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新興市場國家加快緊縮步伐

近期國內(nèi)市場加息預(yù)期加劇，與此同時，細(xì)心留意，會發(fā)現(xiàn)，今年以來新興市場國家緊縮步伐也逐漸加快，比如，越南在上周五上調(diào)了再融資利率和再回購利率之后，昨日再次提高了再回購利率。的確，與歐美相比，由于經(jīng)濟(jì)增速較高，因此，新興經(jīng)濟(jì)體的通脹形勢更為嚴(yán)峻。盡管加息等緊縮銀根的貨幣政策可以緩解通脹形勢，但對于經(jīng)濟(jì)增長也有一定的遏制作用，恐怕今年新興經(jīng)濟(jì)體難以挑起帶動全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重?fù)?dān)了。

新興經(jīng)濟(jì)體：通脹形勢嚴(yán)峻

很明顯，自金融危機之后，歐美相繼推行了量化寬松的貨幣政策，意圖是要推升本國通脹，確保經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和降低失業(yè)率。但結(jié)果并不理想，反而是將新興經(jīng)濟(jì)體的通脹水平和股市市值推高。對此，有人出現(xiàn)了這樣一個疑問：如果說歐美量化寬松相當(dāng)于往池子里面注水，那么為什么歐美自己的池子未滿，新興市場國家卻出現(xiàn)了“洪水”？我們認(rèn)為這個可以理解為：水往低處流。由于全球資本市場已經(jīng)相互聯(lián)通，許多國家貨幣可以自由兌換，在資本項目開放的前提下，盡管國際資金從歐美等經(jīng)濟(jì)體釋放，但卻會流向有利可圖的市場。也就是說經(jīng)濟(jì)形勢的基本面影響了國際資金的流向，因此，我們發(fā)現(xiàn)2009年到當(dāng)前，新興市場股市和貴金屬的表現(xiàn)遠(yuǎn)好于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的股市。

但“熱錢”的不斷流入，給新興市場國家?guī)砹朔浅?yán)峻的考驗：貨幣集體升值；通脹形勢嚴(yán)峻。周一，馬來西亞林吉特兌美元的匯價飆升至亞洲金融危機以來的最高水平，同時，印尼盾也觸及七年高點。新加坡元則在紀(jì)錄高點附近徘徊，韓元達(dá)到兩年半高點，澳元兌美元也升至歷史高點。

從通脹形勢來看：越南最新公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份該國消費物價指數(shù)（CPI）同比升幅達(dá)到17.5%，創(chuàng)兩年多來的新高。新加坡3月份的CPI大漲5%，之前央行在本月初再度升值本幣對抗通脹壓力。我國3月CPI也已經(jīng)高達(dá)5.4%，4月有望再創(chuàng)新高。

通脹來襲，各國加快緊縮步伐

菲律賓：菲律賓中央銀行3月24日宣布，從即日起將隔夜存款和貸款利率同時上調(diào)0.25個百分點。這是菲律賓央行2009年7月以來首次加息。加息后，隔夜存款和貸款利率分別由先前的4％和6％上調(diào)至4.25％和6.25％。近期，市場再次出現(xiàn)該國央行或再次加息的預(yù)期。

印度：印度中央銀行，即印度儲備銀行，5月3日宣布將銀行存款利率提高50基點，從3.5%上調(diào)至4%，這是自2003年3月以來首次調(diào)整該利率。

俄羅斯：4月29日，俄羅斯央行意外宣布年內(nèi)第二次加息舉措，提高基準(zhǔn)的再融資利率25個基點至8.25%，該行還分別上調(diào)了存款利率、隔夜拍賣回購利率25個基點至3.25%、5.5%，該決定當(dāng)日正式生效。

越南：越南央行5月4日宣布，將該國再回購利率上調(diào)1個百分點，至14%。這也是該國今年以來第五次上調(diào)該利率。這是越南最近一周以來第二次收緊貨幣政策。4月29日，越南央行宣布，將再融資利率和再回購利率這兩項政策利率分別上調(diào)1個百分點，至14%和13%，從5月1日起生效。

各國央行增加黃金儲備

一方面，隨著“熱錢”不斷流入，各新興經(jīng)濟(jì)體央行外匯儲備也在增加；而另一方面，美元貶值以及美國國債收益率降低都令各國央行外儲縮水。因此，各國開始增加黃金儲備。

有數(shù)據(jù)顯示：墨西哥、俄羅斯和泰國3家中央銀行在2-3月購買的黃金儲備，以目前的價格計算其價值相當(dāng)于60億美元。其中墨西哥央行購入100噸黃金，目前該國央行黃金儲備占國際儲備約4%，而在今年購入行動之前，黃金僅占墨西哥總外匯儲備的0.2%；俄羅斯央行在3月份購買了18.8噸黃金，令其黃金儲備達(dá)到了811.1公噸；泰國在3月份增加了9.3噸黃金，該國央行黃金總持有量為108.9噸。此前，關(guān)于中國央行擬利用外儲設(shè)立能源及貴金屬等投資基金的消息也是在向外界釋放“外儲多元化趨勢”的信號。

中國：加息僅是時間問題

“五一”假期并沒有帶來加息的消息，表面上這對于國內(nèi)資本市場來說應(yīng)該是件好事兒。但是一方面我們看到上周央行凈投放高達(dá)2410億元，本周凈投放也有670億，資金面非常寬裕；另一方面，市場普遍預(yù)期4月CPI會高于3月，再創(chuàng)新高，而近期央行也屢次發(fā)出緊縮的聲音。這些跡象表明，加息窗口并未關(guān)閉，只是時點向后推移，而再次提準(zhǔn)的可能性也在增加。

同時，我們留意到外管局上月底已經(jīng)發(fā)布通知，要求進(jìn)一步調(diào)低境內(nèi)金融機構(gòu)的短期外債指標(biāo)總規(guī)模，以遏制違規(guī)資金流入和結(jié)匯。也就是說央行或已開始醞釀加息事宜，只不過是時間點問題。

滬深300指數(shù)技術(shù)視角

周四滬深 300 指數(shù)窄幅波動，但相對前幾天，多頭人氣稍有匯聚，分鐘圖的均線系統(tǒng)開始朝對多頭有利的方向翹升，在分鐘級別的多空爭奪中，多頭開始給空頭一點顏色看看，日線圖最終收出低開小陽星，市場雖然繼續(xù)陷于觀望之中，但多頭主力已經(jīng)磨刀赫赫，出擊的時刻即將來臨。

從自然法則之平方周期共振定律看，幾乎完整的的連續(xù)整數(shù)平方周期匯聚在周四周五兩天，按照上帝的意志，市場必然會在此爆發(fā)一波與原趨勢反向的波動，并形成短期趨勢行情。而從 4 月 11 日高點至今，行情的短期趨勢朝下，加上近日大幅暴跌下來的行情已經(jīng)極度超賣，短期的反彈是必然的。

從能量的累積關(guān)系來看，從去年 7 月低點走到周五，多空能量的比值已經(jīng)逼近能量層面的一個重要臨界點，這個比值在物理和化學(xué)的相變中有對應(yīng)的關(guān)系，反映出自然的一種普遍守恒的結(jié)構(gòu)性關(guān)系。

周四最低下探到 3105.85 點，而逼近 3100 整數(shù)大關(guān)不破，通常都意味著一波100 點級別的反彈即將展開，從技術(shù)上看，反彈的強壓力位在 3248 點附近。若該點展開的調(diào)整守穩(wěn)在 3172 點附近，則一波朝上升通道中軸逼近，尋求與 4 月 11日高點 3380.53 點對稱的平衡點的強勢上漲行情將以凌厲的上攻給空頭以決定性的一擊！

若周五早盤跌破周四低點而沒有立刻拉起，則將磨到 3079 點，并可能在該點附近拉鋸 2-3 天的時間，若 3 天內(nèi)不能強勢回升到上升趨勢線上，則多頭主力可能全面棄守，敗退到 2742 點一線。

我們的觀點仍然是看漲，前期預(yù)測市場從博弈的角度要擊穿 3 月 31 日低點，并預(yù)期主力會打壓到 3 月 31 日低點稍下位臵，市場已經(jīng)印證了這中基于博弈策略可能出現(xiàn)的走勢。我們擔(dān)心市場的共振可能超出主力的控盤能量，而走到周四，散戶共振的力量已經(jīng)給市場較恐怖的打擊，周五主力多頭若仍然畏縮不前，則市場做空的共振力量將已排山倒海之勢釋放出來。坐山觀虎斗的機構(gòu)們，該出手了！

自然法則與股指期貨

周四股指期貨走勢起伏，多空爭奪激烈，值得欣慰的是，周四多頭終于在盤中給空頭一次較有利的打擊，雖然空頭尾市傾力反擊導(dǎo)致股指期貨跳水創(chuàng)出日內(nèi)新低，但我們傾向于認(rèn)為，這是空頭之強弩之末，繼續(xù)打壓的能量已經(jīng)基本釋放完畢。

從自然法則的角度看，雖然股指期貨下午 2 點 30 分后跳水，并在尾市創(chuàng)出日內(nèi)新低而未有明顯的翹收跡象，但尾市的打壓實則是主力最后的博弈假動作，投資者不必驚慌。

從技術(shù)上看，周五早盤若直接反彈，強阻力位在 3166 點附近，隨后展開的調(diào)整，強支撐位在 3141 點，這點守住，則下午多頭主力將入場展開強攻。突破 3166點后，目標(biāo)上升到 3228 點附近。下周將逼近 3253 點的強壓力位。

若自 3166 點展開的調(diào)整跌破 3141 點，則在創(chuàng)日內(nèi)新低后將快速下跌到 3040點的自然支撐位，隨后展開的強勢反彈第一目標(biāo)直接看到 3102 點，調(diào)整的強支撐位在 3071 點，守住 30 分鐘則標(biāo)志成功。若跌破，則將二次探底。

現(xiàn)貨市場板塊策略

短期建議關(guān)注銀行、新三板概念、垃圾發(fā)電、清潔煤發(fā)電、外資并購、核能核電、IGCC、QFII 重倉、基金減持、券商重倉等板塊。

股指期貨趨勢投資策略

趨勢投資策略僅供 500 萬以上資金持有者考慮。

未來一周，中長線多單 IF1105 合約 3070 點之下買入，首次建倉控制在 5%，每上漲 150 點后出現(xiàn) 50-70 點回落加碼，中線持有，止損設(shè)在 3000 點（收盤點） 。