相關(guān)鏈接： 嚴(yán)厲監(jiān)管之下，如何合規(guī)推廣？七禾網(wǎng)真誠(chéng)推出“私募機(jī)構(gòu)推廣服務(wù)體系”

近日，七禾網(wǎng)期貨中國(guó)劉健偉走訪了杭州德亞投資有限公司，并與德亞投資的核心團(tuán)隊(duì)成員進(jìn)行了深入交談。以下內(nèi)容是期貨中國(guó)劉健偉對(duì)本次【走進(jìn)私募圈——德亞投資】的體驗(yàn)和總結(jié)。

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專訪張明利：升級(jí)成老虎 在狼與狼的博弈中勝出http://yfjjl6v.cn/article/164804-1.html

在德亞投資寬敞明亮的會(huì)議室中，筆者進(jìn)行了一次不同尋常的，有如“面試”般的拜訪，這一次，筆者的角色是面試官。“既然需要客觀的向投資者展現(xiàn)我們公司，那么就由我們公司的員工來(lái)逐一介紹德亞吧?！钡聛喌目偛弥硭苇Z對(duì)七禾網(wǎng)期貨中國(guó)的這次走訪做了特殊的安排。于是，在一個(gè)個(gè)員工的嘴里，德亞投資的面貌慢慢的猶如拼圖般展現(xiàn)出來(lái)。

技術(shù)分析中的圖形是力與美的結(jié)合

王艷明——一位經(jīng)歷過(guò)第一代國(guó)債期貨，有著20余年資本市場(chǎng)經(jīng)歷的老股民、老期貨。坐在筆者對(duì)面的他回憶起當(dāng)年的國(guó)債期貨還是猶在眼前?！吧鲜兰o(jì)90年代因?yàn)閲?guó)債期貨參與期貨市場(chǎng)，那時(shí)候虧得比較慘，通過(guò)基本面比較教條地分析國(guó)債的利率，因?yàn)閲?guó)債期貨的教訓(xùn)，我對(duì)基本面分析就不感冒了。”王艷明是德亞投資的投資顧問(wèn)，崇尚技術(shù)面分析，主要進(jìn)行期貨品種以及股市大盤走勢(shì)的分析，每個(gè)交易日開(kāi)盤前會(huì)把分析報(bào)告提供給公司。“現(xiàn)在我的技術(shù)分析已經(jīng)完全不看指標(biāo)了，完全看圖形，圖形實(shí)際上是力和美的結(jié)合?！睋碛姓愦髷?shù)學(xué)碩士學(xué)位的王艷明對(duì)技術(shù)分析有一套自己的觀點(diǎn)，“比如說(shuō)頭重腳輕這個(gè)形狀，如果用審美的觀點(diǎn)來(lái)看，它也不太美，但是用力的觀點(diǎn)來(lái)衡量，頭重腳輕可能會(huì)掉下來(lái)，這樣的話它就會(huì)尋求支撐，實(shí)際上圖形就和力與美有聯(lián)系?！?/p>

王艷明1994年以后就一直在證券公司管理崗位任職，對(duì)股票、股指都有深入的研究，張明利本來(lái)是他所在營(yíng)業(yè)部的機(jī)構(gòu)投資者，在平時(shí)的交往上兩人也會(huì)對(duì)行情進(jìn)行深入交流，他覺(jué)得張總是一個(gè)冷靜、有韌性，做事堅(jiān)持的人。同時(shí)張明利也發(fā)現(xiàn)王艷明的技術(shù)分析有他的獨(dú)到之處，準(zhǔn)確率也非常高，于是在2008年邀請(qǐng)他加入公司的投研團(tuán)隊(duì)。

投資期貨 就需要了解它的特性

首先收集整理美國(guó)、歐洲、日本、國(guó)內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，以及國(guó)內(nèi)外各大券商、機(jī)構(gòu)的宏觀研究報(bào)告，然后提煉綜合，進(jìn)行深入地分析和研究，形成德亞宏觀策略的周報(bào)及月報(bào)——這是徐銀萍每天做的事情?！白鳛榈聛喲芯繄F(tuán)隊(duì)的宏觀研究員，我需要通過(guò)這些信息做分析來(lái)給出期貨品種上方向性的結(jié)論以及股市中哪些行業(yè)有前景，為公司的投資決策提供依據(jù)。”

2009年畢業(yè)就加入公司團(tuán)隊(duì)的徐銀萍對(duì)自己的定位非常明確，就是做研究。在她眼中，做研究與做交易差得非常遠(yuǎn)，跟人的性格有很大的關(guān)系，她直言自己沒(méi)有公司總裁張明利的魄力，該貪婪的時(shí)候貪婪，該保守的時(shí)候保守，能夠控制好自己的情緒?！拔易鲅芯靠赡軟](méi)有太大的壓力，有張總這個(gè)后盾在，我錯(cuò)了后，張總這邊也能及時(shí)止損，而分析出來(lái)的結(jié)論得到印證的時(shí)候會(huì)非常開(kāi)心。”

研究要嚴(yán)謹(jǐn) 交易要自律

“基本面決定我的品種和方向，技術(shù)面決定我的時(shí)點(diǎn)，降低我的成本，增加我的利潤(rùn)?！边@是張明利在接受七禾網(wǎng)期貨中國(guó)專訪時(shí)表述的。他提到的降低成本，增加利潤(rùn)的“時(shí)點(diǎn)”有些就是由研究團(tuán)隊(duì)中的數(shù)量分析員羅燕測(cè)算出來(lái)的?！捌谪浘褪强磮D形，分析以往數(shù)據(jù)，結(jié)合目前的情況，去找相似點(diǎn)與不同點(diǎn)，再總結(jié)分析之后的行情怎么發(fā)展，建立模型的依據(jù)還是歷史?！绷_燕的工作是通過(guò)歷史數(shù)據(jù)的回測(cè)結(jié)合當(dāng)前行情的走勢(shì)構(gòu)建模型?！懊總€(gè)品種都有自己的個(gè)性，我們需要分門別類地去統(tǒng)計(jì)出來(lái)，我們需要對(duì)研究的品種做壓力測(cè)試，比如這個(gè)品種每一次回檔的幅度是多少，每一波漲到什么情況下，不管是順勢(shì)還是逆勢(shì)，總是要有一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)控制的預(yù)期，到底回撤到多少?！边@些研究最終都是為交易服務(wù)，有了壓力測(cè)試可以跟倉(cāng)位配合在一起做一個(gè)交易策略，在極端情況下，壓力測(cè)試出來(lái)，在某種倉(cāng)位下不會(huì)把自己的倉(cāng)位打爆，這樣風(fēng)險(xiǎn)就很好的控制住了。

“在我的眼中，期貨的研究一定要嚴(yán)謹(jǐn)，要有憑有據(jù)，交易的時(shí)候要有自律，遵守市場(chǎng)上的紀(jì)律?！?009年浙大碩士畢業(yè)的羅燕也是畢業(yè)后就加入了公司的研究團(tuán)隊(duì)?！暗聛喿畲笪业牡胤骄褪瞧脚_(tái)，研究需要自由的氛圍，公司就給了我們自由的氛圍，我剛進(jìn)入公司前2年，張總都沒(méi)有怎么管我，就讓我們自己去學(xué)習(xí)，這樣的話就不會(huì)把我的思想給禁錮住。張總是交易很果斷的人，他面對(duì)逆勢(shì)情況的市場(chǎng)非常冷靜，我們很難做到心如止水的狀態(tài)，他如果在市場(chǎng)預(yù)期沒(méi)改變的時(shí)候，會(huì)很堅(jiān)定的拿著的，而我經(jīng)常會(huì)氣餒?！?/p>

交易成功需要“緣”和“定”

“我們企業(yè)的一個(gè)特色，和而不同，各角度層面都有自己的看法，張總就像CPU一樣，去整合?！弊鳛榈聛喌牧硪粋€(gè)投資顧問(wèn)，羅昶表示自己與王艷明是互補(bǔ)的性質(zhì)，他更多地是以外圍的哲學(xué)角度去切入給張總提供投資建議。

“一件事情要成，首先看‘緣’，可能有一百個(gè)條件都要符合，事情才會(huì)成，其實(shí)做投資也是一樣，可能我們做成功了這件事，我們看到的條件可能只是一小部分，大部分是隱藏在后面，我們沒(méi)有看到的，但是還是具備了?！绷_昶稱在這樣的情況下，能做的就是把我們顯性能看到的東西做到的更多一點(diǎn)。

從自身的角度來(lái)講，還需要“定”，做期貨交易杠桿會(huì)放的很大，很多人面對(duì)高杠桿心里都會(huì)有起伏，如果你能夠平靜下來(lái)，就能看到別人看不到的東西。這個(gè)往往是在一念之間，高手博弈，往往就是這一念。最初人的念頭就像瀑布一樣，到了一定的“定”的階段就像長(zhǎng)江一樣變成了河流，也是奔騰不息的，但相對(duì)與瀑布會(huì)緩下來(lái)，平穩(wěn)下來(lái)，到最終就像湖一樣，不動(dòng)了，那時(shí)候看這些事物就非?？陀^了，就像鏡子一樣，能夠客觀的鏡像出來(lái)。K線、量、趨勢(shì)線等等這些其實(shí)都是一些人心里的顯像，關(guān)鍵還要透過(guò)顯像的東西看到背后的東西，這個(gè)是最關(guān)鍵的。

保證預(yù)警線平倉(cāng)線前提下獨(dú)特的風(fēng)控體系

“有些人很死板，不管是不是大機(jī)會(huì)，始終都是很小的倉(cāng)位，從我的角度，我認(rèn)為這是對(duì)客戶的不負(fù)責(zé)任，客戶既然把錢交給我管理，我就會(huì)盡我所能為客戶創(chuàng)造最大的利益。”德亞投資總裁張明利的交易理念還是進(jìn)取型的，為了配合張總的交易風(fēng)格，德亞的研究部經(jīng)理何蜜的工作就是根據(jù)具體情況去做風(fēng)險(xiǎn)控制，“我們的風(fēng)控體系不是屬于非常死板的，我覺(jué)得只要是預(yù)警線平倉(cāng)線能夠保證的話就是對(duì)客戶的負(fù)責(zé)?！痹诘聛喌娘L(fēng)控體系的設(shè)置都是以實(shí)用性為主，并沒(méi)有機(jī)械地去設(shè)計(jì)風(fēng)控措施。

打造一個(gè)真正的屬于高凈值客戶的私人銀行

大量數(shù)據(jù)支撐的宏觀基本面分析——推崇力與美的技術(shù)面分析——準(zhǔn)備尋找交易“時(shí)點(diǎn)”的壓力測(cè)試——哲學(xué)層面的交易心態(tài)建議——獨(dú)特的風(fēng)控體系，這樣一系列的步驟組成了德亞投資的運(yùn)作機(jī)制，最終匯總到交易的決策人——張明利。

“公司的優(yōu)點(diǎn)就是團(tuán)隊(duì)的忠誠(chéng)度非常高?！闭劦降聛喌膱F(tuán)隊(duì)，張明利頗有自豪感，他表示在團(tuán)隊(duì)成員的培養(yǎng)和建設(shè)上，還是花費(fèi)了相當(dāng)?shù)男难??！靶聠T工入職后首先是放養(yǎng)，熟悉這個(gè)市場(chǎng)，我給了1年到2年時(shí)間，我們聘請(qǐng)高校的教授定期來(lái)給員工講課，并讓他們?nèi)⒓尤痰葯C(jī)構(gòu)的專業(yè)會(huì)議，同時(shí)我們內(nèi)部也會(huì)組織學(xué)習(xí)，對(duì)具體案例和具體投資事例進(jìn)行探討，如果做財(cái)務(wù)分析或者是做模型，我會(huì)給他們具體的指導(dǎo)，他們做的東西我們會(huì)結(jié)合實(shí)際做一些講評(píng)。”

“德亞沒(méi)有營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)，目前的合作都是通過(guò)渠道的合作，一般不直接發(fā)展客戶，未來(lái)也不會(huì)考慮。我們只安心專注于投資，我們也曾考慮過(guò)組建營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)，但是重點(diǎn)只能有一個(gè)，只有專注才能把事情做好，我們的習(xí)慣是要么這個(gè)事情不做，要做就做的很極致。我是做投資的，我應(yīng)該把所有的精力都放在投資上面，你看我們公司的結(jié)構(gòu)也可以看出來(lái)，基本上所有的力量和投入都放在投研上了?！痹趶埫骼难壑姓麄€(gè)投資領(lǐng)域是一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，“我只做我們專注擅長(zhǎng)的那一段，別的就讓別人來(lái)做，專業(yè)的人做專業(yè)的事情。我們?nèi)グl(fā)展客戶其實(shí)沒(méi)有優(yōu)勢(shì)，也沒(méi)有效率?！?/p>

張明利一直強(qiáng)調(diào)德亞要走在前面，不論是團(tuán)隊(duì)培養(yǎng)還是投資視野，這也是他在接受期貨中國(guó)網(wǎng)專訪時(shí)提到“成為老虎，在狼與狼的博弈中勝出”的關(guān)鍵。在2008年，他就與基金公司談過(guò)打通所有產(chǎn)品的投資模式，其理念就超前當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)，但并不被認(rèn)同。而現(xiàn)在，整個(gè)市場(chǎng)已經(jīng)向這個(gè)趨勢(shì)發(fā)展了?！拔覀兊慕K極目標(biāo)就是打造成一家為高凈值客戶服務(wù)的私人銀行?！?/p>

后記

“面試”結(jié)束后，筆者感觸頗深，德亞在團(tuán)隊(duì)培養(yǎng)、投資領(lǐng)域上相對(duì)于目前很多投資結(jié)構(gòu)單一的機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)已經(jīng)走在了前面。公司民主集中制的投資決策機(jī)制可以做到讓各部門各司其職，形成完整的交易流水線。但是，集合匯總并最終交由一人決策的投資體系可能會(huì)錯(cuò)過(guò)一些機(jī)會(huì)甚至帶來(lái)一定的風(fēng)險(xiǎn)。德亞投資能否成為“老虎”脫穎而出，還要看市場(chǎng)對(duì)它的“面試”。

附

杭州德亞投資有限公司簡(jiǎn)介：

杭州德亞投資有限公司成立于2012年3月，專注于為高端客戶提供具有絕對(duì)回報(bào)的資產(chǎn)管理服務(wù)，投資范圍涵蓋國(guó)內(nèi)商品期貨、股指期貨、股票、固定收益品種等多個(gè)領(lǐng)域。德亞投資致力于成為專業(yè)、優(yōu)秀的陽(yáng)光私募，通過(guò)與基金公司、資產(chǎn)管理公司、銀行、證券公司、期貨公司等機(jī)構(gòu)合作發(fā)行產(chǎn)品，為高端客戶提供股票投資、期貨投資等資產(chǎn)管理服務(wù)。公司員工15人，投研團(tuán)隊(duì)共11人，核心成員從事投資行業(yè)年限均在10年以上；研究員均具有碩士學(xué)歷。

注：以上簡(jiǎn)介由德亞投資提供

張明利個(gè)人簡(jiǎn)介

專業(yè)投資人士，金融從業(yè)經(jīng)驗(yàn)近30年。

1983年—1995年：杭州工商銀行湖墅支行任會(huì)計(jì)科長(zhǎng)，負(fù)責(zé)支行對(duì)公業(yè)務(wù)和支行財(cái)務(wù)。

1995年—2007年：中財(cái)招商投資集團(tuán)有限公司，在集團(tuán)中歷任總裁助理、副總裁、總裁、首席投資官。

2008年—2012年：浙江中財(cái)明利投資有限公司任公司總裁，帶領(lǐng)公司投研團(tuán)隊(duì)對(duì)國(guó)內(nèi)商品期貨、股指期貨、股票等領(lǐng)域進(jìn)行投資。

2012年至今：創(chuàng)辦杭州德亞投資有限公司，任公司總裁，致力于證券投資、資產(chǎn)管理、股權(quán)投資等。

王艷明個(gè)人簡(jiǎn)介

1988年畢業(yè)于浙江大學(xué)數(shù)學(xué)系碩士學(xué)位，有將近20年的金融從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。1988年—1994年在中國(guó)計(jì)量學(xué)院擔(dān)任教師；1994年—1997年在港澳信托杭州證券營(yíng)業(yè)部擔(dān)任交易部經(jīng)理；1997年—2002年在金通證券公司擔(dān)任營(yíng)業(yè)部副總經(jīng)理；2002年—2004年在長(zhǎng)城證券公司擔(dān)任營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理；2008年—2012年進(jìn)入浙江中財(cái)明利投資有限公司任總助；2012年4月至今為杭州德亞投資有限公司的投資顧問(wèn)，負(fù)責(zé)股票、期貨的研究。

何蜜個(gè)人簡(jiǎn)介

2008年畢業(yè)于浙江大學(xué)化工系生物工程專業(yè)碩士學(xué)位，畢業(yè)后一直從事金融投資行業(yè)。

2008年—2012年3月在浙江中財(cái)明利投資有限公司任研究部副經(jīng)理，進(jìn)行研究、交易工作；2012年4月至今在杭州德亞投資有限公司任研究部經(jīng)理，主管公司研究部，監(jiān)管交易風(fēng)控工作。

（以上簡(jiǎn)介由德亞投資提供）

本文由七禾網(wǎng)期貨中國(guó)劉健偉整理撰寫

七禾網(wǎng)期貨中國(guó)注：成績(jī)代表過(guò)去，未來(lái)充滿挑戰(zhàn)。

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