滬鋼主力合約1201近期在4780至4880元/噸之間寬幅振蕩，基本與其他工業(yè)品保持一致走勢，并未走出較多的獨立行情。目前滬鋼基本面較為平穩(wěn)，需求端在保障性住房的拉動下保持高位，全國螺紋鋼庫存小幅減少。與此同時，現(xiàn)貨價格較為堅挺，鋼廠主動下調(diào)出廠價格的積極性不高。筆者認(rèn)為，由于遠(yuǎn)月期貨價格明顯貼水以及成本支撐，RB1201合約將在4700至5000元/噸之間寬幅振蕩，如果運行至區(qū)間之外可適當(dāng)反向操作。

國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境仍不穩(wěn)定，滬鋼大幅上漲壓力重重

在美債以及歐債危機(jī)不斷升級的大環(huán)境下，加之國內(nèi)偏緊貨幣政策的繼續(xù)實施，宏觀環(huán)境存在諸多不確定性，鋼價上漲壓力較大。目前國內(nèi)通脹壓力仍然處于較高水平，雖然下半年隨著翹尾因素的減弱，通脹壓力將有所緩解，但政策調(diào)控力度仍將視通脹水平隨時調(diào)整，作為國內(nèi)用量最大的工業(yè)原材料，鋼價在這種大環(huán)境下很難出現(xiàn)大幅上漲。

產(chǎn)量保持高位，限電影響小于預(yù)期

中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會8月17日公布的數(shù)據(jù)顯示，8月上旬中鋼協(xié)會員企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為163.1萬噸，旬環(huán)比增加1.24%，預(yù)估全國產(chǎn)量194.19萬噸，旬環(huán)比增0.35%。7月份用電量同比增長11.8％，較上月放緩1.2個百分點。隨著經(jīng)濟(jì)增速放緩和夏季用電高峰接近尾聲，8月用電量增速可能進(jìn)一步放緩，但南方干旱致使水力發(fā)電出現(xiàn)負(fù)增長或?qū)⒂绊懬锒╇?。由于今年夏季用電緊張的局面并未如預(yù)期的嚴(yán)重，導(dǎo)致煉鋼產(chǎn)能關(guān)停數(shù)量較為有限，鋼價也沒有出現(xiàn)大幅波動，之后隨著用電高峰的結(jié)束，電力供應(yīng)將逐漸恢復(fù)，華北以及華南等煉鋼高利潤地區(qū)產(chǎn)量將出現(xiàn)明顯抬高，屆時將對鋼價形成壓力。

保障性住房將成為拉動螺紋鋼需求的主要動力

今年1—7月份，全國城鎮(zhèn)保障性住房和棚戶區(qū)改造住房已開工建設(shè)721.8萬套，開工率72%。各地區(qū)截至7月底的開工量比6月底均有較大幅度增長，2011年1—7月，全國經(jīng)濟(jì)適用房投資總額556.4，同比增長4.7%。上周全國主要城市螺紋鋼庫存為532.532萬噸，與8月12日相比，本周全國螺紋鋼庫存減少2.14萬噸，減幅為0.4%；與去年同期相比，減少44.64萬噸，同比減幅為7.73%。保障性住房近期的大面積開工將使得未來一段時間內(nèi)建筑鋼材需求仍然維持高位，在商品房新開工面積大幅下滑的情況下，保障性住房的大幅增量彌補了這塊需求的下滑。

成交持倉均處于歷史低位，鋼價大幅波動難度增大

目前螺紋鋼主力合約1201成交量、持倉量均保持在30萬手左右，與歷史高位的300萬手成交以及120萬手持倉差距較大，這種格局不利于滬鋼發(fā)動順暢的單邊行情攻勢。雖然上海期貨交易所近期減少了螺紋鋼的交易成本近40%，但由于滬鋼市場資金流出較為嚴(yán)重，短期內(nèi)無法對活躍成交起到實質(zhì)作用，單邊行情的發(fā)動仍需基本面的配合。

此次螺紋鋼期貨大幅波動的過程中，期貨價格振蕩幅度超過300元/噸，但先后價格在100元/噸的區(qū)間內(nèi)小幅波動，期現(xiàn)價差變動頻繁，這是由持倉量成交量較低造成的，目前螺紋鋼較上市之初的行情特點已經(jīng)發(fā)生了一定的改變，投資者在操作時也應(yīng)該及時應(yīng)變，更多地關(guān)注期貨價格的價差關(guān)系，不應(yīng)一味的追漲殺跌。故結(jié)合供求關(guān)系不支持滬鋼大幅波動的現(xiàn)狀，后市操作建議以4700至5000元/噸箱體操作為宜。