一、行情回顧

期貨方面：

周五滬深 300 指數(shù)呈現(xiàn)高開低走，震蕩尋底態(tài)勢。早盤指數(shù)受中石油大股東增持利好提振，小幅高開，隨后震蕩走低，又在煤炭金融等權(quán)重板塊的拉升下探底反彈。午后，中小盤、地產(chǎn)、鋼鐵等板塊繼續(xù)下跌，指數(shù)呈現(xiàn)單邊下跌趨勢，再創(chuàng)本輪調(diào)整以來新低，全天超過 50只股跌停。截止收盤，滬深 300指數(shù)報 2963.31點，下跌 15.07點，成交 520億元，較上一交易日有所增量。

滬深 300期指合約全日跟隨標的指數(shù)走勢，四支合約全部小幅收跌。其中主力合約 IF1106小幅低開，早盤呈寬幅震蕩格局，頻現(xiàn)速漲速跌現(xiàn)象，午后復(fù)盤，主力合約在劇烈震蕩中走低，下午兩點半后出現(xiàn)一小波快速反彈，但隨后快速回落并再創(chuàng)新低。截至收盤，主力合約報 2981.0點，下跌15.8 點，跌幅 0.53%，成交與持倉均出現(xiàn)大幅增加。期現(xiàn)價差均有所擴大，主力合約期現(xiàn)價差全日在[9,24]區(qū)間波動，無套利機會；對于下月合約，若不考慮借貸成本而考慮機會成本則存在期現(xiàn)套利機會，但是持有到交割日年化收益率不高。

二、消息面

1、三網(wǎng)融合試點破冰12 地啟動雙向進入申報

一度被外界質(zhì)疑“夭折”的三網(wǎng)融合試點推進已有實質(zhì)性進展，目前首批 12個試點地區(qū)的有線電視網(wǎng)絡(luò)運營商與電信運營商已經(jīng)啟動“雙向進入”的交叉申報并進入準備階段。雙向進入一直是三網(wǎng)融合推進中的難點，也是廣電和電信博弈的焦點。此次啟動“雙向進入”申報意味著雙方從各自為戰(zhàn)轉(zhuǎn)向了交叉發(fā)展。

2、銀行前5 個月發(fā)債融資近萬億

為降低發(fā)債成本，不少銀行將目光轉(zhuǎn)向香港市場，欲赴港發(fā)行人民幣債券，目的是為了提高資本充足率和補充流動性。包括政策性銀行和商業(yè)銀行在內(nèi)，金融機構(gòu)前 5個月發(fā)行金融債券的數(shù)量、規(guī)模均較去年同期大增。據(jù)萬得資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)， 今年前5個月金融債發(fā)行了63只、發(fā)行總額為9779.6億元，分別比去年同期增長了 97%、93%。

3、本周兩市解禁市值環(huán)比翻倍

根據(jù)滬深交易所的安排，本周兩市共有 35家公司的解禁股上市流通。兩市解禁股共計 36.23億股，占未解禁限售 A 股的 0.50%。其中，滬市 6.31 億股，占滬市限售股總數(shù) 0.11%；深市 29.92 億股，占深市限售股總數(shù) 1.75%。以 5 月 27 日收盤價為標準計算的市值為 611.93 億元。本周兩市解禁股數(shù)量為上周 29家公司的 2倍多，解禁市值亦是上周的 2倍多。本周的解禁市值環(huán)比翻倍，目前計算為年內(nèi)偏高水平。

三、投資策略

方向：空

IF1106運行區(qū)間：2955--3000

周五指數(shù)雖然平靜，但市場極度恐慌，超大盤個股護盤，然中小市值股票全線下挫，跌停個股超過 60家。外盤反彈，商品大漲，股指義無反顧下跌，市場弱勢明顯。期指總持倉量創(chuàng)上市新高，尾盤減持意愿也較往日下降，多空在次位置大肆增倉，分歧空前，但凈空單高達 8077手，看空者更加堅決，在未見持倉下降之前，市場將維持弱勢，但目前股指即將觸及 08年以來的上升趨勢線，空方當謹慎。