經(jīng)過四年的精心籌備、一年的安全運行，2010年我國股指期貨市場實現(xiàn)了平穩(wěn)開局。面對股指期貨這一新市場，作為一家新交易所，中國金融期貨交易所（以下簡稱本所）在中國證監(jiān)會的正確領(lǐng)導(dǎo)和統(tǒng)一部署下，切實按照“以平穩(wěn)推出和安全運行為首要目標(biāo)，嚴格控制風(fēng)險，引導(dǎo)投資者有序參與，不追求交易量和活躍程度，逐步發(fā)揮市場功能”的上市指導(dǎo)思想和“高標(biāo)準(zhǔn)、穩(wěn)起步、強監(jiān)管、防風(fēng)險、重功能、促發(fā)展”的十八字方針，結(jié)合股指期貨市場的特征，把自律管理作為全所最重要的業(yè)務(wù)之一，守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的底線，扎實做好市場一線監(jiān)管，切實維護“三公”原則，自律監(jiān)管取得顯著效果，實現(xiàn)了股指期貨平穩(wěn)上市和安全運行的預(yù)期目標(biāo)。

　　一、完善業(yè)務(wù)制度規(guī)則，加大監(jiān)管資源投入，深化自律監(jiān)管基礎(chǔ)

　　本所致力于構(gòu)建科學(xué)完善的業(yè)務(wù)制度和規(guī)則體系，在廣泛借鑒股指期貨制度規(guī)則的國際慣例和我國商品期貨發(fā)展經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，初步建立了包括股指期貨開戶、交易、結(jié)算、風(fēng)險控制、異常交易監(jiān)控和紀(jì)律處分等制度在內(nèi)的適應(yīng)我國股指期貨市場起步階段的業(yè)務(wù)制度和規(guī)則體系，持續(xù)提升業(yè)務(wù)規(guī)則制定過程的公開化、透明化和規(guī)范化，不斷加大人員、技術(shù)等監(jiān)管資源的投入，夯實組織市場運行和履行自律監(jiān)管職責(zé)的基礎(chǔ)。

　　（一）制定完善交易規(guī)則及相關(guān)實施細則，建立投資者適當(dāng)性制度和異常交易監(jiān)控制度，構(gòu)建適應(yīng)市場起步階段的業(yè)務(wù)制度和規(guī)則體系

　　2007年6月27日，本所首次發(fā)布股指期貨交易規(guī)則及其實施細則，交易所層面的業(yè)務(wù)規(guī)則正式確立。此后兩年多時間里，在中國證監(jiān)會的正確領(lǐng)導(dǎo)下，本所依托仿真交易平臺，對股指期貨交易、結(jié)算和風(fēng)險控制等主要制度進行了反復(fù)評估和完善。美國次貸危機發(fā)生后，本所跟蹤境外主要期貨市場監(jiān)管制度的最新動向和發(fā)展趨勢，并結(jié)合我國資本市場的基礎(chǔ)性制度建設(shè)進展，對業(yè)務(wù)規(guī)則進行了全面修訂。

　　一是為確保市場平穩(wěn)運行，進一步提高風(fēng)險管理要求，完善最低交易保證金、持倉限額、大戶報告和強制減倉等相關(guān)風(fēng)險管理制度。二是為進一步加強市場監(jiān)管、更好保護投資者合法權(quán)益，強化會員資格、客戶交易行為管理、程序化監(jiān)管等相關(guān)監(jiān)管要求和措施。三是為充分發(fā)揮股指期貨風(fēng)險管理和價格發(fā)現(xiàn)的功能、更好服務(wù)于現(xiàn)貨市場，進一步優(yōu)化交易編碼、套期保值、信息披露等制度安排。

　　2010年2月20日，本所發(fā)布滬深300股指期貨合約和修訂后的交易規(guī)則及其實施細則。至此，滬深300股指期貨合約規(guī)則全部建立，法規(guī)制度體系基本完備。

　　與此同時，本所結(jié)合股指期貨的產(chǎn)品特征和風(fēng)險特性，創(chuàng)立了系統(tǒng)性的股指期貨投資者適當(dāng)性制度，并根據(jù)產(chǎn)品上市后的市場發(fā)展形勢要求，及時建立異常交易監(jiān)控制度，不斷構(gòu)建適應(yīng)股指期貨市場特征的制度體系。

　　在制定和修訂具體業(yè)務(wù)規(guī)則過程中，本所嚴格執(zhí)行有關(guān)規(guī)定和要求，規(guī)范立項、起草、意見征求、審議、報告和報批等各操作環(huán)節(jié)，確保業(yè)務(wù)規(guī)則的規(guī)范性、透明性，提高科學(xué)性和可執(zhí)行性。

　  （二）加大人員、技術(shù)等監(jiān)管資源投入，強化監(jiān)查部門履職能力

　　在人員配備上，本所不斷增加監(jiān)查部門力量，在崗工作人員數(shù)量增加2倍。在開展股指期貨投資者適當(dāng)性制度等各項重點業(yè)務(wù)時，積極抽調(diào)所內(nèi)各部門骨干、聘請所外律師和注冊會計師等專業(yè)人才配合參與。

　　在技術(shù)支持上，為滿足一線監(jiān)管的新需求，本所不斷優(yōu)化風(fēng)險實時監(jiān)控系統(tǒng)、跨市場信息平臺、大戶報告系統(tǒng)、會員客戶管理系統(tǒng)等各類技術(shù)系統(tǒng)功能。

　　本所通過加大人員和技術(shù)的投入，進一步強化監(jiān)查部門履行實時監(jiān)控、異常交易行為處置、案件調(diào)查、跨市場監(jiān)管協(xié)作、會員合規(guī)檢查與市場分析等各項職能的能力。

　　二、科學(xué)設(shè)計，嚴格落實投資者適當(dāng)性制度，保護投資者合法權(quán)益

　　股指期貨投資者適當(dāng)性制度是確保股指期貨平穩(wěn)推出、安全運行，保護投資者合法權(quán)益的重要制度創(chuàng)新。2006年，中國證監(jiān)會就提出探索研究合格投資者制度。隨著股指期貨籌備工作逐步深化，在中國證監(jiān)會的指導(dǎo)下，本所在吸收國內(nèi)外市場經(jīng)驗教訓(xùn)的基礎(chǔ)上，立足我國資本市場的階段性特點，經(jīng)過反復(fù)論證、試點完善，逐步建立健全了股指期貨投資者適當(dāng)性制度。股指期貨推出后，本所投入大量監(jiān)管資源，強化督導(dǎo)檢查，確保制度落到實處。股指期貨上市以來的運行情況表明，這一制度是股指期貨市場平穩(wěn)運行的重要保障。

　　（一）科學(xué)設(shè)計，周密安排，建立股指期貨投資者適當(dāng)性制度

　　股指期貨具有專業(yè)性強、杠桿高、風(fēng)險大的特點，不適合一般投資者廣泛參與，客觀上要求參與者具備較高的專業(yè)水平、較強的經(jīng)濟實力和風(fēng)險承受能力，需要建立與產(chǎn)品風(fēng)險特征相匹配的投資者適當(dāng)性制度。借鑒境內(nèi)外投資者適當(dāng)性制度實踐，根據(jù)股指期貨的產(chǎn)品特征和風(fēng)險特性，股指期貨投資者適當(dāng)性制度的理念被界定為：貫徹將適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品銷售給適當(dāng)?shù)目蛻舻脑瓌t，通過加強期貨公司和從事中間介紹業(yè)務(wù)證券公司開戶環(huán)節(jié)的監(jiān)管，要求中介機構(gòu)充分了解自己的客戶，將硬性指標(biāo)和彈性指標(biāo)相結(jié)合，綜合評估投資者對股指期貨的認知程度、接受程度和風(fēng)險承受程度，引導(dǎo)投資者理性參與股指期貨交易，從源頭上深化投資者風(fēng)險教育。

　　考慮到我國證券期貨投資者結(jié)構(gòu)和現(xiàn)狀，股指期貨投資者應(yīng)當(dāng)是“三有一無”的投資者?！叭小?，即有經(jīng)濟實力和風(fēng)險承受能力、有股指期貨基礎(chǔ)知識、有相關(guān)交易經(jīng)歷；“一無”，即不存在重大不良誠信記錄、不存在法定禁止從事股指期貨交易情形。在具體指標(biāo)設(shè)定時，綜合考慮了投資者的經(jīng)濟實力、專業(yè)知識和風(fēng)險承擔(dān)能力等因素。

　　2008年10月至12月，在中國證監(jiān)會的組織下，本所從“指標(biāo)驗證”和“制度完善”兩個角度出發(fā)，分三批組織58家期貨公司、607名自然人投資者（涉及商品期貨客戶、IB客戶、模擬交易客戶和股指期貨潛在客戶等）和21名法人投資者進行了試點，并根據(jù)試點情況完善了制度設(shè)計方案。

　　2010年2月，在中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于建立股指期貨投資者適當(dāng)性制度的規(guī)定（試行）》后，本所發(fā)布了《股指期貨投資者適當(dāng)性制度實施辦法（試行）》、《股指期貨投資者適當(dāng)性制度操作指引（試行）》，標(biāo)志著股指期貨投資者適當(dāng)性制度正式建立。

　　（二）全面持久開展現(xiàn)場督導(dǎo)檢查，嚴格貫徹落實股指期貨投資者適當(dāng)性制度

　　在深入貫徹落實股指期貨投資者適當(dāng)性制度的過程中，本所切實推進制度報備審核、現(xiàn)場督導(dǎo)檢查等重點工作，通過外部監(jiān)管促進會員內(nèi)部規(guī)范，將會員執(zhí)行適當(dāng)性制度由外在壓力轉(zhuǎn)變?yōu)閮?nèi)在動力。

　　1.及時跟蹤指導(dǎo)，完成報備審核。根據(jù)適當(dāng)性制度規(guī)定，本所第一時間發(fā)布制度報備審核指南，并通過提供范本和一對一溝通的方式指導(dǎo)會員，推動會員盡快熟悉適當(dāng)性制度各項要求，完善相關(guān)工作制度。股指期貨開戶啟動前完成兩批共91家會員報備材料的審核，保證了開戶工作順利啟動。此后有序推進多批會員的報備審核，截至2010年底，131家會員通過報備審核。

　　2.根據(jù)開戶情況，持續(xù)開展現(xiàn)場督導(dǎo)檢查。督導(dǎo)檢查是貫徹落實適當(dāng)性制度的重點和要點，從股指期貨上市前后不同階段的實際情況出發(fā)，采取有針對性的策略和方法。股指期貨上市前，按照“全方位、廣覆蓋、持續(xù)深入”的原則，現(xiàn)場督導(dǎo)檢查所有具備開戶資格的會員及其營業(yè)網(wǎng)點，通過制定現(xiàn)場檢查指引和工作底稿、建立督導(dǎo)檢查日報制度確保檢查質(zhì)量。股指期貨上市后，隨著開戶數(shù)量穩(wěn)步增加、部分券商背景會員和IB證券營業(yè)部獲得開戶資格，及時分析開戶特點變化、總結(jié)督導(dǎo)檢查經(jīng)驗，緊緊圍繞“標(biāo)準(zhǔn)不降、程序不減、拓寬渠道、平穩(wěn)有序”的指導(dǎo)思想，采取“突出重點、以點帶面”的檢查策略和方法，實現(xiàn)由普查向重點檢查的轉(zhuǎn)變，集中力量檢查重點公司、重點客戶和重點問題。

　　3.現(xiàn)場指導(dǎo)會員公司，保證制度落實質(zhì)量。股指期貨上市前，本所派出12組50余人奔赴全國27個省市，完成對所有會員的檢查，累計檢查客戶3495人，約占總開戶數(shù)的三成，涉及595家期貨營業(yè)部；2010年全年共派出13組100多批1000余人次，累計檢查客戶9112人，占總開戶數(shù)的16%，覆蓋131家期貨公司，平均每家3次，3次及以上的64家。

　　針對督導(dǎo)檢查中發(fā)現(xiàn)的問題，本所指導(dǎo)期貨公司完善流程、強化責(zé)任，及時糾正偏差，對2家期貨公司采取書面警示紀(jì)律處分。

　　三、做好實時監(jiān)控監(jiān)測，及時制止異常交易行為，及時查處違規(guī)行為

　　一個健康規(guī)范的金融期貨市場，必然是標(biāo)準(zhǔn)嚴格、監(jiān)管到位、查處及時的市場。針對股指期貨上市后出現(xiàn)的異常交易行為，本所及時明確認定標(biāo)準(zhǔn)，加強實時監(jiān)測監(jiān)控，盡早防范風(fēng)險隱患，并對異常交易行為采取適當(dāng)?shù)尼槍π蕴幹么胧?/SPAN>

　　（一）建立異常交易行為監(jiān)控制度，明確判斷標(biāo)準(zhǔn)及措施

　　在總結(jié)股指期貨上市初期典型異常交易行為的基礎(chǔ)上，本所制定發(fā)布了《期貨異常交易行為監(jiān)控指引（試行）》及配套監(jiān)管流程，探索實施“監(jiān)管關(guān)口前移”和“會員管理客戶”的理念。將自成交、頻繁報撤單等九種異常交易行為納入日常監(jiān)管范圍，并明確相應(yīng)的量化判斷標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管措施。其中，為抑制市場過熱情形，將日內(nèi)短線過度交易納入異常交易行為監(jiān)管。通過對異常交易行為的及時發(fā)現(xiàn)和制止，有效防范了異常交易行為進一步發(fā)展為情節(jié)嚴重的違法違規(guī)行為。加強和細化會員的客戶管理職責(zé)和協(xié)同監(jiān)管義務(wù)，將會員逐步納入到期貨市場自律管理體系中，進一步促動會員管理客戶的主動性，提升監(jiān)管工作效果。

 　 （二）加強實時監(jiān)測監(jiān)控，及早防范風(fēng)險隱患

　　一是加強實時監(jiān)控，排查市場異動。嚴密監(jiān)控市場變化，持續(xù)關(guān)注客戶交易行為，深入分析市場異動，及時發(fā)現(xiàn)市場風(fēng)險隱患和違規(guī)動向。二是強化信息監(jiān)管，監(jiān)測各類信息，分析評估可能產(chǎn)生較大影響的傳聞傳言，及時排查引起盤中異動的信息，積極防范信息型操縱。

　　（三）采取針對性措施，及時制止、查處異常交易行為

　　一是多次在上海、北京等地召開會員單位座談會，及時提示異常交易行為的問題，要求會員單位加強客戶管理，引導(dǎo)投資者理性參與。二是嚴肅查處各類異常交易行為、違規(guī)行為。累計撥打警示電話 484次，發(fā)出監(jiān)管函861份，對4名客戶采取限制開倉措施。

　　四、積極探索，建立跨市場監(jiān)管協(xié)作機制，防范跨市場風(fēng)險隱患

　　股指期貨交易涉及股票市場和期貨市場，兩個市場存在相互聯(lián)動、風(fēng)險傳遞的可能。為防范跨市場操縱和跨市場風(fēng)險傳遞，保障股票市場和股指期貨市場的安全運行和健康發(fā)展，2006年初，中國證監(jiān)會牽頭組織上海證券交易所、深圳證券交易所、本所、中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司、中國期貨保證金監(jiān)控中心有限責(zé)任公司建立了跨市場監(jiān)管協(xié)作聯(lián)席會議制度，開始對建立跨市場監(jiān)管協(xié)作制度進行研究。

　　2007年 8月13日，在中國證監(jiān)會統(tǒng)一部署和協(xié)調(diào)下，五方在上海簽署了《股票市場與股指期貨市場跨市場監(jiān)管備忘錄》等相關(guān)文件，構(gòu)建起了包括信息交換機制、風(fēng)險預(yù)警機制、共同風(fēng)險控制機制和聯(lián)合調(diào)查機制等在內(nèi)的四項跨市場聯(lián)合監(jiān)管協(xié)作機制。聯(lián)合監(jiān)管協(xié)議的簽署，標(biāo)志著股票市場和股指期貨市場跨市場監(jiān)管協(xié)作機制的框架正式確立。

　　股指期貨上市前夕，本所與協(xié)作方進一步深化、細化跨市場監(jiān)管協(xié)作的工作制度、業(yè)務(wù)流程，明確了業(yè)務(wù)聯(lián)系人，完善了跨市場信息交換系統(tǒng)。

　　股指期貨上市后，本所與協(xié)作方每日進行必要的市場統(tǒng)計數(shù)據(jù)交換，全面掌握股指期貨市場與股票市場的運行概況；及時交換重點監(jiān)控賬戶名單，跨市場監(jiān)控其交易行為；及時了解套?？蛻舻默F(xiàn)貨交易情況，規(guī)范套?？蛻舻慕灰仔袨椋慌c滬深證券交易所建立盤中綠色通道機制，第一時間通過電話溝通等方式，查找分析市場異動原因，防范跨市場風(fēng)險和跨市場違規(guī)。此外，定期召開跨市場監(jiān)管協(xié)作例會，交流期現(xiàn)兩市場運行情況，分析可能出現(xiàn)的跨市場違規(guī)問題，分享一線監(jiān)管經(jīng)驗，研究應(yīng)對跨市場風(fēng)險的措施。

　　五、深入開展投資者教育，強化風(fēng)險防范意識，樹立正確的投資理念

　　投資者教育工作事關(guān)股指期貨上市成敗。在中國證監(jiān)會組織和指導(dǎo)下，本所自籌備以來多層次、全方位、持續(xù)開展各種投資者教育活動，分階段、有重點、廣渠道、多形式開展輿論宣傳工作，對幫助廣大投資者了解股指期貨產(chǎn)品特性、熟悉業(yè)務(wù)規(guī)則、強化風(fēng)險防范意識、樹立正確的投資理念，起到了十分重要的作用，也為股指期貨的順利上市營造了良好的市場環(huán)境。

　　（一）細分對象，以“把風(fēng)險講夠、把規(guī)則講透”為主題，開展形式多樣的培訓(xùn)活動

　　培訓(xùn)是投資者教育的重要途徑。按照中國證監(jiān)會關(guān)于在股指期貨上市前集中和引導(dǎo)各方面力量著力抓好投資者專項培訓(xùn)的工作部署，本所與相關(guān)單位針對不同受眾特點設(shè)計差異化課程，建立起滿足市場不同需求的“教育超市”，投資者教育工作不斷向縱深推進，從“基礎(chǔ)普及”向“深入提高”轉(zhuǎn)型，培訓(xùn)工作重心逐漸從普通投資者轉(zhuǎn)向?qū)I(yè)投資者，從一般從業(yè)人員轉(zhuǎn)向業(yè)務(wù)骨干，初步形成了“層次分明，重點突出”的多層次立體式培訓(xùn)體系。

　　一是針對不同投資者，開展投資者教育培訓(xùn)活動，強化風(fēng)險意識和金融期貨知識普及。股指期貨籌備以來，本所與相關(guān)單位合作，將針對不同投資者的培訓(xùn)活動納入常規(guī)籌備工作，舉辦各類業(yè)務(wù)培訓(xùn)、巡回報告、專項培訓(xùn)、座談會、研討會，既有針對一般投資者的普及性培訓(xùn)活動，如“股指期貨行”等，又有針對專業(yè)投資者的高端深入性培訓(xùn)，如“投資高級研修班”。二是加強從業(yè)人員業(yè)務(wù)培訓(xùn)，強化業(yè)務(wù)規(guī)則理解和風(fēng)險控制意識。股指期貨的籌備，推動了期貨從業(yè)人員對金融期貨特別是股指期貨知識的認識，增加了市場對金融期貨人才的需求，也顯現(xiàn)出對從業(yè)人員進行業(yè)務(wù)培訓(xùn)的緊迫性。為強化對股指期貨業(yè)務(wù)規(guī)則理解和風(fēng)險控制意識，本所與相關(guān)單位針對期貨市場從業(yè)人員、會員公司、證券公司、基金公司等不同市場機構(gòu)，開展了不同形式的職業(yè)培訓(xùn)、業(yè)務(wù)培訓(xùn)。

　　（二）制作豐富多彩的投資者教育產(chǎn)品，不斷豐富投資者教育內(nèi)容

　　本所根據(jù)市場需要和股指期貨業(yè)務(wù)特點，不斷豐富投資者教育產(chǎn)品，積累了如模擬游戲、仿真交易、普及讀物等一批投資者喜聞樂見的股指期貨學(xué)習(xí)素材。為防范信息型違規(guī)，及時制作投資者教育手冊；不斷豐富和修訂股指期貨知識系列叢書，修訂和發(fā)放知識手冊、期貨辭典、光盤、插頁、海報等各類投資者教育材料，出版發(fā)行《金融期貨》和《股指期貨套保與套利》等專業(yè)書籍；不斷豐富本所網(wǎng)站欄目，幫助其他網(wǎng)站建立股指期貨投資者教育專區(qū)，注重網(wǎng)絡(luò)媒體的傳播力量。

　　開業(yè)以來，股指期貨市場總體運行平穩(wěn)，市場交投較為活躍，期現(xiàn)貨價格聯(lián)動性較好，市場功能逐步發(fā)揮，但總體上市場還處于運行的初級階段。本所將抓住期貨市場由量的積累到質(zhì)的提升轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵時期，夯實基礎(chǔ)，嚴格監(jiān)管，不斷鞏固自律監(jiān)管效果，提高自律監(jiān)管水平，守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的底線，全力維護市場“三公”原則，保護投資者合法權(quán)益，實現(xiàn)股指期貨市場持續(xù)健康穩(wěn)定運行，更好地服務(wù)國民經(jīng)濟發(fā)展。