相關(guān)鏈接： 嚴(yán)厲監(jiān)管之下，如何合規(guī)推廣？七禾網(wǎng)真誠推出“私募機(jī)構(gòu)推廣服務(wù)體系”

近日，七禾網(wǎng)期貨中國劉健偉走訪了杭州德亞投資有限公司，并與德亞投資的核心團(tuán)隊(duì)成員進(jìn)行了深入交談。以下內(nèi)容是期貨中國劉健偉對本次【走進(jìn)私募圈——德亞投資】的體驗(yàn)和總結(jié)。

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專訪張明利：升級成老虎 在狼與狼的博弈中勝出http://yfjjl6v.cn/article/164804-1.html

在德亞投資寬敞明亮的會議室中，筆者進(jìn)行了一次不同尋常的，有如“面試”般的拜訪，這一次，筆者的角色是面試官?！凹热恍枰陀^的向投資者展現(xiàn)我們公司，那么就由我們公司的員工來逐一介紹德亞吧。”德亞的總裁助理宋璟對七禾網(wǎng)期貨中國的這次走訪做了特殊的安排。于是，在一個個員工的嘴里，德亞投資的面貌慢慢的猶如拼圖般展現(xiàn)出來。

技術(shù)分析中的圖形是力與美的結(jié)合

王艷明——一位經(jīng)歷過第一代國債期貨，有著20余年資本市場經(jīng)歷的老股民、老期貨。坐在筆者對面的他回憶起當(dāng)年的國債期貨還是猶在眼前。“上世紀(jì)90年代因?yàn)閲鴤谪泤⑴c期貨市場，那時候虧得比較慘，通過基本面比較教條地分析國債的利率，因?yàn)閲鴤谪浀慕逃?xùn)，我對基本面分析就不感冒了?！蓖跗G明是德亞投資的投資顧問，崇尚技術(shù)面分析，主要進(jìn)行期貨品種以及股市大盤走勢的分析，每個交易日開盤前會把分析報(bào)告提供給公司?！艾F(xiàn)在我的技術(shù)分析已經(jīng)完全不看指標(biāo)了，完全看圖形，圖形實(shí)際上是力和美的結(jié)合。”擁有浙大數(shù)學(xué)碩士學(xué)位的王艷明對技術(shù)分析有一套自己的觀點(diǎn)，“比如說頭重腳輕這個形狀，如果用審美的觀點(diǎn)來看，它也不太美，但是用力的觀點(diǎn)來衡量，頭重腳輕可能會掉下來，這樣的話它就會尋求支撐，實(shí)際上圖形就和力與美有聯(lián)系?！?/p>

王艷明1994年以后就一直在證券公司管理崗位任職，對股票、股指都有深入的研究，張明利本來是他所在營業(yè)部的機(jī)構(gòu)投資者，在平時的交往上兩人也會對行情進(jìn)行深入交流，他覺得張總是一個冷靜、有韌性，做事堅(jiān)持的人。同時張明利也發(fā)現(xiàn)王艷明的技術(shù)分析有他的獨(dú)到之處，準(zhǔn)確率也非常高，于是在2008年邀請他加入公司的投研團(tuán)隊(duì)。

投資期貨 就需要了解它的特性

首先收集整理美國、歐洲、日本、國內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，以及國內(nèi)外各大券商、機(jī)構(gòu)的宏觀研究報(bào)告，然后提煉綜合，進(jìn)行深入地分析和研究，形成德亞宏觀策略的周報(bào)及月報(bào)——這是徐銀萍每天做的事情?！白鳛榈聛喲芯繄F(tuán)隊(duì)的宏觀研究員，我需要通過這些信息做分析來給出期貨品種上方向性的結(jié)論以及股市中哪些行業(yè)有前景，為公司的投資決策提供依據(jù)。”

2009年畢業(yè)就加入公司團(tuán)隊(duì)的徐銀萍對自己的定位非常明確，就是做研究。在她眼中，做研究與做交易差得非常遠(yuǎn)，跟人的性格有很大的關(guān)系，她直言自己沒有公司總裁張明利的魄力，該貪婪的時候貪婪，該保守的時候保守，能夠控制好自己的情緒?！拔易鲅芯靠赡軟]有太大的壓力，有張總這個后盾在，我錯了后，張總這邊也能及時止損，而分析出來的結(jié)論得到印證的時候會非常開心。”

研究要嚴(yán)謹(jǐn) 交易要自律

“基本面決定我的品種和方向，技術(shù)面決定我的時點(diǎn)，降低我的成本，增加我的利潤?！边@是張明利在接受七禾網(wǎng)期貨中國專訪時表述的。他提到的降低成本，增加利潤的“時點(diǎn)”有些就是由研究團(tuán)隊(duì)中的數(shù)量分析員羅燕測算出來的?！捌谪浘褪强磮D形，分析以往數(shù)據(jù)，結(jié)合目前的情況，去找相似點(diǎn)與不同點(diǎn)，再總結(jié)分析之后的行情怎么發(fā)展，建立模型的依據(jù)還是歷史?！绷_燕的工作是通過歷史數(shù)據(jù)的回測結(jié)合當(dāng)前行情的走勢構(gòu)建模型?！懊總€品種都有自己的個性，我們需要分門別類地去統(tǒng)計(jì)出來，我們需要對研究的品種做壓力測試，比如這個品種每一次回檔的幅度是多少，每一波漲到什么情況下，不管是順勢還是逆勢，總是要有一個風(fēng)險控制的預(yù)期，到底回撤到多少?！边@些研究最終都是為交易服務(wù)，有了壓力測試可以跟倉位配合在一起做一個交易策略，在極端情況下，壓力測試出來，在某種倉位下不會把自己的倉位打爆，這樣風(fēng)險就很好的控制住了。

“在我的眼中，期貨的研究一定要嚴(yán)謹(jǐn)，要有憑有據(jù)，交易的時候要有自律，遵守市場上的紀(jì)律?！?009年浙大碩士畢業(yè)的羅燕也是畢業(yè)后就加入了公司的研究團(tuán)隊(duì)。“德亞最大吸引我的地方就是平臺，研究需要自由的氛圍，公司就給了我們自由的氛圍，我剛進(jìn)入公司前2年，張總都沒有怎么管我，就讓我們自己去學(xué)習(xí)，這樣的話就不會把我的思想給禁錮住。張總是交易很果斷的人，他面對逆勢情況的市場非常冷靜，我們很難做到心如止水的狀態(tài)，他如果在市場預(yù)期沒改變的時候，會很堅(jiān)定的拿著的，而我經(jīng)常會氣餒?！?/p>

交易成功需要“緣”和“定”

“我們企業(yè)的一個特色，和而不同，各角度層面都有自己的看法，張總就像CPU一樣，去整合。”作為德亞的另一個投資顧問，羅昶表示自己與王艷明是互補(bǔ)的性質(zhì)，他更多地是以外圍的哲學(xué)角度去切入給張總提供投資建議。

“一件事情要成，首先看‘緣’，可能有一百個條件都要符合，事情才會成，其實(shí)做投資也是一樣，可能我們做成功了這件事，我們看到的條件可能只是一小部分，大部分是隱藏在后面，我們沒有看到的，但是還是具備了?！绷_昶稱在這樣的情況下，能做的就是把我們顯性能看到的東西做到的更多一點(diǎn)。

從自身的角度來講，還需要“定”，做期貨交易杠桿會放的很大，很多人面對高杠桿心里都會有起伏，如果你能夠平靜下來，就能看到別人看不到的東西。這個往往是在一念之間，高手博弈，往往就是這一念。最初人的念頭就像瀑布一樣，到了一定的“定”的階段就像長江一樣變成了河流，也是奔騰不息的，但相對與瀑布會緩下來，平穩(wěn)下來，到最終就像湖一樣，不動了，那時候看這些事物就非常客觀了，就像鏡子一樣，能夠客觀的鏡像出來。K線、量、趨勢線等等這些其實(shí)都是一些人心里的顯像，關(guān)鍵還要透過顯像的東西看到背后的東西，這個是最關(guān)鍵的。

保證預(yù)警線平倉線前提下獨(dú)特的風(fēng)控體系

“有些人很死板，不管是不是大機(jī)會，始終都是很小的倉位，從我的角度，我認(rèn)為這是對客戶的不負(fù)責(zé)任，客戶既然把錢交給我管理，我就會盡我所能為客戶創(chuàng)造最大的利益?！钡聛喭顿Y總裁張明利的交易理念還是進(jìn)取型的，為了配合張總的交易風(fēng)格，德亞的研究部經(jīng)理何蜜的工作就是根據(jù)具體情況去做風(fēng)險控制，“我們的風(fēng)控體系不是屬于非常死板的，我覺得只要是預(yù)警線平倉線能夠保證的話就是對客戶的負(fù)責(zé)?！痹诘聛喌娘L(fēng)控體系的設(shè)置都是以實(shí)用性為主，并沒有機(jī)械地去設(shè)計(jì)風(fēng)控措施。

打造一個真正的屬于高凈值客戶的私人銀行

大量數(shù)據(jù)支撐的宏觀基本面分析——推崇力與美的技術(shù)面分析——準(zhǔn)備尋找交易“時點(diǎn)”的壓力測試——哲學(xué)層面的交易心態(tài)建議——獨(dú)特的風(fēng)控體系，這樣一系列的步驟組成了德亞投資的運(yùn)作機(jī)制，最終匯總到交易的決策人——張明利。

“公司的優(yōu)點(diǎn)就是團(tuán)隊(duì)的忠誠度非常高。”談到德亞的團(tuán)隊(duì)，張明利頗有自豪感，他表示在團(tuán)隊(duì)成員的培養(yǎng)和建設(shè)上，還是花費(fèi)了相當(dāng)?shù)男难！靶聠T工入職后首先是放養(yǎng)，熟悉這個市場，我給了1年到2年時間，我們聘請高校的教授定期來給員工講課，并讓他們?nèi)⒓尤痰葯C(jī)構(gòu)的專業(yè)會議，同時我們內(nèi)部也會組織學(xué)習(xí)，對具體案例和具體投資事例進(jìn)行探討，如果做財(cái)務(wù)分析或者是做模型，我會給他們具體的指導(dǎo)，他們做的東西我們會結(jié)合實(shí)際做一些講評。”

“德亞沒有營銷團(tuán)隊(duì)，目前的合作都是通過渠道的合作，一般不直接發(fā)展客戶，未來也不會考慮。我們只安心專注于投資，我們也曾考慮過組建營銷團(tuán)隊(duì)，但是重點(diǎn)只能有一個，只有專注才能把事情做好，我們的習(xí)慣是要么這個事情不做，要做就做的很極致。我是做投資的，我應(yīng)該把所有的精力都放在投資上面，你看我們公司的結(jié)構(gòu)也可以看出來，基本上所有的力量和投入都放在投研上了?！痹趶埫骼难壑姓麄€投資領(lǐng)域是一個產(chǎn)業(yè)鏈，“我只做我們專注擅長的那一段，別的就讓別人來做，專業(yè)的人做專業(yè)的事情。我們?nèi)グl(fā)展客戶其實(shí)沒有優(yōu)勢，也沒有效率?！?/p>

張明利一直強(qiáng)調(diào)德亞要走在前面，不論是團(tuán)隊(duì)培養(yǎng)還是投資視野，這也是他在接受期貨中國網(wǎng)專訪時提到“成為老虎，在狼與狼的博弈中勝出”的關(guān)鍵。在2008年，他就與基金公司談過打通所有產(chǎn)品的投資模式，其理念就超前當(dāng)時的市場，但并不被認(rèn)同。而現(xiàn)在，整個市場已經(jīng)向這個趨勢發(fā)展了。“我們的終極目標(biāo)就是打造成一家為高凈值客戶服務(wù)的私人銀行。”

后記

“面試”結(jié)束后，筆者感觸頗深，德亞在團(tuán)隊(duì)培養(yǎng)、投資領(lǐng)域上相對于目前很多投資結(jié)構(gòu)單一的機(jī)構(gòu)來說已經(jīng)走在了前面。公司民主集中制的投資決策機(jī)制可以做到讓各部門各司其職，形成完整的交易流水線。但是，集合匯總并最終交由一人決策的投資體系可能會錯過一些機(jī)會甚至帶來一定的風(fēng)險。德亞投資能否成為“老虎”脫穎而出，還要看市場對它的“面試”。

附

杭州德亞投資有限公司簡介：

杭州德亞投資有限公司成立于2012年3月，專注于為高端客戶提供具有絕對回報(bào)的資產(chǎn)管理服務(wù)，投資范圍涵蓋國內(nèi)商品期貨、股指期貨、股票、固定收益品種等多個領(lǐng)域。德亞投資致力于成為專業(yè)、優(yōu)秀的陽光私募，通過與基金公司、資產(chǎn)管理公司、銀行、證券公司、期貨公司等機(jī)構(gòu)合作發(fā)行產(chǎn)品，為高端客戶提供股票投資、期貨投資等資產(chǎn)管理服務(wù)。公司員工15人，投研團(tuán)隊(duì)共11人，核心成員從事投資行業(yè)年限均在10年以上；研究員均具有碩士學(xué)歷。

注：以上簡介由德亞投資提供

張明利個人簡介

專業(yè)投資人士，金融從業(yè)經(jīng)驗(yàn)近30年。

1983年—1995年：杭州工商銀行湖墅支行任會計(jì)科長，負(fù)責(zé)支行對公業(yè)務(wù)和支行財(cái)務(wù)。

1995年—2007年：中財(cái)招商投資集團(tuán)有限公司，在集團(tuán)中歷任總裁助理、副總裁、總裁、首席投資官。

2008年—2012年：浙江中財(cái)明利投資有限公司任公司總裁，帶領(lǐng)公司投研團(tuán)隊(duì)對國內(nèi)商品期貨、股指期貨、股票等領(lǐng)域進(jìn)行投資。

2012年至今：創(chuàng)辦杭州德亞投資有限公司，任公司總裁，致力于證券投資、資產(chǎn)管理、股權(quán)投資等。

王艷明個人簡介

1988年畢業(yè)于浙江大學(xué)數(shù)學(xué)系碩士學(xué)位，有將近20年的金融從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。1988年—1994年在中國計(jì)量學(xué)院擔(dān)任教師；1994年—1997年在港澳信托杭州證券營業(yè)部擔(dān)任交易部經(jīng)理；1997年—2002年在金通證券公司擔(dān)任營業(yè)部副總經(jīng)理；2002年—2004年在長城證券公司擔(dān)任營業(yè)部總經(jīng)理；2008年—2012年進(jìn)入浙江中財(cái)明利投資有限公司任總助；2012年4月至今為杭州德亞投資有限公司的投資顧問，負(fù)責(zé)股票、期貨的研究。

何蜜個人簡介

2008年畢業(yè)于浙江大學(xué)化工系生物工程專業(yè)碩士學(xué)位，畢業(yè)后一直從事金融投資行業(yè)。

2008年—2012年3月在浙江中財(cái)明利投資有限公司任研究部副經(jīng)理，進(jìn)行研究、交易工作；2012年4月至今在杭州德亞投資有限公司任研究部經(jīng)理，主管公司研究部，監(jiān)管交易風(fēng)控工作。

（以上簡介由德亞投資提供）

本文由七禾網(wǎng)期貨中國劉健偉整理撰寫

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