筆者總結(jié)21世紀(jì)以來(lái)有色金屬價(jià)格在春節(jié)期間的運(yùn)行狀況，以期為投資者平穩(wěn)過(guò)節(jié)提供一些參考。

“黃金周制度”始于2000年，筆者將數(shù)據(jù)樣本的時(shí)間期限始于該年，國(guó)內(nèi)期鋅合約始于2007年3月底，參考數(shù)據(jù)從2008年起。經(jīng)過(guò)對(duì)每年春節(jié)期間國(guó)內(nèi)停市后，國(guó)外市場(chǎng)該段時(shí)間的漲跌幅，以及國(guó)內(nèi)春節(jié)后復(fù)盤當(dāng)日的漲跌幅進(jìn)行對(duì)比考量我們看到，10年來(lái)國(guó)內(nèi)外銅鋁價(jià)格在春節(jié)期間的走勢(shì)漲多跌少，在11個(gè)樣本年里，滬銅漲8年跌3年，平均漲1.16%；倫銅漲7年跌4年，平均漲2.27%；滬鋁漲7年跌4年，平均漲0.23%；倫鋁漲8年跌3年，平均漲2.13%?？梢?jiàn)，國(guó)外市場(chǎng)平均漲幅甚于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。而鋅價(jià)由于統(tǒng)計(jì)樣本較少，且適逢2008年金融危機(jī)階段，因此參考性有限。

從相關(guān)系數(shù)來(lái)看，國(guó)內(nèi)春節(jié)后首日復(fù)盤時(shí)與春節(jié)期間國(guó)外價(jià)格運(yùn)行走勢(shì)的一致性較高。其中，銅的國(guó)內(nèi)外相關(guān)系數(shù)達(dá)到0.688，鋁的國(guó)內(nèi)外相關(guān)系數(shù)達(dá)到0.585，盡管鋅統(tǒng)計(jì)樣本較少，但仍然有接近0.5左右的表現(xiàn)。我們可以得出基本結(jié)論，國(guó)內(nèi)春節(jié)后首日的價(jià)格運(yùn)行基本是對(duì)節(jié)日期間外盤價(jià)格走勢(shì)的修正和彌補(bǔ)。此外，我們從相關(guān)系數(shù)矩陣表里還發(fā)現(xiàn)幾個(gè)現(xiàn)象，國(guó)內(nèi)鋁、鋅價(jià)格在復(fù)盤首日的漲跌幅相關(guān)系數(shù)高達(dá)0.994，而倫鋁、倫鋅在假期期間的相關(guān)系數(shù)高達(dá)0.996，而滬銅與倫鋅的相關(guān)系數(shù)也高達(dá)0.968?！　∥覀儚倪@3個(gè)較高的相關(guān)性結(jié)果分析得到，假如節(jié)日期間倫鋁、倫鋅的走勢(shì)一致性較高，那么國(guó)內(nèi)復(fù)盤當(dāng)日滬鋁、滬鋅的走勢(shì)也將較為一致。此外，我們對(duì)滬銅復(fù)盤首日的表現(xiàn)可以參考倫鋅或倫鋁的假期期間表現(xiàn)狀況。

節(jié)后的價(jià)格主要由國(guó)外市假期期間的價(jià)格走勢(shì)決定，那么研究分析春節(jié)期間影響國(guó)外有色金屬價(jià)格的因素就顯得格外重要。一般而言，7天左右的時(shí)間對(duì)于有色品種來(lái)說(shuō)，包括季節(jié)性等品種特征因素在內(nèi)的供需面發(fā)生大轉(zhuǎn)變的概率極低，而數(shù)據(jù)面影響的幅度更大。

春節(jié)期間雖然美國(guó)方面公布的數(shù)據(jù)不多，但重要性程度較大。

筆者認(rèn)為，春節(jié)期間國(guó)外市場(chǎng)基本面中性偏好，美元指數(shù)可能延續(xù)弱勢(shì)振蕩形態(tài)，對(duì)國(guó)際有色金屬價(jià)格起到一定穩(wěn)定支撐的作用，加之以往規(guī)律呈現(xiàn)的結(jié)果，我們謹(jǐn)慎看多節(jié)后國(guó)內(nèi)有色金屬價(jià)格，建議投資者可節(jié)前留少量多單或空倉(cāng)。