10月份以來(lái)，期指結(jié)束單邊下跌走勢(shì)，一度大幅反彈，但最近連續(xù)兩個(gè)交易日的回調(diào)已回吐過(guò)半漲幅。筆者認(rèn)為，鑒于通脹壓力緩解和歐元區(qū)形勢(shì)倒逼政策等因素，期指前期的單邊下跌走勢(shì)將結(jié)束，進(jìn)入階段性底部區(qū)域的概率較大，前期中長(zhǎng)線空單可考慮逐步離場(chǎng)。

國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)軟著陸，通脹壓力緩解

從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局近日公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，GDP連續(xù)3個(gè)季度回落，但仍保持在9％以上的高位，經(jīng)濟(jì)基本實(shí)現(xiàn)軟著陸。通脹方面，9月份CPI同比增幅連續(xù)第2個(gè)月回落，通脹壓力緩解，前期緊縮性貨幣政策的調(diào)控效果已經(jīng)顯現(xiàn)。雖然受2012年元旦和春節(jié)等假日因素影響，通脹仍將保持高位，但考慮到宏觀政策效果的滯后性，緊縮性貨幣政策雖然短期內(nèi)不會(huì)轉(zhuǎn)向，但預(yù)計(jì)不會(huì)進(jìn)一步收緊。

歐債危機(jī)解決方案或提振市場(chǎng)

歐債危機(jī)惡化是今年下半年全球股市大跌的主導(dǎo)因素。目前歐債仍深陷泥淖，由于2012年才是“歐豬五國(guó)”債務(wù)集中到期的時(shí)間，歐債危機(jī)大約到2013年才能得到最終控制。但筆者認(rèn)為，股市具有較強(qiáng)的預(yù)期性，不會(huì)等到歐債危機(jī)徹底受控后才止跌反彈。

相對(duì)于2008年全球金融海嘯，歐債危機(jī)本是小巫見(jiàn)大巫，之所以持續(xù)惡化，主要是由于歐盟缺乏統(tǒng)一的財(cái)政制度以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡。歐盟各國(guó)在處理危機(jī)時(shí)缺乏美聯(lián)儲(chǔ)的果斷，但并非沒(méi)有合適的解決方案。隨著危機(jī)向意大利和西班牙等大經(jīng)濟(jì)體的深入，持續(xù)惡化的形勢(shì)將迫使歐盟各國(guó)盡早提出合理的解決方案。本周末（10月23日）歐盟峰會(huì)有望對(duì)歐債危機(jī)提出全面且持續(xù)的綜合性解決方案，從而大大提升市場(chǎng)信心。

10月份以來(lái)，A股市場(chǎng)利多因素整體有所增加，除了匯金增持四大行外，新股審核通過(guò)率亦達(dá)到全年最低。另外，隨著溫州民間借貸資金鏈的斷裂，不排除資金回流股市和期市。

綜上所述，筆者認(rèn)為，期指已經(jīng)進(jìn)入底部區(qū)域，操作上，前期中長(zhǎng)線空單可考慮逐步離場(chǎng)。不過(guò)鑒于市場(chǎng)底部需要不斷夯實(shí)，大幅反彈尚待時(shí)日，當(dāng)前不建議建中長(zhǎng)線多單。