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本周?chē)?guó)內(nèi)外期貨行情綜述：?家家有本難念的經(jīng)

國(guó)際方面。我們知道國(guó)際大宗商品是以美元計(jì)價(jià)交易的，但是本周出現(xiàn)了一個(gè)非常有趣的現(xiàn)象：國(guó)際大宗商品與美元同步走弱。本周CRB期貨價(jià)格指數(shù)下跌了1.75%，而美元指數(shù)跌幅為1.35%。

國(guó)內(nèi)方面。本周股市和期市都出現(xiàn)了整體偏空的行情，我們認(rèn)為這是是各種因素疊加共振的結(jié)果。

國(guó)際：大宗商品與美元同步走弱

對(duì)于各商品，我們進(jìn)行了剔除美元因素的處理，結(jié)果顯示，截至本周四，除了金銀表現(xiàn)強(qiáng)勁外，其余商品（大豆、糖、棉花、玉米、鋅、銅、鉛、鋁、WTI原油）都出現(xiàn)了不同程度的跌幅。本周?chē)?guó)際大宗商品集體下跌，主要原因是基本面疲軟。我們知道盡管?chē)?guó)際大宗以美元計(jì)價(jià)，因而受到美元走勢(shì)的影響，但其價(jià)格最終還是取決于供需或者供需預(yù)期。如果說(shuō)本周?chē)?guó)際大宗商品與美元走勢(shì)趨同，那么美元對(duì)大宗商品走勢(shì)的影響是什么呢？我們認(rèn)為，若本周美元指數(shù)未有大幅下挫，則國(guó)際大宗商品的整體跌幅會(huì)更深。

美元本周的疲軟主要有兩方面原因：其一是美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令投資者較為失望。其中，一季度GDP同比增幅僅為1.8%，低于前值和預(yù)期；上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為42.9萬(wàn)人，高于市場(chǎng)預(yù)期的39.2萬(wàn)人；同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)將美國(guó)2011年經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)期由1月份預(yù)測(cè)的3.4%至3.9%下調(diào)至3.1%至3.3%。其二是美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在本周的議息會(huì)議中宣布堅(jiān)持完成第二輪量化寬松（QE2），且在6月30日QE2結(jié)束后保持目前的寬松狀態(tài)，并在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)維持低利率不變。

我們?cè)賮?lái)看本周全球基本面情況。美國(guó)的情況上面已經(jīng)提到；而27日國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾宣布下調(diào)日本主權(quán)信用評(píng)級(jí)展望，將日本長(zhǎng)期主權(quán)信用評(píng)級(jí)展望從目前的?穩(wěn)定下調(diào)至?負(fù)面，信用評(píng)級(jí)仍維持?AA-不變；今年6月葡萄牙需償還49億歐元債務(wù)，若其想要得到歐盟的救助金還要看芬蘭關(guān)于是否參與救助的決定，弦外之音是?這星期歐洲也沒(méi)太平。

歐美日均有令人失望的情況，而新興市場(chǎng)的嚴(yán)峻通脹也制約了其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，也就是說(shuō)后市大宗商品需求很可能并不強(qiáng)勁。

國(guó)內(nèi)：各種因素疊加共振利空期市

我們知道在物理學(xué)當(dāng)中有一個(gè)概念叫做共振，就是說(shuō)當(dāng)兩個(gè)物體振動(dòng)頻率相同時(shí)，就是發(fā)生共振。在資本市場(chǎng)當(dāng)中，如果中長(zhǎng)期因素和短期因素之間發(fā)生共振，則市場(chǎng)的波動(dòng)率就會(huì)增強(qiáng)。我們認(rèn)為本周的下跌行情就是各種因素疊加共振的結(jié)果。

我們知道一季度中國(guó)GDP環(huán)比增幅為2.1%，而市場(chǎng)預(yù)期全年各個(gè)季度的GDP將呈現(xiàn)逐季回落的趨勢(shì)，而對(duì)通脹的預(yù)期是：要到三季度才能觸頂回落。同時(shí)，數(shù)據(jù)顯示，剔除股指后，今年前三個(gè)月期貨市場(chǎng)成交總金額為223， 941.16億元，僅為去年同期成交金額的47.85%，當(dāng)然這里面會(huì)有一定的政策因素。在這樣的基本面下，由于前兩次加息均在假期當(dāng)中，因此?五一臨近則加重了投資者對(duì)于假期加息的擔(dān)憂(yōu)。也就是說(shuō)中長(zhǎng)期因素和短期因素在本周出現(xiàn)了疊加共振。

另外，盡管距離公布4月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)還有一段時(shí)間，但我們預(yù)計(jì)4月CPI超過(guò)3月的可能性也是非常大的，同時(shí)國(guó)際市場(chǎng)上對(duì)于資源價(jià)格的預(yù)期仍然看多，也就是說(shuō)內(nèi)外部的通脹形勢(shì)都還是比較嚴(yán)峻的，那么緊縮政策預(yù)期的加劇也是意料之中。對(duì)于加息，要補(bǔ)充一點(diǎn)，我們雖然不能確定央行具體的加息時(shí)點(diǎn)，但是5月加息的可能性非常大。

結(jié)論：?家家有本難念的經(jīng)

從國(guó)際市場(chǎng)來(lái)看，盡管歐美股市受到企業(yè)財(cái)報(bào)的利好提振而連連上揚(yáng)，但這并沒(méi)有反映出本周全球基本面的實(shí)質(zhì)。反而大宗商品市場(chǎng)的下跌行情以及美元的疲軟在一定程度上讓我們看到了歐美日等全球主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增速放緩的事實(shí)。反觀國(guó)內(nèi)，從中長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)面臨著年度各季度經(jīng)濟(jì)增速環(huán)比下滑的可能，而通脹則有望在三季度創(chuàng)新高。而短期情況則是，近來(lái)央行慣用的?假期加息手法令市場(chǎng)不禁為將至的?五一小長(zhǎng)假擔(dān)憂(yōu)。

滬深300指數(shù)技術(shù)視角

周五滬深 300 指數(shù)早盤(pán)小幅高開(kāi)，隨后窄幅振蕩走到接近 10 點(diǎn)時(shí)守穩(wěn)在周四低點(diǎn)之上，市場(chǎng)信心得到提振，加上月尾基金業(yè)績(jī)行情的支持，指數(shù)出現(xiàn)較大幅度的上漲，收出中陽(yáng)，陽(yáng)線(xiàn)實(shí)體覆蓋了周四大陰的 50%的位臵，顯示市場(chǎng)短期內(nèi)做空的拋壓已經(jīng)窮盡，短期內(nèi)總體將維持振蕩走穩(wěn)伺機(jī)上攻的格局。

從自然法則的角度看，多空沒(méi)有在此點(diǎn)位附近共生振蕩的可能，短期內(nèi)必須呈現(xiàn)出趨勢(shì)行情的特征，也就是說(shuō)，若多頭中期內(nèi)獲勝，必然是持續(xù)走高，目標(biāo)看到 3471 點(diǎn)。若中期趨勢(shì)看跌，則短期內(nèi)要見(jiàn)到 3079 點(diǎn)附近。

綜合考慮技術(shù)面、自然面、博弈面、占星面、國(guó)情面，我們傾向于認(rèn)為市場(chǎng)向上的可能性要遠(yuǎn)大于向下運(yùn)行的可能性。

從自然法則的角度看，滬深 300 指數(shù)此次下跌，多空分水嶺在 3141 點(diǎn)，一旦有效跌破，則將形成二次探底的走勢(shì)，跌破 3141 點(diǎn)后多頭最后的防線(xiàn)在 3079 點(diǎn)，只要這個(gè)位臵不破，中期上漲的概率將得到增加。

自然法則與股指期貨

周五股指期貨窄幅整理，下跌的欲望頗強(qiáng)，只是因?yàn)楝F(xiàn)貨指數(shù)走勢(shì)堅(jiān)挺，基于基差之間的約束而沒(méi)有破位下跌。下午在現(xiàn)貨指數(shù)的拉動(dòng)下勉強(qiáng)走高，但 2 點(diǎn)30 分后振蕩走低，尾市更出現(xiàn)加速下跌的走勢(shì)，顯示期現(xiàn)投資者之間的分歧有所加大。

從自然法則的角度看，并考慮到反恐戰(zhàn)爭(zhēng)的最新進(jìn)展，我們預(yù)期周二股指期貨會(huì)高開(kāi)高走，但周四給出的關(guān)鍵壓力位 3218 點(diǎn)附近仍然存在較大的技術(shù)壓力，市場(chǎng)仍有可能在此受阻出現(xiàn)最后一次帶點(diǎn)恐慌的下跌。不過(guò)，若調(diào)整守穩(wěn)在 3202點(diǎn)之上，則日內(nèi)將爆發(fā)一波較為強(qiáng)勢(shì)的反彈。反彈的第一目標(biāo)看到 3245 點(diǎn)附近。

按照微波結(jié)構(gòu)的時(shí)空協(xié)調(diào)性，股指期貨日內(nèi)受阻于 3245 點(diǎn)的可能性較大，并可能回落到 3217 點(diǎn)附近測(cè)試突破的有效性。若守穩(wěn)在 3217 點(diǎn)之上，形勢(shì)會(huì)轉(zhuǎn)為對(duì)多頭有利，并在 15 分鐘圖上構(gòu)筑出一個(gè)復(fù)合頭肩的形態(tài)。

預(yù)期周二收陽(yáng)的可能性較大并可能在周三沖擊 3286 點(diǎn)，最高也可能瞬間上摸3318 點(diǎn)，隨后的調(diào)整會(huì)以三角形振蕩模式展開(kāi)。

若空頭氣盛，并且可能在短期內(nèi)反手做空出現(xiàn)較大幅度的上漲，則周二也可能出現(xiàn)基于博弈策略的打壓，擊穿 3185.8 點(diǎn)見(jiàn)到 3150 點(diǎn)。但直接擊穿 3150 點(diǎn)的概率較小。

現(xiàn)貨市場(chǎng)板塊策略

短期建議關(guān)注垃圾發(fā)電、黃金概念、網(wǎng)絡(luò)游戲概念、新能源概念、綠色照明、公用事業(yè)、半導(dǎo)體與半導(dǎo)體生產(chǎn)設(shè)備、鋼結(jié)構(gòu)、清潔煤發(fā)電、建筑節(jié)能等板塊。

股指期貨趨勢(shì)投資策略

趨勢(shì)投資策略?xún)H供 500 萬(wàn)以上資金持有者考慮。

未來(lái)一周，中長(zhǎng)線(xiàn)多單 IF1105 合約 3261 點(diǎn)之下買(mǎi)入，首次建倉(cāng)控制在 5%，每上漲 150 點(diǎn)后出現(xiàn) 50-70 點(diǎn)回落加碼，中線(xiàn)持有，止損設(shè)在 3185 點(diǎn)（收盤(pán)點(diǎn)） 。