節(jié)前一周，滬膠以3000點幅度劇烈振蕩，市場恐慌殺跌后在26000尋得支撐并快速反彈。本周一和周二這種反彈勢頭基本得到了延續(xù)，市場已基本回歸9月23日的水平，那時也是歐債危機面臨崩潰市場情緒最緊張的時刻。

宏觀經(jīng)濟面內外有別

西方主要經(jīng)濟體二次衰退的擔憂在不斷加強。由于全球一體化，西方主要經(jīng)濟體為應對危機而出臺的刺激政策推動了新興市場經(jīng)濟的復蘇，因為發(fā)達國家的需求主要由新興市場提供。這也一并推高國際大宗商品價格。

中國的經(jīng)濟形勢明顯好一些，面臨的最大問題就是通脹高企，從多家權威機構的分析來看通脹在8月份見頂，后期有望回落，經(jīng)濟增長溫和放緩。盡管全球經(jīng)濟復蘇放緩可能對中國的出口增長帶來負面影響，但國內需求仍相對強勁，足以支撐8.5%至9%的gdp增速。另外面對內外環(huán)境的變化已經(jīng)國內小企業(yè)貸款難資金緊張的局面，后期有望出臺適度放松的貨幣政策，比如下調存款準備金率。

橡膠的需求主要在發(fā)展中國家，但其終端產(chǎn)品輪胎的消費仍依賴于西方發(fā)達國家，尤其是替換胎市場。由于歐美經(jīng)濟遭遇債務危機而導致橡膠的需求下滑仍是后期拖累橡膠價格的主要原因。

泰國保價措施支撐膠價

東南亞現(xiàn)貨價格在疲弱的需求中已經(jīng)跌破泰國政府在去年制定的天膠保護價120泰銖／公斤約合3900美元／噸，這一價格折合進口成本在27000元／噸左右。10月4日，泰國政府表示，泰國擬把橡膠年供應量削減12萬噸，并尋求其他生產(chǎn)國采取行動以支撐膠價。

從泰國現(xiàn)貨價格近期的表現(xiàn)看措施有一定的效果。泰國合艾原料市場煙膠片價格從115泰銖/公斤附近已經(jīng)回升到周二的121.30銖/公斤。10月3日，天然橡膠生產(chǎn)國協(xié)會在月度報告中稱，今年全球天然橡膠供應料為1000萬噸，較上年增長5.6%或53萬噸。泰國作為全球第一生產(chǎn)大國，消減的12噸供應約占全球產(chǎn)量的1.2％，在數(shù)量上仍比較小，心理影響更大一些，實際效果恐難以持久，后期泰國政府聯(lián)合印尼和馬來西亞可能繼續(xù)推出挽救價格措施，但這可能需要橡膠價格繼續(xù)回落“倒逼”保護價政策出臺。

反彈后關注再次拋空機會

美國就業(yè)數(shù)據(jù)好轉，同時德法兩國承諾將采取一切必要措施來鞏固銀行業(yè)，解決希臘危機并幫助歐洲經(jīng)濟增長。美元下跌，股市上漲，原油價格在近一周已經(jīng)大幅反彈了10美元，對橡膠期貨價格構成有力支撐。同時海南強臺風和驟雨導致橡膠樹受災嚴重，在一定程度上穩(wěn)定國內橡膠市場信心。9月全球車市整體增長，泰國擬將橡膠年供應量削減12萬噸，泰國、海南暴雨影響割膠，激勵市場反彈。但歐債危機仍未有解決政策落實，全球經(jīng)濟增長放緩，我國后期汽車需求增長不容樂觀，就此判斷轉勢為時尚早。

從技術上看，滬膠1201反彈回升到5日線上運行，日線rsi出現(xiàn)底背馳，短線反彈應該沒有結束。滬膠以3萬為頸線構筑了一個長達一年的頭肩頂形態(tài)，后期市場若回抽29000—30000區(qū)域的頸線壓力是不錯的拋空機會。