步入2月份，滬膠在季節(jié)性因素的影響下，依然延續(xù)反彈趨勢(shì)，但在30000元附近的壓力密集區(qū)受到壓制，價(jià)格沖高至29340元的反彈高點(diǎn)后回落。從持倉(cāng)來看，多空主力的持倉(cāng)形勢(shì)已經(jīng)逆轉(zhuǎn)，多頭占據(jù)優(yōu)勢(shì)；從基本面來看，則是多空因素交織，其中主產(chǎn)國(guó)天膠現(xiàn)貨供應(yīng)的緊俏、合成膠價(jià)格的節(jié)節(jié)攀升是膠價(jià)上行的主要?jiǎng)恿?。但是另一?dāng)面，國(guó)內(nèi)庫(kù)存高壓揮之不去、下游產(chǎn)業(yè)的表現(xiàn)平平以及宏觀面的風(fēng)險(xiǎn)性則會(huì)制約膠價(jià)上行空間。

國(guó)內(nèi)庫(kù)存方面，目前青島保稅區(qū)橡膠庫(kù)存24.9萬噸，與年前相比，變化不大。天膠庫(kù)存19多萬噸，較上月下降2000多噸，復(fù)合膠微降900噸；合成膠仍是3萬多噸。去庫(kù)存化進(jìn)程的遲緩，主要是由于年前輪胎企業(yè)備貨完畢，而年后需求基本不大，導(dǎo)致橡膠出庫(kù)緩慢。年后橡膠庫(kù)存基本維持了比較平靜的局面。

正是由于國(guó)內(nèi)高庫(kù)存的壓力，一些貿(mào)易商開始低價(jià)拋售庫(kù)存貨物。據(jù)悉，青島保稅區(qū)泰國(guó)STR20標(biāo)膠的價(jià)格比東南亞現(xiàn)貨市場(chǎng)上要便宜10%以上，因此國(guó)內(nèi)大型的采購(gòu)商基本都轉(zhuǎn)向于在青島保稅區(qū)采購(gòu)價(jià)格低廉的貨物。而普利司通等大型輪胎制造商則陸續(xù)在東南亞市場(chǎng)上進(jìn)行采購(gòu)，緣于對(duì)割膠淡季中膠價(jià)將會(huì)繼續(xù)上漲的預(yù)期。

近期外盤橡膠現(xiàn)貨價(jià)格上漲，因兩至三周之后，泰國(guó)南部橡膠主產(chǎn)區(qū)將開始停止割膠，進(jìn)入低產(chǎn)期，至4月底5月初陸續(xù)恢復(fù)割膠。另外2月中旬后泰國(guó)政府的20萬噸橡膠收儲(chǔ)計(jì)劃也將開始實(shí)施。受到這些因素的提振，天膠現(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn)反彈。

國(guó)內(nèi)合成膠年后上漲迅速，本周合成橡膠價(jià)格亦是一路走高，各個(gè)銷售企業(yè)不斷調(diào)高出廠價(jià)，并且市場(chǎng)上繼續(xù)看漲心態(tài)濃厚。合成膠價(jià)格的高企也給天膠價(jià)格提供了較強(qiáng)的支撐。

下游產(chǎn)業(yè)發(fā)展放緩。2011年，我國(guó)輪胎工業(yè)因受到全球經(jīng)濟(jì)減速影響，輪胎出口面臨復(fù)雜的形勢(shì)，加上橡膠等原材料價(jià)格不穩(wěn)定，成本難以控制等因素影響，生產(chǎn)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行艱難。國(guó)內(nèi)車市方面，今年1月份的車市回暖信號(hào)并不明顯，一季度車市的走勢(shì)看來并不樂觀。據(jù)全國(guó)乘用車聯(lián)席會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，1月份廣義乘用車國(guó)內(nèi)銷量為117萬輛，同比下滑16.5%，環(huán)比下滑17.6%。由于2011年市場(chǎng)表現(xiàn)嚴(yán)重低于預(yù)期，導(dǎo)致廠商庫(kù)存積壓嚴(yán)重。此外，汽油價(jià)格的攀升、交通壓力趨增以及宏觀面的風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩都將使2012年車市的發(fā)展蒙上一層陰影。

滬膠目前行情較為糾結(jié)，多空影響因素交織，進(jìn)退均缺乏有力的市場(chǎng)指引，因而呈現(xiàn)高位震蕩的局面，28000元下方有明顯支撐。操作上，建議短期內(nèi)在28000元~29500元區(qū)間內(nèi)高拋低吸；中期則可逢高沽空。