在農(nóng)產(chǎn)品一片看漲聲中，近日豆油期貨市場出現(xiàn)調(diào)整走勢。美豆市場缺乏新利多消息，巴西大豆產(chǎn)量預期上升，美豆出口需求可能轉向南美令美豆市場走勢承壓。美豆下跌拖累國內(nèi)市場走勢，周三國內(nèi)油脂市場大幅下挫。然而，長期利多前景限制市場回調(diào)空間。

巴西增產(chǎn)預期強烈施壓市場。本年度美豆市場供給形勢緊張已成為共識，市場關注的重點在于南美大豆產(chǎn)量以及新年度美國大豆種植面積。阿根廷前期干旱因降雨緩解，大豆減產(chǎn)預期隨之減弱，而巴西因氣候配合大豆產(chǎn)量預期上升。美國農(nóng)業(yè)部在2月供需報告中將巴西大豆產(chǎn)量上調(diào)100萬噸至6850萬噸，阿根廷大豆產(chǎn)量下調(diào)100萬噸至4950萬噸，兩者相抵，對市場影響不大。然而，近期各機構紛紛上調(diào)巴西大豆產(chǎn)量預估，油世界周二預計巴西大豆產(chǎn)量可能達到創(chuàng)紀錄的 7100萬噸，進而提高了巴西大豆出口預期。巴西大豆的增產(chǎn)可能搶占美豆出口份額，對美豆市場產(chǎn)生利空影響。而美國大豆部分出口訂單被取消增加了市場對于出口需求轉移至南美的擔憂。短期利空消息襲來，美豆順勢調(diào)整。

種植面積爭奪激烈，美豆下行空間受限。對于美豆中期走勢而言，種植面積的爭奪影響更大。本年度美國大豆、玉米、棉花供給均呈現(xiàn)緊張狀態(tài)，需要增加種植面積來緩解緊張局面。美國農(nóng)業(yè)部周一預測美國2011年大豆面積將達到 7800萬英畝，高于去年的7740萬英畝，玉米種植面積將達到9200萬英畝，高于去年的8820萬英畝。大豆、玉米種植面積均有所上升。而近一段時間玉米市場是領頭羊，隨著玉米市場的回調(diào)，大豆市場也出現(xiàn)調(diào)整。從目前比價關系來看，美豆11月與玉米12月合約比價為2.25，玉米稍有優(yōu)勢。目前美國玉米走勢仍然相對堅挺，如果大豆市場繼續(xù)調(diào)整，比價下滑，大豆種植面積將達不到預期。因此，比價關系會限制大豆玉米走勢，目前來看美國玉米出現(xiàn)大幅調(diào)整的幾率較低，大豆回調(diào)空間也有限。

CPI低于預期的利多被忽略。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1月國內(nèi)CPI同比上漲4.9%，低于此前市場預期。由于春節(jié)期間國家已經(jīng)加息，本次CPI數(shù)據(jù)又低于預期，短期來看緊縮性貨幣政策再度出臺的可能性較低，這對市場而言較為有利。不過，由于近日美豆市場下跌，國內(nèi)市場跟隨美豆走低，并未對CPI低于預期進行反映。自去年10月份以來，國家通過調(diào)整貨幣政策，拍賣油脂等措施調(diào)控市場，從春節(jié)之后的情況來看，油脂拍賣繼續(xù)進行，國家對市場的調(diào)控措施持續(xù)進行。由于國家油脂庫存充裕，而價格上漲預期仍然較強，后期拍賣將成為常態(tài)。不過，由于豆油市場嚴重依賴進口的局面，國內(nèi)豆油價格走勢主要還是受到國際市場的影響。從國際市場來看，由于美國大豆供給非常緊張，預計價格還將維持高位。預計國內(nèi)豆油價格也將維持高位，短期回調(diào)空間有限。