可以看到，世界上沒有完美的策略，也沒有可以一勞永逸的永動(dòng)機(jī)，任何策略，本質(zhì)上是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的一種補(bǔ)償，也許是波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，也許是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，也許是違約風(fēng)險(xiǎn)。

看到這里，是不是有些失望？

因?yàn)槊總€(gè)人最先進(jìn)入交易世界的時(shí)候，都是希望一夜暴利或者帶著不勞而獲的心態(tài)進(jìn)入的，沒有搞清楚利潤來源是基于什么邏輯，或者是來自于哪里，這是絕大部分新手的共性。

如果你在這里理解了交易的本質(zhì)其實(shí)是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償之后，如果你看清了這個(gè)事實(shí)，并且明白了所謂的穩(wěn)定盈利僅僅是你自己應(yīng)得的一份報(bào)酬——資本冒險(xiǎn)的報(bào)酬，你可能會(huì)有那么一些失望。因?yàn)槟阋庾R(shí)到了天下沒有免費(fèi)的午餐，金融市場更不會(huì)有。

但是不要灰心，出現(xiàn)這種失望的心情，說明你距離穩(wěn)定獲利并不遙遠(yuǎn)了，因?yàn)槟阋呀?jīng)觸碰到了金融市場最核心的部分了。

金融市場最核心的秘密，就是認(rèn)識(shí)到如果想要賺錢，虧損是必須要接受的一個(gè)過程，虧損和盈利，其實(shí)是一回事。這也是最難以理解的地方，也是一個(gè)交易者是否真的理解金融活動(dòng)的一個(gè)標(biāo)志。

講一個(gè)真實(shí)的故事，我最開始做資金管理的時(shí)候，是采取的無責(zé)任的分配利潤的20%，最開始募集資金的時(shí)候遇到了很多困難，募集的資金也不很理想，后來我在思考原因，是為什么導(dǎo)致了一個(gè)長期看來可以賺錢的產(chǎn)品，很難募集到資金？

第一個(gè)原因是因?yàn)槟嫦蜻x擇的因素，因?yàn)槲覀冊(cè)诮o客戶介紹我們的策略的時(shí)候，我們會(huì)講真實(shí)的業(yè)績，比如預(yù)期回撤可能會(huì)達(dá)到甚至?xí)^20%，預(yù)期收益在30%-50%之間，并且在之前兩年雖然都穩(wěn)定的超過了這個(gè)收益，但是并不能保證在之后的業(yè)績，因?yàn)槲沂亲鲒厔?shì)追蹤策略的，在后面的一年中如果市場完全沒有趨勢(shì)，甚至有虧損本金的可能，并且我的勝率只能做到30%左右。我說的都是大實(shí)話，因?yàn)檫@是作為這個(gè)行業(yè)最基本的職業(yè)操守。

但是有些人在介紹自己的策略的時(shí)候，會(huì)說在之前的3年內(nèi)，無論趨勢(shì)行情還是震蕩行情，他都能獲得80%的準(zhǔn)確率，每年基本上無風(fēng)險(xiǎn)，但利潤都在100%之上，對(duì)自己的策略高度保密，因?yàn)槟鞘琴嶅X利器。

在絕大部分人看來，兩者都無法確定其真?zhèn)?，在無法確定真?zhèn)蔚那疤嵯拢c其相信前者，不如相信后者。矛盾的是，能明白這個(gè)道理的人，通常也能夠在這個(gè)市場上獲利了，但更多的不明白這個(gè)道理的人，才是真正需要尋找專業(yè)理財(cái)服務(wù)的人。

這就是經(jīng)典的逆向選擇問題。金融行業(yè)的復(fù)雜性和逆向選擇的特點(diǎn)，造成了很多偽專家和騙子有機(jī)可乘，我非常痛恨這一部分人，他們利用了人們的無知和人性的弱點(diǎn)，金融市場只要存在一天，這些人也會(huì)生存一天，因?yàn)槿诵圆蛔儭?/p>

【擴(kuò)展閱讀】偽專家的特點(diǎn)

偽專家有很多特點(diǎn)和共性，如果你看到某些所謂的高手有以下兩個(gè)以上的特點(diǎn)，你就可以基本確認(rèn)他們是偽專家和騙子了。

一是拿不出實(shí)盤賬戶和歷史業(yè)績，如果你要鑒別一個(gè)人是真的專家還是偽專家，一定要他拿出實(shí)盤賬戶，我敢保證99%的人拿不出實(shí)盤賬戶和歷史業(yè)績，因?yàn)榻鹑谑袌?9%的人賺不到錢，剩下的1%中，更多的人不愿意做產(chǎn)品和幫別人做賬戶，如果你是一個(gè)理性的人，你可以考慮，你能夠碰到真正能夠賺錢的人，并且他又愿意為你做賬戶的，概率有多大？并且號(hào)稱年化收益穩(wěn)定在100%以上的人，十年之后就是1000倍，如果他最初拿10萬本金操作，十年之后也是億萬富翁了，他何必來幫你操作賬戶？很遺憾，大眾很少有這種思維，如果大家都這么想，交易的成功率就不會(huì)這么低了。

二是對(duì)技術(shù)指標(biāo)的癡迷和對(duì)自己的方法高度保密。為什么要保密，因?yàn)樗麄儾⒉恢滥姆N方法真的可以實(shí)現(xiàn)概率上的優(yōu)勢(shì)，只能通過保密或通過包裝成很復(fù)雜的樣子來蒙混過關(guān)，我曾經(jīng)和很多偽專家交流過，每當(dāng)我問他用什么方法來決定買賣的時(shí)候，得到的答復(fù)要么是保密，要么是復(fù)雜說不清楚，而真正能夠賺錢的人恰好在技術(shù)上是保持公開的，比如我的策略，通道策略就是通過海龜系統(tǒng)演變而來的，均線就是最簡單的均線系統(tǒng)，無非通過這兩種最簡單有效的方法設(shè)置某些過濾條件，不設(shè)置也行，這些不需要保密，交易能否賺錢也并不是表現(xiàn)在技術(shù)這個(gè)方面，前面我已經(jīng)不止一遍的講過這個(gè)道理了。并且技術(shù)都不是什么尖端科技，就算是尖端科技寫在書上，很多人也學(xué)不會(huì)，不信你去買本相對(duì)論來看看，看完之后你就能計(jì)算行星的軌跡了嗎？

三是過度的強(qiáng)調(diào)準(zhǔn)確率，忽略盈虧比。因?yàn)檫@種心態(tài)順應(yīng)了很多長期虧損的人的心理，這些人因?yàn)樘匾曆矍暗睦麧櫼蛩亍獪?zhǔn)確率，忽略了長期的利潤因素——盈虧比，所以導(dǎo)致了穩(wěn)定的虧損，因?yàn)檎_的方法是要重視盈虧比而輕視準(zhǔn)確率的，虧貨們不理解這個(gè)道理，執(zhí)迷于高準(zhǔn)確率上，通常情況下（做套利和震蕩的除外），準(zhǔn)確率達(dá)到90%的賬戶，離破產(chǎn)也不遠(yuǎn)了，因?yàn)闇?zhǔn)確率都是靠無限放大盈虧比的劣勢(shì)得到的，不信你們?nèi)タ纯茨承┢谪洿筚惻判邪窬椭?，爆倉的都是90%以上的準(zhǔn)確率。下面的圖片，是一個(gè)典型的追求準(zhǔn)確率，且準(zhǔn)確率在89%的一個(gè)賬戶的生涯。而很多偽專家也很好的利用了人們的這個(gè)心理。

四是過分的強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，忽略利潤。這也是最重要的一點(diǎn)，很多人開口就說，我去年做到了100%甚至200%的利潤，這也是人們普遍最關(guān)注的問題，先不論真假，如果是真的，并且這個(gè)人每次是用80%以上的倉位換來的利潤，可能他離破產(chǎn)也不會(huì)遠(yuǎn)了，而更多的是假的，但這些收益說出來，又非常誘人，并且真實(shí)的可以預(yù)期的收益在這些收益面前看來，顯得相形見絀，人們分不清楚，真正能夠賺錢的人能夠分清楚這些問題，但他們往往才不需要去購買產(chǎn)品。

回到逆向選擇的問題上來，現(xiàn)在很多人在購買基金和產(chǎn)品的時(shí)候，也會(huì)去選擇歷史業(yè)績非常優(yōu)秀的產(chǎn)品，而不會(huì)去真正關(guān)注這種產(chǎn)品背后的理念，2015年是一個(gè)股市的趨勢(shì)大年，這個(gè)年份很多激進(jìn)的趨勢(shì)追蹤的產(chǎn)品取得了很高的凈值，但如果你以此為準(zhǔn)在2016年來購買這種激進(jìn)的趨勢(shì)追蹤產(chǎn)品的話，你在2016年的震蕩行情中可能就會(huì)面臨比其他穩(wěn)健型產(chǎn)品更多的虧損；同樣的，2016年是商品期貨的趨勢(shì)大年，很多期貨產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了很高的收益，越是激進(jìn)的產(chǎn)品，收益就越高，但假設(shè)2017年是一個(gè)震蕩之年呢？很多激進(jìn)的產(chǎn)品甚至?xí)霈F(xiàn)爆倉清算的可能。

所以在選擇產(chǎn)品的時(shí)候，一定要有這種風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，現(xiàn)在非常流行FOF基金，甚至我身邊有很多零金融基礎(chǔ)的人都敢發(fā)起這種基金，F(xiàn)OF基金要做好，一個(gè)最起碼的是需要有選擇基金經(jīng)理的能力，從這個(gè)意義而言，需要的是比自己做產(chǎn)品更加高的水平和技術(shù)，如果你對(duì)金融市場的理解連基金經(jīng)理都不如，那么你如何來挑選他呢？

所以，如何評(píng)價(jià)一個(gè)人的投資水平，是一個(gè)相當(dāng)復(fù)雜的問題，首先不能通過他的知名度來評(píng)判是否賺錢；過往的業(yè)績也不能完全說明問題，過往業(yè)績只能說明他的策略比較適合過去一年的市場環(huán)境，或者剛好他通過比較激進(jìn)的投資手法碰到了賺錢的年份；即便長期的五年歷史數(shù)據(jù)，也不能完全排除其運(yùn)氣成分，因?yàn)?000個(gè)基金經(jīng)理中，總有運(yùn)氣特別好的那幾個(gè)人，當(dāng)然也有真正的高手，但是你很難分辨基金排行榜靠前的那些人中哪些是靠水平，哪些是靠運(yùn)氣。

接著上面募集資金的事情談，除了逆向選擇的因素之外，我在想，既然我對(duì)自己的策略非常有信心，那么我在產(chǎn)品上加了一個(gè)條款，即如果發(fā)生虧損，我自有資金承擔(dān)20%的風(fēng)險(xiǎn)，而產(chǎn)品購買人除了支付20%的利潤分成外，額外再支付20%的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償利潤，合計(jì)為40%的利潤。也就是說，在產(chǎn)品的設(shè)計(jì)上，我給了客戶兩個(gè)選擇權(quán)，一是我無責(zé)任的得到20%的利潤；二是我承擔(dān)虧損的20%，享受利潤的40%分成。

其實(shí)懂行的人一眼就能夠看出來，其實(shí)這種利潤分配方式，對(duì)我肯定是不利的，因?yàn)槲抑鲃?dòng)承擔(dān)了20%的風(fēng)險(xiǎn)，而這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)上我沒得到任何的額外補(bǔ)償，因?yàn)槔麧櫼彩嵌嗔?0%，并且我認(rèn)為我設(shè)計(jì)這個(gè)條款，一定會(huì)大受客戶的歡迎。

但是在實(shí)際的推廣過程中，這個(gè)條款客戶通常是不接受的，他們寧愿要求我做無責(zé)任的20%，也不愿意讓我承擔(dān)20%的風(fēng)險(xiǎn)下，分享40%的利潤。我很不解，但通過思考之后，這個(gè)問題其實(shí)也很好理解。

因?yàn)樵诳蛻粜哪恐校?0%的利潤，和20%的風(fēng)險(xiǎn)不是一回事。

因?yàn)樵谒麄冃哪恐?，?huì)覺得20%的利潤是自己的，而20%的風(fēng)險(xiǎn)與他們無關(guān)，因?yàn)槿藗冏鐾稒C(jī)，就是為了追逐利潤，沒有利潤，他們做投機(jī)的意義和動(dòng)力在哪里呢，但是他們并不理解投機(jī)的利潤來自于哪里，誰支付給你了這個(gè)利潤。

沒有人會(huì)免費(fèi)支付給你利潤的，你的利潤來源，只有一個(gè)，那就是對(duì)你風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償，你所得到的每一份利潤，都是來自于你所承擔(dān)的每一份風(fēng)險(xiǎn)，你永遠(yuǎn)都不可能甩開風(fēng)險(xiǎn)去追逐利潤，除非你用作弊的方式。

因?yàn)橥稒C(jī)者是為了追逐利潤而參與投機(jī)活動(dòng)，而不是追逐風(fēng)險(xiǎn)，自然很多人在確定自己預(yù)期的時(shí)候，只會(huì)以收益為導(dǎo)向來確定預(yù)期，甚至有很多專業(yè)投資者在策略的開發(fā)和選擇上，也僅僅以“哪種策略賺錢最多”為標(biāo)準(zhǔn)來選擇策略（或產(chǎn)品），這是新手最容易忽略的問題，也是新手最容易犯的錯(cuò)誤。

相反，如果你要在市場中長期生存下去，你需要以風(fēng)險(xiǎn)的角度為出發(fā)點(diǎn)來思考問題，如果你能夠以風(fēng)險(xiǎn)的角度來思考問題的話，說明你的投資理念已經(jīng)非常成熟了，你即將成為那0.5%的勝者。

點(diǎn)擊閱讀：

《量化交易之門》連載1：序，什么是量化交易？

《量化交易之門》連載2：怎樣成為一個(gè)成功的交易者？

《量化交易之門》連載3：成功是99%的努力，加1%的天賦

《量化交易之門》連載4：普世價(jià)值觀阻礙了人們對(duì)交易世界的探索

《量化交易之門》連載5：賭博導(dǎo)致破產(chǎn)的原因？

《量化交易之門》連載6：為什么普通人“期望的曲線”是向下的？

《量化交易之門》連載7：決定盈利與否的分水嶺——一致性

《量化交易之門》連載8：從恐懼和貪婪的角度談一致性

《量化交易之門》連載9：成功的交易習(xí)慣是反人性的

《量化交易之門》連載10：站在虧貨的對(duì)面

《量化交易之門》連載11：走出技術(shù)分析的迷宮

《量化交易之門》連載12：大部分新手虧損的原因——善于操底摸頂

《量化交易之門》連載13：趨勢(shì)交易法能夠有效獲利的原因

《量化交易之門》連載14：從零到一，構(gòu)建量化交易系統(tǒng)

《量化交易之門》連載15：交易系統(tǒng)構(gòu)建的兩種方式：自上而下VS自下而上

《量化交易之門》連載16：選擇一種方法來構(gòu)建交易系統(tǒng)的買賣模塊

《量化交易之門》連載17：交易系統(tǒng)的選擇

《量化交易之門》連載18：參數(shù)

《量化交易之門》連載19：參數(shù)最佳化

《量化交易之門》連載20：參數(shù)最佳化的三大陷阱——前視偏差、過度優(yōu)化、曲線擬合

《量化交易之門》連載21：止損和止盈

《量化交易之門》連載22：加倉VS不加倉

《量化交易之門》連載23：正向的預(yù)期=勝率*盈虧比

《量化交易之門》連載24：勝率、盈虧比的互損性

《量化交易之門》連載25：時(shí)效性、頻率、勝率、盈虧比的互損性 風(fēng)險(xiǎn)

《量化交易之門》連載26：風(fēng)險(xiǎn)

《量化交易之門》連載27：收益和風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系