行情走勢(shì)

滬深300指數(shù)，開(kāi)盤(pán)3120.5點(diǎn)，收盤(pán)3121.60點(diǎn)，漲0.96點(diǎn)，漲幅0.03%。

IF1106合約，開(kāi)盤(pán)3130.0點(diǎn)，收盤(pán)3126.2點(diǎn)，較前收盤(pán)價(jià)跌2.8點(diǎn)，較前結(jié)算價(jià)跌7.8點(diǎn)，成交量127500手，持倉(cāng)量增加1293至 30952手，交投區(qū)間3123.4-3142.6點(diǎn)，與IF1109合約價(jià)差-40.4點(diǎn)，與IF1112合約價(jià)差-80.6點(diǎn)。

市場(chǎng)要聞

中共中央政治局委員、上海市委書(shū)記俞正聲20日在2011陸家嘴論壇上表示，積極推進(jìn)證券交易所國(guó)際板和保險(xiǎn)交易市場(chǎng)的建設(shè)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林表示，要積極推進(jìn)國(guó)際板的建設(shè)，我們離推出國(guó)際板已越來(lái)越近。另外從昨日召開(kāi)的“陸家嘴論壇?浦江夜話”上傳來(lái)的消息稱(chēng)國(guó)際板規(guī)則將參照國(guó)際通行做法，從資產(chǎn)規(guī)模等方面作出規(guī)定，而紅籌公司的發(fā)行規(guī)則或?qū)⒙缘陀谌赓Y公司。

20日，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)主席劉明康在2011陸家嘴論壇上表示，要防范國(guó)際投機(jī)資本“大進(jìn)大出”可能造成的負(fù)面沖擊。一些國(guó)家已經(jīng)采用無(wú)息準(zhǔn)備金要求，一些國(guó)家已經(jīng)開(kāi)始征收國(guó)外投資所得稅或金融交易稅，這些方法和手段對(duì)我們都是很好的借鑒和啟示。

全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)理事長(zhǎng)戴相龍近日證實(shí)，社?；鸾诖_有百億資金入市，目前社?；鹬泄善蓖顿Y占大約三分之一。他表示，社?；鹑ツ甑仔略?家機(jī)構(gòu)擔(dān)任管理人，具體在哪個(gè)時(shí)機(jī)投、管理人買(mǎi)多少股票、買(mǎi)什么股票，是由社?；鸬墓芾砣藳Q定。此外，一家位于北京的大型保險(xiǎn)資金管理公司也在近期對(duì)A股進(jìn)行了大舉增倉(cāng)，規(guī)模大約在100億左右。

全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)昨日在其網(wǎng)站披露了2010年社保基金年度報(bào)告。年報(bào)顯示，全國(guó)社?；鸪闪?0年以來(lái)，累計(jì)投資收益額為2772.6億元，年均投資收益率為9.17%。去年，基金的交易類(lèi)資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)收益，賬面浮虧超過(guò)105億元。

周四美國(guó)股市小幅收高，至此大盤(pán)連續(xù)第二個(gè)交易日上漲。投資者迎來(lái)了三份利空經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，但上周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)數(shù)據(jù)以及Dollar Tree等企業(yè)財(cái)報(bào)提升了市場(chǎng)情緒，并且股市繼續(xù)得到美聯(lián)儲(chǔ)的寬松政策支持。收盤(pán)時(shí)，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲41.32點(diǎn)，收于12,601.50點(diǎn)，漲幅0.33%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲8.31點(diǎn)，收于2,823.31點(diǎn)，漲幅0.30%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲2.92點(diǎn)，收于1,343.60點(diǎn)，漲幅0.22%。

行情分析

今日兩市平開(kāi)后，日內(nèi)窄幅震蕩，兩市漲跌不一，滬指收于2858.46點(diǎn)，跌0.04點(diǎn)，深成指收于12161點(diǎn)，漲0.02%。個(gè)股方面，兩市僅三成個(gè)股翻紅，大盤(pán)股表現(xiàn)好于中小盤(pán)股，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)目前已經(jīng)五連陰，在權(quán)重板塊中銀行、有色等板塊今日有所表現(xiàn)。6月合約今日平開(kāi)后，日內(nèi)窄幅震蕩，股市收盤(pán)后盤(pán)尾出現(xiàn)小幅跳水，最終收于3126.2點(diǎn)，在股市開(kāi)盤(pán)后日內(nèi)期現(xiàn)價(jià)差在4到16點(diǎn)間波動(dòng)，收盤(pán)時(shí)升水4.6點(diǎn)，較上日回落3.8點(diǎn)。

這次調(diào)整的頂部報(bào)告中正好抓住（在此之前的 2個(gè)月中日評(píng)一直建議中線多單持有，在4月15日明確提出18日市場(chǎng)將形成頂部），并且在4月19日和20日等幾次評(píng)論中提到這次調(diào)整與今年2月份和3月份那3次短期頂部形成之后的調(diào)整會(huì)有所不同， 這次要適當(dāng)謹(jǐn)慎，主要風(fēng)險(xiǎn)在于中線可能會(huì)有所變化。之前一直強(qiáng)調(diào)中線調(diào)整仍未結(jié)束，下面詳細(xì)討論一下中線的可能走勢(shì)（同上周五的觀點(diǎn)，但僅供參考，之后會(huì)根據(jù)宏觀形勢(shì)和外圍局勢(shì)做適當(dāng)修正）。這次提準(zhǔn)主要是想對(duì)沖外匯占款，但時(shí)間點(diǎn)略早于市場(chǎng)預(yù)期，上周三年期央票重啟的當(dāng)日央行就上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，可見(jiàn)政 策仍然維持從緊態(tài)勢(shì)。從4月份工業(yè)增速低于預(yù)期，4月份PMI走勢(shì)和進(jìn)口增速放緩來(lái)看，經(jīng)濟(jì)回落態(tài)勢(shì)明顯，但在這種背景下，貨幣政策仍然從緊，可能會(huì)使經(jīng) 濟(jì)增速下行的壓力進(jìn)一步增加。目前在很多預(yù)期因素仍舊不明朗的情況下，市場(chǎng)也難有系統(tǒng)性的機(jī)會(huì)，中線調(diào)整仍未到位。從時(shí)間上看，這輪中線調(diào)整可能至少要持續(xù)到6月份，目前機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)6月份可能會(huì)加息，當(dāng)這次加息靴子落地后或者當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)相對(duì)明確的通脹下滑預(yù)期后，市場(chǎng)才有希望迎來(lái)真正的上漲。

最近媒體紛紛報(bào)道社保和險(xiǎn)資入市的消息，但這條消息其實(shí)已經(jīng)很老了，本周一中國(guó)證券報(bào)就提到“上周，社?；鹜蝗煌度氚賰|資金入市,其中60億元被用于權(quán)益類(lèi)投資，分別由6家基金管理人掌管，平均每家獲得10億元；另外40億元用于債券類(lèi)投資。”社?；鹑胧袑?duì)市場(chǎng)利好，但是最近兩三天才在媒體間廣泛傳播，還是謹(jǐn)慎點(diǎn)比較保險(xiǎn)。

今日兩市窄幅震蕩，滬指日內(nèi)上下只在16點(diǎn)的范圍內(nèi)波動(dòng)，同時(shí)量能創(chuàng)2個(gè)多月來(lái)新低。盤(pán)面并不弱，多頭發(fā)動(dòng)銀行股等護(hù)盤(pán)，但市場(chǎng)做多人氣不足，市場(chǎng)追漲意愿不強(qiáng)，兩市漲跌不一。最近幾日提到市場(chǎng)近期有兩種可能走勢(shì)（僅供參考），二者的差別可以從指標(biāo)上看，在第一種演化路徑中，這輪下跌以來(lái)日線級(jí)別MACD的第一次金叉將在5月底左右形成（最晚6月初），而在第二種演化路徑中則在最近就形成。從今日的走勢(shì)來(lái)看，仍舊不能排除第二種的可能性，而且可能性有所增加（目前指標(biāo)已經(jīng)有所鈍化，很容易形成金叉，比如下周一20點(diǎn)左右的漲幅就可以使滬指出現(xiàn)金叉）。市場(chǎng)如果走第二種演化路徑，考慮到目前的基本面情況，反彈高度或有限，上方壓力位較多，對(duì)滬指來(lái)說(shuō)短線反彈的高度較難超過(guò)2950點(diǎn)，如果下周一上攻，在這種情況下要防范下周三前后形成短期高點(diǎn)的可能。對(duì)于之前提到的第一種演化路徑（可參考19日的評(píng)論，即下周三左右大盤(pán)考驗(yàn)?zāi)昃€一帶的支撐，之后會(huì)有反彈），在今日走勢(shì)后可能需要適當(dāng)修正，但原先的走勢(shì)仍可供參考，在這種演化路徑中市場(chǎng)短線雖然繼續(xù)下跌，但之后的反彈會(huì)較強(qiáng)。另外，無(wú)論市場(chǎng)選擇上面哪種走勢(shì)，中線調(diào)整都仍未到位。

期指操作上，如果市場(chǎng)短線繼續(xù)反彈，可選擇逢高減倉(cāng)，之后有高位做空的機(jī)會(huì)，如果市場(chǎng)繼續(xù)下跌，當(dāng)滬深300指數(shù)接近3020點(diǎn)一帶時(shí)，空單提前適當(dāng)減倉(cāng)，之后有逢低抄底的機(jī)會(huì)。就目前情況來(lái)看，上面提到第二種情況發(fā)生的可能性增加，但市場(chǎng)選擇第一種演化路徑的可能性仍然略微偏大。