行情走勢

滬深300指數(shù)，開盤3120.4點，收盤3100.68點，跌27.42點，跌幅0.88%。

IF1105合約，開盤3120.0點，收盤3103.8點，較前收盤價跌21.4點，較前結(jié)算價跌23.2點，成交量115773手，持倉量減少4070至18126手，交投區(qū)間3093.2-3135.0點，與IF1106合約價差-10.2點，與IF1109合約價差-52.2點，與IF1112合約價差-98.6點。

市場要聞

德圣基金研究中心 5月12日倉位測算數(shù)據(jù)顯示，本周各類型基金繼續(xù)呈現(xiàn)主動減倉態(tài)勢，但減倉力度較前周略有放緩?？杀戎鲃庸善被鸺訖?quán)平均倉位為83.42%，相比前周下降1.09%；偏股混合型基金加權(quán)平均倉位為78.31%，相比前周下降1.22%；配置混合型基金加權(quán)平均倉位70.98%，相比前周下降0.67%。測算期間滬深300指數(shù)下跌0.78%，存在一定程度的被動減倉效應(yīng)；扣除被動倉位變化后，各類型偏股方向基金倉位仍有較為明顯的主動減持。

據(jù)路透社報道，美國紐約市警察局宣布，今年62歲的國際貨幣基金組織(IMF)總裁卡恩因被控對一名當?shù)鼐频昱?wù)員實施“性侵犯與強奸未遂”而正式遭到起訴?！度A爾街日報》發(fā)表評論稱，卡恩被捕不僅會導(dǎo)致國際貨幣基金組織的領(lǐng)導(dǎo)力陷入混亂，而且會使IMF在歐洲地區(qū)金融援救方面喪失核心地位。

周五美國股市收跌，道指悉數(shù)回吐本周前期漲幅?？萍寂c銀行板塊領(lǐng)跌大盤。本周大宗商品期貨價格巨幅波動，歐洲主權(quán)債務(wù)危機波瀾再起，激起了市場憂慮氣氛。收盤時，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌100.25點，收于12,595.67點，跌幅0.79%；納斯達克綜合指數(shù)下跌34.57點，收于2,828.47點，跌幅1.21%；標準普爾500指數(shù)下跌10.88點，收于1,337.77點，跌幅0.81%。

行情分析

今日兩市低開后早盤沖高回落，午后延續(xù)跌勢盤尾有所企穩(wěn)，滬指和深成指分別收跌于2849點和12051點。從個股上看，兩市半數(shù)個股飄綠，大盤股表現(xiàn)弱于中小盤股，在權(quán)重板塊中資源股和金融股等是做空主力，但地產(chǎn)股今日表現(xiàn)相對強勢。5月合約今日低開后日內(nèi)沖到上周五高點后承壓下行，午后延續(xù)跌勢，在股市收盤后有所上翹，最終收于3103.8點，升水3.3點，期現(xiàn)價差較昨日回升4.4點。本周5月合約到期，今日移倉加速，目前6月合約持倉已經(jīng)逼近5月合約，即將成為主力合約。受提準影響，銀行間市場利率在上周五大漲后，今日7日回購和Shibor利率繼續(xù)上漲逾100個基點，短期資金面比較緊張，周三就是準備金繳款日，同時本周公開市場到期資金不大，短期資金面對股指運行構(gòu)成一些壓制。

與之前市場樂觀預(yù)期相比，1季度報的業(yè)績低于預(yù)期（只有金融板塊、家電等幾個行業(yè)大致符合預(yù)期），1季度報公布后，機構(gòu)報告中紛紛下調(diào)了2011年的業(yè)績 增速。目前前期緊縮政策的累積效應(yīng)開始逐漸顯現(xiàn)，下游需求放緩逐漸向中游加工企業(yè)以及上游原材料行業(yè)傳導(dǎo)，經(jīng)濟面臨小周期調(diào)整，有一定的去庫存壓力。同時 3月和4月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示通脹仍然高企，原先市場期待的政策緊縮趨緩將被延后，從近日公布的央行第一季度貨幣政策執(zhí)行報告和超預(yù)期提準來看，緊縮政策仍會 持續(xù)。這些使二季度市場需要一個回調(diào)蓄勢的過程。這次調(diào)整的頂部報告中正好抓住，并且在4月19日和20日等幾次評論中提到這次調(diào)整與今年2月份和3月份 那3次短期頂部形成之后的調(diào)整會有所不同，這次要適當謹慎，主要風(fēng)險在于中線可能會有所變化。

之前一直強調(diào)中線調(diào)整仍未結(jié)束，下面詳細討論一下中線的可能走勢（同上周五的觀點，但僅供參考，之后會根據(jù)宏觀形勢和外圍局勢做適當修正）。這次提準主要是想對沖外匯占款，但時間點略早于市場預(yù)期，上周三年期央票重啟的當日央行就上調(diào)存款準備金率，可見政策仍然維持從緊態(tài)勢。從4月份工業(yè)增速低于預(yù)期，4月份PMI走勢和進口增速放緩來看，經(jīng)濟回落態(tài)勢明顯。目前在很多預(yù)期因素仍舊不明朗的情況下，市場也難有系統(tǒng)性的機會，中線調(diào)整仍未到位。從技術(shù)上看，如果認為目前這種調(diào)整是中線級別的，可能需要日線級別中出現(xiàn)底部特征才足夠保險，但目前仍未出現(xiàn)這種底部結(jié)構(gòu)。從時間上看，這輪中線調(diào)整可能至少要持續(xù)到6月份，目前機構(gòu)預(yù)測6月份可能會加息，當這次加息靴子落地后或者當市場出現(xiàn)相對明確的通脹下滑預(yù)期后，市場才有望迎來真正的上漲。從空間上看，滬指可能會考驗2700點一帶的支撐（1664點和2319點的連線在6月份大概在2700點一帶）。

目前大盤周線上升趨勢線（2319點和2661點的連線）構(gòu)成近期的支撐，在上周四提到短線跌勢在今天企穩(wěn)可能性較大，但超預(yù)期的提準對短線構(gòu)成一些影響，從目前情況來看，短線可能的一種走勢是，明日盤中企穩(wěn)后有弱勢反彈的可能，但可能只能持續(xù)2-3天左右。期指操作上多單可逢高減倉，目前中線調(diào)整仍未到位。