備受矚目的美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克上周五如約開口。盡管在講話中沒有直接暗示推出第三輪量化寬松政策(QE3)，但其表明將在9月議息會(huì)議中考慮采取舉措刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。受此影響，上周五歐美股市及商品市場(chǎng)在其講話后雖一度大幅回落，不過很快轉(zhuǎn)為全面上揚(yáng)。

分析認(rèn)為，伯南克賦有深意的講話獲得了市場(chǎng)支持：一方面，在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)背景下，美聯(lián)儲(chǔ)的唯一選擇只能是繼續(xù)制定量寬松貨幣政策；另一方面，這種沉穩(wěn)的決策方式彰顯“一切盡在美聯(lián)儲(chǔ)掌控之中”，為市場(chǎng)投下了“定心丸”。而在9月下旬美聯(lián)儲(chǔ)例行會(huì)議之前，大宗商品市場(chǎng)將暫時(shí)獲得支撐。

豆類油脂打開上漲空間

上周末的降雨并未有效緩解美豆大豆主產(chǎn)區(qū)的干旱，尤其是產(chǎn)量最大的愛荷華州、伊利諾伊州和印第安納州等。國(guó)家糧油信息中心預(yù)計(jì)美大豆單產(chǎn)有可能達(dá)到40蒲式耳/英畝以下水平，產(chǎn)量達(dá)到8000萬噸，低于美國(guó)農(nóng)業(yè)部8月供需報(bào)告預(yù)測(cè)值。

國(guó)內(nèi)而言，能繁母豬和生豬存欄量持續(xù)增加，但生豬屠宰量卻從4月的1760萬頭逐漸下降至7月的1601萬頭。這表明在豬肉價(jià)格上漲預(yù)期下，屠宰企業(yè)存在明顯的壓欄行為。由此看來，短期內(nèi)豬肉供應(yīng)量難以快速增加，豬肉價(jià)格仍將高位運(yùn)行。高企的豬肉價(jià)格與不斷增加的生豬存欄量預(yù)示著中長(zhǎng)期豆粕需求逐漸好轉(zhuǎn)，豆粕價(jià)格將走高。

棕櫚油價(jià)格底部即將形成。出口量快速增加已經(jīng)抵消了產(chǎn)量的季節(jié)性增加，期末庫(kù)存拐點(diǎn)已現(xiàn)。預(yù)計(jì)馬來西亞棕櫚油價(jià)格底部基本形成。棕櫚油價(jià)格對(duì)豆油價(jià)格的影響將從負(fù)面逐步轉(zhuǎn)為正面。

9月連塑震蕩偏多

從上游原料看，2011年7月PE產(chǎn)量86.7萬噸，比去年同月(85.5萬噸)增長(zhǎng)1.4%；今年1-7月總產(chǎn)量598.7萬噸，比去年同期(561.6萬噸)增加6.6%。工業(yè)品產(chǎn)量增速緩慢，實(shí)質(zhì)上是反映了需求刺激不足，在需求旺季帶動(dòng)下，PE產(chǎn)量增速或有小幅提高。

LLDPE連續(xù)價(jià)格與WTI原油價(jià)格相關(guān)性較強(qiáng)，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)規(guī)律計(jì)算，原油在85美元/桶至90美元/桶，L1201運(yùn)行區(qū)間為11300至11700元/噸，表明原油成本支撐依然存在。

需求方面看，薄膜7月產(chǎn)量增速放緩，但通常下半年為消費(fèi)旺季，9月產(chǎn)量有望增加。但薄膜受整體經(jīng)濟(jì)影響較大，在經(jīng)濟(jì)“軟著陸”情況下，增產(chǎn)幅度不會(huì)太大。農(nóng)膜進(jìn)入消費(fèi)旺季，庫(kù)存顯著下降，產(chǎn)量有望持續(xù)擴(kuò)大，對(duì)連塑價(jià)格形成有利支撐。

8月連塑從高點(diǎn)跌至10450左右低點(diǎn)后有所反彈，在國(guó)際宏觀環(huán)境穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，連塑存在成本支撐以及需求旺季刺激下，在9月份有望走高。前期跳空低開的缺口11300與11700點(diǎn)位存在壓力，而且系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)猶存，大幅上漲可能性不大，預(yù)計(jì)9月連塑震蕩偏多，投資者注意控制倉(cāng)位。

籽棉價(jià)格或先抑后揚(yáng)

8月下旬以來，中國(guó)棉紡產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)了些許轉(zhuǎn)暖跡象，表現(xiàn)為皮棉與棉紗價(jià)格企穩(wěn)，部分紡織企業(yè)反應(yīng)銷售形勢(shì)略有好轉(zhuǎn)，對(duì)上游收購(gòu)加工的詢價(jià)開始增多。但需要關(guān)注的是有沒有“量”的配合。

此外，還要關(guān)注國(guó)家臨時(shí)收儲(chǔ)與農(nóng)民的成本及是否惜售。棉農(nóng)與收購(gòu)商之間新一輪的博弈將比較激烈。當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)符合啟動(dòng)收儲(chǔ)預(yù)案的條件，在收儲(chǔ)初期，隨著新棉的集中上市，新花收購(gòu)價(jià)格或?qū)⒂幸粋€(gè)短期走低的過程，但農(nóng)民惜售心理將導(dǎo)致新棉收購(gòu)價(jià)難以降至4元/斤之下。收儲(chǔ)初期紡企補(bǔ)庫(kù)需求難以充分釋放，收購(gòu)價(jià)格同樣難以走高。隨著收儲(chǔ)的不斷推進(jìn)與棉紡產(chǎn)業(yè)對(duì)皮棉需求的恢復(fù)，預(yù)計(jì)皮棉價(jià)格將有一個(gè)緩慢回升并突破19800點(diǎn)臨時(shí)收儲(chǔ)價(jià)的過程，相應(yīng)新棉收購(gòu)價(jià)格也將緩慢走高。

滬膠有望震蕩走強(qiáng)

供應(yīng)方面，ANRPC旗下會(huì)員國(guó)天膠供應(yīng)占全球92%，ANPRC稱三季度主要產(chǎn)膠國(guó)供應(yīng)增速放緩。因越南產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)樹葉病延緩供應(yīng)，三季度越南產(chǎn)量料同比下滑9.4%。三季度成員國(guó)產(chǎn)量料增長(zhǎng)3.4%至277萬噸，低于去年同期12.1%的增長(zhǎng)率。而2011年Q1和Q2增速分別為10.5%和3.3%。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨庫(kù)存相對(duì)偏低，青島保稅區(qū)天膠庫(kù)存已經(jīng)回落至6萬噸左右，輪胎廠原料庫(kù)存大多在20-30天左右。

需求方面，盡管國(guó)際天然橡膠價(jià)格出現(xiàn)高位巨幅波動(dòng)，但輪胎行業(yè)2011年上半年業(yè)績(jī)依舊亮麗，銷售收入和利潤(rùn)普遍同步大增。由于全球各地區(qū)對(duì)輪胎的需求旺盛，為保證可觀利潤(rùn)，幾乎所有輪胎制造商都在上調(diào)產(chǎn)品價(jià)格。

接下來“送八迎九”這段時(shí)間內(nèi)，車市預(yù)計(jì)將出現(xiàn)季節(jié)性復(fù)蘇，且有望成為今年下半年車市轉(zhuǎn)折點(diǎn)。近期車市的降價(jià)幅度已基本調(diào)整到位，且不少購(gòu)車優(yōu)惠措施也陸續(xù)問世，車商已經(jīng)全副武裝做好銷售旺季的準(zhǔn)備。隨著國(guó)內(nèi)重卡行業(yè)的去庫(kù)存以及9月份需求旺季的到來，國(guó)內(nèi)重卡行業(yè)最壞時(shí)候?qū)⑦^去。