春節(jié)長假后商品上漲概率較大，但由于部分品種期價已接近甚至超過危機(jī)前高位，也不能排除短線技術(shù)性回調(diào)的可能性。

　　春節(jié)后商品上漲概率大

　　臨近農(nóng)歷兔年春節(jié)長假，在外盤繼續(xù)交易的情況下，國內(nèi)期貨投資者將面臨較大的市場風(fēng)險。

　　從歷年春節(jié)長假商品各品種漲幅對比分析，在統(tǒng)計(jì)的83例中，其中有1例，即2009年黃金漲幅超過5%，并達(dá)到5.84%，占所舉例數(shù)的1.2%；有4例漲跌幅達(dá)到4%，分別為銅于2007年漲幅(4.03%)和2010年漲幅(4.6%)、燃油于2006年漲幅(4.28%)、鋅于2008年跌幅(4.04%)，占所舉例數(shù)的4.8%；有8例漲跌幅達(dá)到3%，分別為玉米于2006年漲幅(3.42%)、棕櫚油于2009年跌幅(3.78%)、強(qiáng)麥于2008年漲幅(3.18%)、棉花于2010年漲幅(3.35%)、白糖分別于2006年漲幅(3.69%)和2008年漲幅(3.62%)、PTA于2009年漲幅(3.31%)、銅于2006年漲幅(3.8%)，占所舉例數(shù)的9.6%。

　　分析顯示，各品種漲幅超過3%的總例子數(shù)為13例，占所舉例數(shù)的比例達(dá)到15.6%，同時涉及品種10個，占所舉例品種數(shù)18個的55.56%，即超過半數(shù)的品種春節(jié)長假漲跌幅均可能超過3%，可見春節(jié)長假仍是國內(nèi)商品大多數(shù)品種出現(xiàn)較大漲跌幅的高發(fā)期。

　　從歷年數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)來看，2005年春節(jié)商品整體上漲，其中豆粕、銅、大豆?jié)q幅列前，僅強(qiáng)麥下跌；2006年春節(jié)商品全線大幅上漲，其中燃油、銅、白糖、玉米漲幅列前并且均超過3%；2007年春節(jié)商品多數(shù)品種上漲，其中銅、大豆、燃油漲幅列前，僅豆粕和白糖小幅下跌；2008年春節(jié)商品多數(shù)品種上漲，其中白糖和強(qiáng)麥漲幅列前，但有鋅、鋁、天膠、黃金、大豆、豆粕、棉花等品種下跌，其中鋅跌幅超過4%；2009年春節(jié)商品多數(shù)品種下跌，其中棕櫚油、鋅、豆油、銅、菜油跌幅列前；2010年春節(jié)多數(shù)品種上漲，其中銅、棉花、鋅、黃金、塑料、天膠、棕櫚油漲幅居前，并全線超過2%。

　　回調(diào)風(fēng)險不可忽視

　　在最近6年里，有5年春節(jié)后商品上漲，僅1年下跌。由此判斷，2011年春節(jié)長假后商品上漲的概率顯然要大。但由于部分品種期貨價格已經(jīng)接近甚至超過危機(jī)前高位，也不能完全排除短線技術(shù)性回調(diào)的可能性。

　　國際方面，第三次量化寬松政策可能性較小，而由于發(fā)達(dá)國家財(cái)政狀況持續(xù)疲弱，尤其是歐元區(qū)財(cái)政信用和融資市場風(fēng)險，全球金融穩(wěn)定仍面臨挑戰(zhàn)。由此對商品整體構(gòu)成利多支撐作用。國內(nèi)方面，人民幣對美元匯率持續(xù)上漲，對國內(nèi)進(jìn)口類商品構(gòu)成偏空影響，可能導(dǎo)致商品市場內(nèi)弱外強(qiáng)格局繼續(xù)，但在外盤強(qiáng)勢的情況下內(nèi)盤也難以深幅回落。另外，北方干旱南方凍雨災(zāi)害性氣候持續(xù)，同時春節(jié)還是農(nóng)產(chǎn)品傳統(tǒng)消費(fèi)需求旺季，由此將對國內(nèi)傳統(tǒng)農(nóng)產(chǎn)品、油脂油料甚至能源化工產(chǎn)品供應(yīng)均構(gòu)成較強(qiáng)利多作用。

　　資金方面，上周五國內(nèi)市場成交量和持倉量分別縮減至560.4萬余手和651萬余手，分別縮減至去年11月份監(jiān)管調(diào)控以來量倉最小規(guī)模，而本周國內(nèi)商品市場僅剩余最后兩個交易日，而三大期貨交易所普遍對交易品種采取擴(kuò)大漲跌停板并提高保證金的措施，將加大期貨市場部分短線投機(jī)資金平倉退場意愿，而在多數(shù)品種期貨價格運(yùn)行于強(qiáng)勢背景下，空頭投機(jī)資金主動止損斬倉意愿將強(qiáng)于多頭投機(jī)資金獲利回吐意愿，因此盤面可能呈現(xiàn)價漲倉減強(qiáng)勢特征，并可能延續(xù)至節(jié)后一段時間。