預(yù)期面就是市場參與者對未來基本面的希望和預(yù)測，預(yù)期面起源于當(dāng)前的基本面，又超越當(dāng)前的基本面，有時(shí)候還會和未來實(shí)際的基本面產(chǎn)生很大的偏差。

　　因?yàn)槠谪浧谪洸皇呛唵蔚纳唐?，是“期”貨。我們所交易的都不是現(xiàn)貨商品，而是遠(yuǎn)期的標(biāo)準(zhǔn)化合約。例如在2009年3月，我們可以交易2009年9月的白糖。2009年3月白糖的現(xiàn)貨價(jià)格，市場是可以知道的，而到2009年9月實(shí)際白糖現(xiàn)貨的價(jià)格，誰也不知道。所以從某種程度來說，是預(yù)期面在影響著期貨價(jià)格。

　　市場一旦有了預(yù)期，人們就會把不屬于現(xiàn)在這個(gè)時(shí)間的事情提前發(fā)生并且放大了發(fā)生。

　　例如2003年的伊拉克戰(zhàn)爭，交戰(zhàn)前，交戰(zhàn)國雙方的商品期貨，在戰(zhàn)爭升水預(yù)期下上漲，特別是金屬、能源期貨(主要是銅和原油)帶動(dòng)全球相應(yīng)商品期貨上漲。國際(美國)原油期貨從02年11月中就開始快速上漲，從當(dāng)時(shí)最低點(diǎn)24.80美元/桶一直漲到戰(zhàn)前03年2月27日的最高點(diǎn)39.99美元/桶。

　　當(dāng)很多人開始意識到戰(zhàn)爭爆發(fā)可能會導(dǎo)致商品大漲，大量買進(jìn)原油的時(shí)候，原油價(jià)格卻掉頭直下。隨著戰(zhàn)爭日期的臨近、戰(zhàn)爭局勢的日益明朗化，原油反而下跌得越加厲害了。03年3月20日美伊戰(zhàn)爭爆發(fā)，就在戰(zhàn)爭爆發(fā)前的一個(gè)星期(即03年3月13日)，國際(美國)原油期貨急速下跌，并在戰(zhàn)爭打響之后仍稍有下探，后反復(fù)盤整，創(chuàng)下了當(dāng)時(shí)的階段低點(diǎn)。

　　打仗要用石油，也許連小孩子都懂?？蔀槭裁撮_戰(zhàn)在即，卻是跌得最快的時(shí)候？如果從基本面分析，這樣的走勢是找不出任何合理解釋的。

　　其實(shí)這都是由于“預(yù)期面”的緣故。因?yàn)橛屑磳?zhàn)爭的可能，大量資金進(jìn)場做多，價(jià)格就“預(yù)期”先漲了起來。等到真正要開打的時(shí)候，市場又發(fā)現(xiàn)事實(shí)上對戰(zhàn)爭所需原油的預(yù)期過大了，所以之后出現(xiàn)大幅度的下跌。

　　期貨是“期”貨，基本面分析起來為什么總是似是而非？因?yàn)檠芯楷F(xiàn)在的東西和將來的東西是有差異的。很大程度上影響市場走勢的是市場預(yù)期，也就是將來的基本面，而不是現(xiàn)在的基本面。

雜談?wù)撸荷蛄?span lang="EN-US">  期貨中國網(wǎng)yfjjl6v.cn總編