一、行情回顧

二、消息面  

1、央行時隔半年重啟 3 年期央票 貨幣收緊節(jié)奏放緩

中國人民銀行公開市場業(yè)務(wù)操作室 11日晚間發(fā)布公告，將于 12日發(fā)行 400億元 3年期央票，這是 3年期央票暫停五個多月后的首度恢復(fù)發(fā)行。此外另據(jù)央行公告，央行 12日還將發(fā)行 500億元3月期央票，由此，算上本周二 300億元一年期央票、800億元 28天期正回購等一系列公開市場操作，在不考慮央行周四的正回購操作情況下，本周央行已累計回籠資金 2000億元，在對沖近 1980億元的到期資金后，央行本周已提前實(shí)現(xiàn)了資金凈回籠操作。

2、4 月份全國財政收入突破萬億 同比增 27.2%

4月份，全國財政收入 10082.06億元，比去年同月增加 2156.4億元，增長 27.2%。從財政收入走勢看，受年初進(jìn)口大幅增長以及部分上年末收入在今年初集中入庫等因素影響，1-2月全國財政收入增長 36%，3、4月份全國財政收入增幅分別回落至 26.7%、27.2%。后幾個月，預(yù)計財政收入增幅還會有所回落。

3、地方平臺貸款第一波到期考驗(yàn) 銀行承壓“三不”底線

即將到來的 2011年底，離 2008年四萬億經(jīng)濟(jì)刺激計劃恰好整三年——三年前，金融海嘯后蓬勃興起于全國各地的“政府融資平臺貸款”如洪水涌出，如今，一個不小的還款高峰即將來臨。 在上述人士看來，銀行的壓力主要來自兩個方向。一是，2011年底至 2012年上半年，相當(dāng)一大批政府平臺貸款面臨集中到期，銀監(jiān)會之前立下的“不新增貸款、不延長還貸期、不準(zhǔn)借新還舊”的“三不”底線，已讓銀行分支機(jī)構(gòu)感到了真正壓力。二是，2011年嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控措施，土地市場交易清淡的局面斷了地方政府的糧草，而一旦地方財政吃緊，融資平臺貸款的還款壓力將完全顯現(xiàn)。

三、投資策略

昨日公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中大部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)增速減緩，同時通脹壓力依然較大， M1和M2也大幅回落，這意味著實(shí)體經(jīng)濟(jì)正在放緩，對后市將形成比較大的壓力。今日央行重啟 3 年期央票，本周已提前實(shí)現(xiàn)凈回籠，短期資金利率有望走高。股指連續(xù)反彈，但力度越來越小，隔夜外盤再次暴跌，目前內(nèi)外交困，股指再次探底的可能性較大。操作上，逢高拋空為主。