近期，國(guó)際鉛價(jià)高位整理，全球庫(kù)存水平偏高限制了倫鉛升幅。西澳的Magellan鉛礦將無(wú)限期進(jìn)行維修，使得國(guó)際鉛礦供給仍保持偏緊態(tài)勢(shì)。因冶煉副產(chǎn)品貴金屬價(jià)格保持高位，國(guó)產(chǎn)鉛精礦供給旺盛，精鉛產(chǎn)量也因產(chǎn)能擴(kuò)張而節(jié)節(jié)攀升。在環(huán)保檢查擴(kuò)展至安徽、河南的鉛冶煉企業(yè)后，精鉛供給增速有望放緩，同時(shí)部分地區(qū)電池企業(yè)已有復(fù)產(chǎn)跡象。市場(chǎng)預(yù)期電池企業(yè)開(kāi)工率終將回升，因此現(xiàn)貨鉛價(jià)穩(wěn)中看漲，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨鉛錠在17000元/噸支撐有效的情況下，滬鉛期價(jià)將延續(xù)升勢(shì)。

國(guó)內(nèi)產(chǎn)量快速增長(zhǎng)

上半年致使鉛價(jià)弱于基本金屬的一個(gè)主要原因是來(lái)自供給端的壓力。在鉛冶煉副產(chǎn)品中白銀、黃金等貴金屬價(jià)格不斷沖高，極大地刺激了冶煉企業(yè)對(duì)國(guó)內(nèi)高銀礦的需求，鉛錠對(duì)企業(yè)利潤(rùn)貢獻(xiàn)率低，當(dāng)副產(chǎn)品價(jià)格走強(qiáng)時(shí)，來(lái)自副產(chǎn)品的利益驅(qū)動(dòng)使企業(yè)有旺盛冶煉動(dòng)力，從而刺激了精鉛產(chǎn)出的高增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)6月精鉛產(chǎn)量44.60萬(wàn)噸，同比大增42.95%，環(huán)比較上月也增長(zhǎng)了29.28%，精鉛產(chǎn)量的進(jìn)一步擴(kuò)張為鉛價(jià)形成了較重壓力。但目前來(lái)看環(huán)保檢查有向冶煉企業(yè)擴(kuò)展的跡象，后期供給壓力可能因此減輕。

冶煉企業(yè)開(kāi)工受限

繼浙江、江蘇、山東、廣東之后，環(huán)保檢查進(jìn)一步擴(kuò)展至安徽、河南等省。安徽9家再生鉛企業(yè)中，已取締關(guān)閉4家，停產(chǎn)整改4家，處在生產(chǎn)狀態(tài)的僅有1家，關(guān)停率達(dá)88.9%。鉛產(chǎn)量占全國(guó)25%的第一產(chǎn)鉛大省河南，冶煉企業(yè)的情況也不樂(lè)觀。河南省靈寶市豫靈鎮(zhèn)的一家鉛冶煉企業(yè)未經(jīng)環(huán)評(píng)持續(xù)非法生產(chǎn)，導(dǎo)致該鎮(zhèn)上千村民面臨鉛污染，87%兒童血鉛超標(biāo)。目前，除極少數(shù)企業(yè)尚有部分生產(chǎn)線(xiàn)未關(guān)停之外，河南省大部分鉛冶煉企業(yè)也都關(guān)停全部生產(chǎn)線(xiàn)，積極配合相關(guān)部門(mén)的檢查。安徽、河南地區(qū)的鉛冶煉企業(yè)大面積停產(chǎn)或限產(chǎn)，對(duì)現(xiàn)貨鉛價(jià)形成強(qiáng)力支撐。

汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)略有回升

從終端需求來(lái)看，國(guó)內(nèi)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)表明行業(yè)已由高速增長(zhǎng)進(jìn)入平穩(wěn)增長(zhǎng)階段。6月汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量分別為140.37萬(wàn)輛和143.59萬(wàn)輛，同比微增0.65%和1.4%，環(huán)比增速為3.83%和3.62%，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量同比增速自5月由負(fù)轉(zhuǎn)正?？紤]到去年下半年汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量基數(shù)偏高，中汽協(xié)將今年汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量增速預(yù)期調(diào)低至5%，因此下半年國(guó)內(nèi)車(chē)市仍難現(xiàn)樂(lè)觀。

對(duì)于電池企業(yè)來(lái)說(shuō)，數(shù)月的環(huán)保檢查是項(xiàng)嚴(yán)峻的考驗(yàn)，檢查結(jié)束后，嚴(yán)格的整治標(biāo)準(zhǔn)也令多數(shù)電池企業(yè)望而生嘆。作為鉛酸蓄電池大省，浙江省要求涉鉛工廠距離居民住宅500米以外，多數(shù)企業(yè)難以短期內(nèi)達(dá)標(biāo)，這是困擾企業(yè)的最大難題。有機(jī)構(gòu)調(diào)研顯示，目前浙江省有25家電池企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，約占地區(qū)鉛酸蓄電池企業(yè)總量的10%。從全國(guó)來(lái)看，盡管電池企業(yè)復(fù)產(chǎn)進(jìn)度緩慢，但從現(xiàn)貨貿(mào)易角度來(lái)看，鉛錠需求最悲觀的時(shí)期或已過(guò)去，當(dāng)現(xiàn)貨鉛價(jià)站穩(wěn)17000元/噸后，悲觀氛圍開(kāi)始消散，市場(chǎng)預(yù)期電池企業(yè)開(kāi)工率終將回升，那將帶動(dòng)鉛價(jià)迅速走強(qiáng)。

綜上所述，由于2010年底的良好產(chǎn)銷(xiāo)局面，預(yù)計(jì)下半年汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)也難有實(shí)質(zhì)性同比增長(zhǎng)，對(duì)于鉛價(jià)的焦點(diǎn)仍集中于電池企業(yè)的復(fù)產(chǎn)進(jìn)程。目前電池企業(yè)產(chǎn)成品庫(kù)存普遍偏低，電池企業(yè)復(fù)產(chǎn)意愿強(qiáng)烈，隨著全國(guó)電池企業(yè)開(kāi)工逐步恢復(fù)，市場(chǎng)悲觀氛圍開(kāi)始轉(zhuǎn)淡。同時(shí)，環(huán)保檢查對(duì)安徽、河南冶煉企業(yè)的生產(chǎn)造成較大影響，刺激供求關(guān)系向利多方向轉(zhuǎn)化。因此預(yù)計(jì)滬鉛有望趁機(jī)延續(xù)升勢(shì)，操作上建議保持多頭思路操作，逢低買(mǎi)入為主。