1月20日，是天膠期貨值得紀(jì)念的一天，滬膠期貨主力合約RU1105盤中一度沖至40220元/噸，報(bào)收于40130元/噸，滬膠期貨收盤價(jià)和盤中價(jià)均創(chuàng)歷史新高，日膠期貨基準(zhǔn)合約也在盤中創(chuàng)下470.4日元/公斤的歷史新高。中國和印度等新興市場國家天膠消費(fèi)需求旺盛、天膠供應(yīng)步入淡季、庫存偏少、供求緊張、不利天氣炒作、美元再度走弱、全球流動(dòng)性過剩、原油等國際大宗商品紛紛走高、資金炒作推動(dòng)等因素，是導(dǎo)致天膠期貨步入四萬元新時(shí)代的主要原因。我們預(yù)計(jì)，2011年天膠期貨牛市格局難改，天膠期貨中線和長線將分別挑戰(zhàn)45000元/噸和50000元/噸。

中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)如期公布

1月20日，國家統(tǒng)計(jì)局公布了2010年中國的主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，和1月19日市場傳聞一致，好于此前的一般預(yù)期。其中，2010年GDP增長10.3%，四季度GDP增長9.8%，2010年CPI漲3.3%，12月CPI漲4.6%，環(huán)比漲0.5%。通脹壓力在去年12月底再度抬頭，2011年一季度的通脹壓力加大，市場預(yù)期央行或?qū)⒃诖汗?jié)前后再次加息。投資和消費(fèi)是拉動(dòng)2010年中國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長的主要?jiǎng)恿Αｈb于1月20日是上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的日子，加上春節(jié)前資金需求增長較大，央行已在日前停止央票的發(fā)行，1月發(fā)放信貸已經(jīng)超1萬億元，去年底市場資金緊張的局面有所緩解。

汽車超預(yù)期的產(chǎn)銷兩旺，是帶動(dòng)中國天膠消費(fèi)的主要原動(dòng)力。2010年，中國汽車產(chǎn)銷1826.47萬輛和1806.19萬輛，同比增長32.44%和32.37%。中國已經(jīng)連續(xù)兩年超過美國，成為全球最大的汽車產(chǎn)銷國。據(jù)天然橡膠(39970,70.00,0.18%)生產(chǎn)國組織(ANRPC)去年12月報(bào)告預(yù)測，2010年中國天膠消費(fèi)同比增長8.6%，其中，天膠進(jìn)口增長10%。2010年1-11月，中國天膠消費(fèi)量高達(dá)302.5萬噸，同比增長8.4%。中國、印度和馬來西亞天膠需求占全球天膠需求總量的48%，是拉動(dòng)天膠消費(fèi)需求增長的主要?jiǎng)恿Α?/P>

天膠供應(yīng)偏緊格局難解

2010年四季度至今，國內(nèi)和國際天膠價(jià)格不斷刷新歷史記錄的一個(gè)主要因素是天膠供應(yīng)偏緊。據(jù)天然橡膠生產(chǎn)國組織(ANRPC)報(bào)告顯示，2010年4季度全球最大的天膠生產(chǎn)國和出口國——泰國產(chǎn)量同比大幅下降了33.4%，同期越南天膠產(chǎn)量同比下降了2.8%，印度天膠產(chǎn)量同比下降了4.6%。盡管同期馬來西亞、印度尼西亞和中國天膠產(chǎn)量仍同比上漲了19.3%、18.6%和2.8%，但是仍未改變ANRPC9個(gè)國家合計(jì)天膠產(chǎn)量減少6.3%的尷尬局面。其中，去年12月產(chǎn)量下降特別明顯。天然橡膠生產(chǎn)國組織(ANRPC)占據(jù)全球天膠總產(chǎn)量的92%的決定份額。該組織預(yù)計(jì)，2011年ANRPC9個(gè)國家合計(jì)天膠產(chǎn)量將達(dá)到991.8萬噸，同比增長5.3%，但是仍將落后于天膠消費(fèi)的增長速度，天膠供應(yīng)偏緊的局面不易緩解，支撐天膠價(jià)格高位運(yùn)行。

目前，天膠進(jìn)入生產(chǎn)淡季，供應(yīng)緊張的局面仍未得到有效緩解。東南亞天膠現(xiàn)貨價(jià)格仍在走高，泰國將在2月進(jìn)入低產(chǎn)出的越冬季節(jié)，市場供應(yīng)有限，1月20日泰國USS3天膠現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)漲至159.33泰銖每公斤。中國買家也在春節(jié)前加緊采購備貨。目前，國內(nèi)天膠庫存偏緊，1月20日，上海期貨交易所天然橡膠倉單僅為49150噸，處于歷史低位水平。2010年底中國天膠結(jié)算庫存僅為14萬噸，是2006年以來的歷史最低點(diǎn)。