上周螺紋主力1205合約震蕩下挫，成交略有放大，但跌至4000點(diǎn)獲明顯支撐。螺紋基本面仍較暗淡，行情恐將延續(xù)震蕩。

需求不濟(jì)困擾，鐵礦回調(diào)在所難免

上周鐵礦市場終結(jié)反彈步伐，并出現(xiàn)明顯下挫。MB63.5%鐵礦石指數(shù)上周下跌7美元，跌幅達(dá)4.55%；TSI62%鐵礦石指數(shù)上周下跌7美元，跌幅達(dá)4.75%。63.5%印粉期貨外盤報(bào)價(jià)146-148美元。國產(chǎn)礦同樣有松動跡象，但相對仍較強(qiáng)，唐山地區(qū)66%濕基不含稅出廠價(jià)遵化940-950元/噸，遷安940-950元/噸。

全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展預(yù)期制約了鐵礦石的反彈，需求不濟(jì)仍是當(dāng)下鐵礦石乃至整個大宗商品的頑疾。近日，摩根大通將未來五年鐵礦石價(jià)格預(yù)期分別下調(diào)10%至15%不等，其理由便是全球經(jīng)濟(jì)增長和鐵礦石需求預(yù)期雙雙下降。另外，澳議會通過礦產(chǎn)資源稅法案，稅率下調(diào)至30%，比之前的提議下調(diào)10個百分點(diǎn)。國內(nèi)材需求淡季已經(jīng)來臨，終端需求難有起色，預(yù)計(jì)鐵礦后市仍有回調(diào)空間。

螺紋基本面暗淡，后市恐將繼續(xù)震蕩

上周螺紋現(xiàn)貨市場的上漲勢頭很快夭折，部分品種出現(xiàn)回調(diào)，悲觀情緒再度來襲。二級螺紋鋼目前Ф18-25mm規(guī)格中天、蕪湖類報(bào)價(jià)集中在4250-4310元/噸；三級螺紋鋼目前Ф18-22mm規(guī)格日照、萍鋼類報(bào)價(jià)集中在4360-4500元/噸。而庫存的下降速度也繼續(xù)收窄。據(jù)西本統(tǒng)計(jì)，全國螺紋鋼庫存上周為503.22萬噸，周環(huán)比僅下降1.16%；全國線材庫存上周為94.44萬噸，周環(huán)比反而上升0.49%，為7周來首次增加。

無論從終端采購量也好，現(xiàn)貨價(jià)格也好，庫存數(shù)據(jù)也好，上周這些數(shù)據(jù)表現(xiàn)得都比較暗淡偏空，也成為了螺紋上周出現(xiàn)回調(diào)的重要砝碼，當(dāng)然還包括商品的整體系統(tǒng)性影響。但考慮到鋼廠產(chǎn)量大面積恢復(fù)將不大可能出現(xiàn)，后市供需兩弱的格局難以改變情況下，螺紋震蕩行情或?qū)⒀永m(xù)。

宏觀面內(nèi)外皆空，后市恐將持續(xù)性施壓

國內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)中，10月份匯豐中國PMI初值僅為48.0，下降速度較快。這對12月1日出爐的官方PMI數(shù)據(jù)也形成較大偏空預(yù)期。從短期資金利率來看，一個星期的時間里，銀行間市場7天回購利率上漲超過了100基點(diǎn)，市場資金面再度趨緊，并且至年末，季節(jié)性從緊的預(yù)期仍在。

而從外盤情況看，上周金屬、原油和歐美股市繼續(xù)走弱。倫銅跌幅3.75%，原油跌幅0.92%，道瓊斯跌幅4.78%。歐債危機(jī)成了老生常談的話題，穆迪警告法國AAA的主權(quán)信用評級有可能受到影響。而美國無法就聯(lián)邦債務(wù)削減計(jì)劃達(dá)成協(xié)議又造成美債問題的加劇。歐美經(jīng)濟(jì)乃至全球經(jīng)濟(jì)受拖累的預(yù)期恐將延續(xù)。

操作上，螺紋區(qū)間震蕩行情明顯，螺紋1205低位短線多單繼續(xù)持有，目標(biāo)4200，并關(guān)注市場整體氛圍變化。繼續(xù)維持震蕩區(qū)間操作策略。