8月中旬以來，倫銅在8700—9000美元/噸的狹小區(qū)間內(nèi)運(yùn)行。宏觀面上，乏善可陳的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令市場不敢推漲銅價，9000美元/噸成為很強(qiáng)的壓力位。但是銅價的每次下探都吸引了逢低買盤的介入，在目前的低位，銅價進(jìn)一步下跌也是異常困難。多空力量的拉鋸令價格在低位出現(xiàn)了持續(xù)的振蕩行情。一般情況下，振蕩越久，突破能量越大，在久盤過后的方向性突破成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。

最新的海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2011年7月中國進(jìn)口了19.4萬噸精煉銅，環(huán)比增長8.7%，為連續(xù)第二個月環(huán)比增長，顯示了中國市場在經(jīng)歷了上半年的去庫存化后，逐步加快了在國際市場采購的步伐。由于近幾個月以來，倫敦和上海兩地銅的比價偏高，進(jìn)口基本處在盈虧平衡點(diǎn)附近，這種狀況有利于精銅的套利進(jìn)口。而這部分的套利進(jìn)口量將反映在未來幾個月的海關(guān)進(jìn)口數(shù)據(jù)中。同時，按照往年規(guī)律，下半年的精銅進(jìn)口量大多超過上年的進(jìn)口量。因此，2011年下半年中國精銅采購數(shù)據(jù)的上升一定程度上將成為市場推漲銅價的依據(jù)。

從今年國內(nèi)銅價兩度跌穿65000元/噸整數(shù)關(guān)口的市場表現(xiàn)來看，國內(nèi)的逢低買盤非常積極。兩次的下跌在65000元/噸關(guān)口下方均只運(yùn)行了一個交易日。而且在這一低位伴隨成交量的明顯放大和持倉量的快速增加。以最新的一次下跌為例，滬銅的持倉從階段性低點(diǎn)25萬手上升到32.8萬手，漲幅高達(dá)31%。資金的積極介入使得銅價每次下跌的空間都非常有限。在全球宏觀經(jīng)濟(jì)不會崩潰的前提下，65000元/噸或已成為2011年國內(nèi)銅價的一個堅實(shí)底部。

在下有底部、但上漲又缺乏利多消息支撐的背景下，銅價較長時間呈現(xiàn)出低位窄幅振蕩的格局。如果全球宏觀經(jīng)濟(jì)未現(xiàn)二次衰退，那么銅價在當(dāng)前位置進(jìn)一步下跌的空間非常有限。因此，可輕倉介入一些多單，若倫銅能成功站上9000美元/噸可逐步加碼。本周五晚間，美聯(lián)儲將召開年會，屆時發(fā)布的消息可能會給銅價提供指引。