行情走勢(shì)

滬深300指數(shù)，開盤3115.0點(diǎn)，收盤3126.12點(diǎn)，跌2.91點(diǎn)，跌幅0.09%。

IF1105合約，開盤3120.0點(diǎn)，收盤3120.4點(diǎn)，較前收盤價(jià)跌8.6點(diǎn)，較前結(jié)算價(jià)跌12.4點(diǎn)，成交量127061手，持倉量減少426至29329手，交投區(qū)間3115.2-3139.4點(diǎn)，與IF1106合約價(jià)差-13.4點(diǎn)，與IF1109合約價(jià)差-52.6點(diǎn)，與IF1112合約價(jià)差-111.6點(diǎn)。

市場要聞

統(tǒng)計(jì)顯示，2146家A股公司今年前三個(gè)月共實(shí)現(xiàn)凈利潤4776.29億元，較去年同期3807.52億元增長25.44%。盡管這個(gè)數(shù)字看上去頗為靚麗，但是環(huán)比數(shù)據(jù)卻顯示，通脹背景下企業(yè)成本激增，盈利能力開始下滑。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2010年上市公司存貨一直在節(jié)節(jié)攀升。年初時(shí)存貨金額僅為2.35萬億元。到去年一季度末增加至2.56萬億元，6月末又增加至2.82萬億元，9月底時(shí)為2.97萬億元，到了年底突破3萬億大關(guān)，達(dá)到3.22萬億元。而今年一季度末，這一數(shù)據(jù)已經(jīng)高達(dá)3.53萬億元，這一數(shù)據(jù)超過金融危機(jī)前的水平。庫存上升較大的主要是下游房地產(chǎn)行業(yè)和中游紡織服裝產(chǎn)業(yè)鏈上的化學(xué)纖維(滌綸、氨綸)和紡織服裝行業(yè)。

央行今日在公開市場招標(biāo)發(fā)行60億元三個(gè)月期央票,較上周縮減近半，同時(shí)未進(jìn)行正回購操作，據(jù)此計(jì)算,本周公開市場將凈投放670億元人民幣。

周三美國股市收低，但已遠(yuǎn)離盤中最低點(diǎn)。ADP就業(yè)數(shù)據(jù)欠佳令市場擔(dān)心本周五的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)；ISM服務(wù)業(yè)指數(shù)不及預(yù)期，亦令市場承壓。收盤時(shí)，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌83.93點(diǎn)，收于12,723.58點(diǎn)，跌幅0.66%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌13.39點(diǎn)，收于2,828.23點(diǎn)，跌幅0.47%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌9.30點(diǎn)，收于1,347.32點(diǎn)，跌幅0.69%。

行情分析

今日兩市早盤探底后，弱勢(shì)反彈，滬指早盤最低在支撐位2850點(diǎn)一帶企穩(wěn)，午后震蕩上升，最終收于2872點(diǎn)，漲幅0.22%，深成指最終收于12085點(diǎn)，漲幅0.13%。從個(gè)股上看，鋼鐵、地產(chǎn)等漲幅居前，銀行股今日表現(xiàn)分化，國有銀行表現(xiàn)較強(qiáng)，但民生銀行等跌幅較大，300銀行指數(shù)低開后日內(nèi)震蕩上升，最終收平，煤炭、有色等板塊仍是殺跌主力。期指今日早盤升水較昨日回升，但午后表現(xiàn)比現(xiàn)指要弱，股市收盤后期指繼續(xù)走弱，5月合約最終收于3120.4點(diǎn)，貼水5.7點(diǎn)。

與之前市場樂觀預(yù)期相比，1季度報(bào)的業(yè)績低于預(yù)期（只有金融板塊、家電等幾個(gè)行業(yè)大致符合預(yù)期），目前前期緊縮政策的累積效應(yīng)開始逐漸顯現(xiàn)，下游需求放緩逐漸向中游加工企業(yè)以及上游原材料行業(yè)傳導(dǎo)，經(jīng)濟(jì)面臨小周期調(diào)整，有一定的去庫存壓力。同時(shí)3月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示通脹仍然高企，原先市場期待的政策緊縮趨緩將被延后，目前很多機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)4月份CPI數(shù)據(jù)仍不容樂觀，從昨日公布的央行第一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告來看，緊縮政策仍會(huì)持續(xù)。這些使二季度市場需要一個(gè)回調(diào)蓄勢(shì)的過程。這次調(diào)整的頂部報(bào)告中正好抓住，并且在4月19日和20日等幾次評(píng)論中提到這次調(diào)整與今年2月份和3月份那3次短期頂部形成之后的調(diào)整會(huì)有所不同，這次要適當(dāng)謹(jǐn)慎，主要風(fēng)險(xiǎn)在于中線可能會(huì)有所變化。

今日兩市探底回升，但期指表現(xiàn)相對(duì)弱勢(shì)，對(duì)周末政策面的擔(dān)憂使市場情緒相對(duì)謹(jǐn)慎。4月份通脹數(shù)據(jù)如果仍然高企，本周末的政策面可能需適當(dāng)謹(jǐn)慎（也有可能是下周末提準(zhǔn)或加息），目前銀行間市場利率較4月底已經(jīng)大幅回落，資金面短期不緊張，但今日公開市場資金回籠力度不大，本周繼續(xù)凈投放，目前已經(jīng)連續(xù)3周凈投放，累計(jì)達(dá)4020億元，基本抵消了上次提高存款準(zhǔn)備金率的影響。從銀行間市場利率最近大幅回落，但央行今日僅發(fā)行了60億元央票，同時(shí)無正回購操作情況來看，近期提準(zhǔn)的可能性也許比加息要大。

滬指今日最低正好在2050點(diǎn)一帶企穩(wěn)，但之后的反彈并不強(qiáng)，不排除明日仍有下探的可能，仍關(guān)注2850點(diǎn)一帶和2835點(diǎn)一帶這兩處的支撐。周末政策面可能有所變化，如果只是提準(zhǔn)而不是加息，對(duì)市場影響不大，不會(huì)阻礙市場近期的反彈。對(duì)于中線仍然維持之前的觀點(diǎn)，這輪調(diào)整最早可能也要等到5月中旬才能見底，期間4月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也許會(huì)指引一些方向。期指操作上，近期可能有反彈，但中線仍有調(diào)整壓力。