美國(guó)勞工部近期公布的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告顯示，美國(guó)8月份新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)為零，與上月持平，為近一年以來(lái)最差；失業(yè)率維持在9.1%的高位，為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的疲軟提供了最新證據(jù)。被寄以厚望的非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)令市場(chǎng)大跌眼鏡，因伯南克講話而剛剛建立起來(lái)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信心瞬間崩潰，QE3進(jìn)一步寬松政策似乎是箭在弦上。在該數(shù)據(jù)的提振下，紐約期金12月合約強(qiáng)勢(shì)拉漲47.8，當(dāng)日漲幅2.6%。

寬松貨幣政策被寄予厚望

美國(guó)8月份消費(fèi)信心及投資信心指數(shù)都出現(xiàn)顯著下滑，顯示出市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心嚴(yán)重缺失；8月份PMI稍微令人滿意，但仍在臨界值50附近徘徊。美國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀使得美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策處于兩難境況。鑒于上兩次量化寬松貨幣政策的推出，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)與房地產(chǎn)市場(chǎng)都沒有獲得預(yù)期的增長(zhǎng)，第三次推出量化寬松顯得尤為謹(jǐn)慎，對(duì)其政策效果市場(chǎng)存在質(zhì)疑。然而，花旗、高盛等投行不約而同地調(diào)降美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速，美國(guó)持續(xù)疲弱的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀需要當(dāng)局給予貨幣政策以及財(cái)政政策的寬松支持。8月2日債務(wù)上限再次被調(diào)高的背景下，美國(guó)兩黨在削減財(cái)政赤字方面達(dá)成的協(xié)議也限制了奧巴馬運(yùn)用財(cái)政手段刺激經(jīng)濟(jì)的空間。而美國(guó)的經(jīng)濟(jì)仍需要驅(qū)動(dòng)力量，因此，進(jìn)一步的寬松貨幣政策支持顯得更令市場(chǎng)期待。

歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)放緩加重市場(chǎng)憂慮

9月份關(guān)于歐債危機(jī)需要關(guān)注的是：IMF準(zhǔn)備考慮批準(zhǔn)對(duì)希臘援助貸款的下一筆撥款。根據(jù)歐盟、歐洲央行、IMF等三方機(jī)構(gòu)的援助協(xié)議，希臘今年必須達(dá)成將赤字占GDP比重削減至7.6%的目標(biāo)，去年該比例為10.5%。但據(jù)有關(guān)人士透露，2011年希臘該比例將高達(dá)8.5%，這一現(xiàn)狀令此次磋商難度加大。到目前為止，尚無(wú)達(dá)成救助協(xié)議的正面消息出臺(tái)。

歐元區(qū)8月份投資、消費(fèi)信心均出現(xiàn)下滑，顯示出市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)缺乏信心。歐債危機(jī)內(nèi)生性機(jī)制尚未得到改善，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)增速放緩跡象令歐元區(qū)陰影重重，市場(chǎng)憂慮加重。

基金持倉(cāng)分析

截至9月5日，美國(guó)SPDR Gold Trust基金公司的黃金ETF持倉(cāng)量保持在1232.31噸的相對(duì)高位水平，紐約期金非商業(yè)凈多頭持倉(cāng)數(shù)量小幅減少。最新的CFTC數(shù)據(jù)顯示，8月23日當(dāng)周，紐約期金非商業(yè)多頭頭寸減少9880手，空頭頭寸增加66手，凈多頭倉(cāng)位降至247969手。而正是在8月23日，紐約期金12月合約觸及1917.90美元/盎司的紀(jì)錄高位。數(shù)據(jù)表明期貨市場(chǎng)人氣溫和，投資者不愿堆積多頭倉(cāng)位。在QE3預(yù)期升溫的背景下，凈多頭持倉(cāng)將有所回升。

伯南克曾經(jīng)暗示下一步貨幣政策將參考9月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)加以定奪，但目前最重要的8月份非農(nóng)數(shù)據(jù)顯現(xiàn)弱勢(shì)將促使QE3預(yù)期升溫。因此，在9月底美國(guó)議息會(huì)議做出貨幣政策新決定之前，QE3預(yù)期將繼續(xù)強(qiáng)勁，這將構(gòu)成金價(jià)的重要支撐。而歐債危機(jī)存在的隱患和全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐放緩的憂慮也足以使得市場(chǎng)在對(duì)股市及大宗商品缺乏投資信心的同時(shí)，轉(zhuǎn)向投資黃金進(jìn)行資產(chǎn)保值。因此，黃金避險(xiǎn)、保值功能將繼續(xù)得以發(fā)揮。

目前看來(lái)，國(guó)際大環(huán)境支撐黃金維持高位，金價(jià)運(yùn)行區(qū)間或上調(diào)至1740美元/盎司上方，1830美元/盎司附近也將對(duì)金價(jià)構(gòu)成有力支撐。但是8月份的大幅快速上漲使得黃金需要時(shí)間進(jìn)行消化和鞏固，10月份國(guó)際金價(jià)預(yù)計(jì)呈高位振蕩偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。