七禾網(wǎng)注：嘉賓回答僅代表其本人觀點(diǎn)，不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。

張克倫

貴州安順人，擁有7年期貨交易經(jīng)驗(yàn)，做過股票和權(quán)證。2010年開始研究程序化交易，目前擁有40多套可實(shí)盤交易策略，涉及各種風(fēng)格。在藍(lán)海密劍第八界中國對沖基金經(jīng)理公開賽上，榮獲年度先鋒勛章機(jī)槍手第二名。

精彩觀點(diǎn)：

只要做好止損和資金管理，在我看來期貨行業(yè)比其它行業(yè)風(fēng)險小，同樣能穩(wěn)定盈利。

策略本身并沒有好壞之分，只是行情剛好走出適合自己策略，賺錢靠行情。

程序化交易最大的優(yōu)點(diǎn)是執(zhí)行力強(qiáng)，比較穩(wěn)定。最大的不足之處就是難以爆利，而且做到按月盈利比較困難。

手工交易的優(yōu)點(diǎn)是容易爆利，不足之處我認(rèn)為有兩點(diǎn)，一是資金規(guī)模相對比較難做大，二是個人狀態(tài)、身體狀態(tài)，情緒狀態(tài)等等都會受影響。

主觀交易是一個試錯，改錯，直到養(yǎng)成正確的交易習(xí)慣的過程，當(dāng)然這個過程代價比較大，也可能根本做不到。

程序化交易賺的是容易的錢，不是賺高手的錢，是賺犯錯者的錢。

如果一個品種只有高手玩，沒有新手參與，那我會選擇不做這個品種，而不是改變策略來和高手玩。

豆粕雖然成交量持倉量大，但是里面做套利的相對比較多，都是大戶在里面，難走出階段趨勢。

程序化前期可能拼策略，后期拼資金管理和心態(tài)，能堅持下來的總會賺，放棄的照樣失敗。

我淘汰品種不淘汰策略，策略調(diào)整也只是微調(diào)，不會做大調(diào)整。

風(fēng)來了，豬都會飛，我就賺這種錢，風(fēng)走了，我就給自己一個降落傘，讓自己不摔死，這樣的錢是相對安全的錢。

遇到挫折，手工交易最好的辦法就是不做，因?yàn)閷τ谝粋€熱愛交易的人來說，最好的懲罰是不讓他做交易。

個人交易者可以做成贏家，但是做成大家比較困難，團(tuán)隊可以把很多問題變成不是問題。

我不指望自己年年得獎做明星，就希望自己幾十年后還能在市場活著，并且還活得不錯就好，勿貪，勿急，勿忿。

多數(shù)人做期貨是賭，對我來說這是事業(yè)，是終身去做的事業(yè)。

七禾網(wǎng)1、張克倫先生您好，感謝您在百忙之中與七禾網(wǎng)、東航金融進(jìn)行深入對話。您2006年開始做股票，但卻在2008年離開股市，請問是什么原因讓您僅僅兩年就放棄了股市。后來您是怎么接觸到期貨的？為什么選擇走這條路？

張克倫：2006年我做股票時剛好是牛市，那時候什么也不懂，畢業(yè)后就誤打誤撞進(jìn)了股市，但是中國股市只能做多不能做空，2008年是熊市，無法操作，所以我就離開了。當(dāng)時想如果有個市場可以做空就好了，后來經(jīng)過一番打聽，知道了期貨，就開始研究期貨。交易期貨的頭兩年，我基本上是亂做，因?yàn)橐膊粫?，后來偶然的機(jī)會認(rèn)識了六年和老白干，知道他們做程序化交易，就開始研究程序化，慢慢學(xué)習(xí)，從而走上期貨道路。

期貨相對而言是我個人比較喜歡的行業(yè)，之前我有做實(shí)體生意，但是做生意應(yīng)酬比較多，進(jìn)貨，庫存，賒欠等等都要考慮。我個性喜歡研究，不太喜歡應(yīng)酬，期貨就是這樣一個行業(yè)，只要能有很好的自控，能有科學(xué)的資金管理，有適合自己的系統(tǒng)，就能穩(wěn)定盈利。實(shí)體同樣有風(fēng)險，而且只要做好止損和資金管理，在我看來期貨行業(yè)比其它行業(yè)風(fēng)險小，同樣能穩(wěn)定盈利。

七禾網(wǎng)2、您以程序化交易為主，目前擁有40多套可實(shí)盤的交易策略，涉及各種風(fēng)格。請您介紹其中常用的幾套，他們分別有什么特點(diǎn)？目前，哪一套策略的表現(xiàn)最好？在您看來，一個策略要達(dá)到哪些要求，才可以作為實(shí)盤策略進(jìn)行交易？

張克倫：策略主要有日內(nèi)策略、隔夜波段策略、趨勢策略、套利策略，在藍(lán)海密劍大賽上，我就是兩套日內(nèi)趨勢跟蹤策略在多品種組合，我個人是采用多品種、多周期、多策略組合，主要還是通過多周期，多品種，多策略來起到對沖效果。

策略本身并沒有好壞之分，只是行情剛好走出適合自己策略，賺錢靠行情。一般我個人寫的策略勝率在35%到65%之間，盈虧比在1.6到5之間，勝率低的策略盈虧比必然高，勝率高的盈虧比就低一些，策略基本上在這個范圍就可以考慮實(shí)盤。

七禾網(wǎng)3、您正在研究套利交易策略，目前進(jìn)展如何？我們知道套利模式種類較多，如有跨品種套利、跨合約套利、國內(nèi)外套利、期現(xiàn)套利等，您目前主要研究哪一項或哪幾項套利模式？

張克倫：我目前是跨月套利，目前自己管理的資金比較小，多數(shù)還是以趨勢跟蹤為主，只是通過盤口價差做跨月套利。

七禾網(wǎng)4、程序化交易和手工交易您皆有涉及，對于兩者應(yīng)該較為了解，請你分析一下程序化交易和手工交易的優(yōu)缺點(diǎn)？

張克倫：程序化交易最大的優(yōu)點(diǎn)是執(zhí)行力強(qiáng)，一般做程序化交易都比較穩(wěn)定，而我追求的正是穩(wěn)定盈利。但是程序化交易也有不足之處，我認(rèn)為最大的不足之處就是難以爆利，而且做到按月盈利比較困難，不過按年基本上都能做到盈利。

手工交易我主要做日內(nèi)波段，手工交易的優(yōu)點(diǎn)是容易爆利，不足之處我認(rèn)為有兩點(diǎn)，一是資金規(guī)模相對比較難做大，當(dāng)然也有人主觀交易能將資金做得非常大。二是個人狀態(tài)、身體狀態(tài)，情緒狀態(tài)等等都會受影響，而且執(zhí)行力不見得能做好，有很多錯誤都是明白的，但還是會重復(fù)犯相同的錯。所以主觀交易是一個試錯，改錯，直到養(yǎng)成正確的交易習(xí)慣的過程，當(dāng)然這個過程代價比較大，也可能根本做不到。

七禾網(wǎng)：那目前您的執(zhí)行力表現(xiàn)如何？您會如何修煉執(zhí)行力？

張克倫：程序化執(zhí)行力是幾乎百分百，手工交易會犯錯，還在練習(xí)中，主要通過自我修正錯誤，復(fù)盤統(tǒng)計總結(jié)，爭取每天，每周能少犯點(diǎn)錯，就是進(jìn)步。

七禾網(wǎng)5、無論是手工還是程序化，您都是以系統(tǒng)規(guī)則化交易，不亂下任何單，任何單子都有相應(yīng)規(guī)則。請問，這個規(guī)則您是依據(jù)什么制定的？請介紹一下您手工交易系統(tǒng)和程序化交易系統(tǒng)的規(guī)則。

張克倫：程序化規(guī)則有很多，比如平臺突破，哪突破就可以作為開倉點(diǎn)，程序化會有兩個出口，一個止損，一個止盈，止損有兩種方式，一種是固定點(diǎn)位，一種是百分比止損，這些都是比較好量化的。

手工交易在我看來同樣是“程序化交易”，只是規(guī)則不好量化，比如收斂，我們用眼容易看出收斂，但用程序不太好表達(dá)，手工交易我是用0，1止損，這個又是盤口上的內(nèi)容。因?yàn)槌绦虮磉_(dá)算法復(fù)雜，所以我就直接沒寫了，以前也試過把思路程序化，發(fā)現(xiàn)太復(fù)雜，就放棄了，還有型態(tài)也不太好用程序表達(dá)出來。

七禾網(wǎng)6、有程序化盤手表示，他們策略的研發(fā)思路主要來源于論文和一些高手文章。對此，想問下您在研發(fā)策略時，思路和靈感主要來自哪些方面？

張克倫：兩種方式，一種是通過一些國外的策略研究改進(jìn)，還有一種是看一些書本、文章，和高手交流。

七禾網(wǎng)：您主要看哪些書？請向大家推薦一些您認(rèn)為對交易有幫助的書籍。

張克倫：技術(shù)分析：《期貨市場技術(shù)分析(約翰．墨菲)》；交易理念：《股票大作手回憶錄》；心態(tài)控制：《冷靜自信的交易策略》；開倉方法及心理自控：《短線交易大師：工具和策略》；資金管理：《超越技術(shù)分析》；綜合提升：《異類》、《活法----稻盛和夫》、《道德經(jīng)》，《孫子兵法》等哲學(xué)方面書籍。

七禾網(wǎng)7、您研究了這么多套策略，在您看來，一套策略的有效期有多長？當(dāng)策略出現(xiàn)什么情況時，您會選擇優(yōu)化或徹底放棄？

張克倫：策略本身是具有普適性，市場還是得看投資者結(jié)構(gòu)，策略本身我不放棄，但是會選擇交易量大、趨勢性相對比較好的品種來測試策略，當(dāng)然如果策略在某個品種上測試結(jié)果不好也同樣放棄。

程序化交易賺的是容易的錢，不是賺高手的錢，是賺犯錯者的錢，如果一個品種只有高手玩，沒有新手參與，那我會選擇不做這個品種，而不是改變策略來和高手玩。如果一個品種有很多新手在玩，那我就會參與，因?yàn)樾率址稿e率相對更高，雖賺得不多，但是賺取自己能賺的就好。

七禾網(wǎng)：怎么判斷某個品種里的投資者是高手或新手？

張克倫：每個品種里面都會有某些或某個資本大鱷在里面，他們是高手，不能百分百判斷出來，但是可以通過品種熱度大概判斷，比如最近的螺紋鋼行情，參與者比較多，可以通過沉淀資金，成交量，持倉量來簡單判斷。例如豆粕雖然成交量持倉量大，但是里面做套利的相對比較多，都是大戶在里面，難走出階段趨勢，期貨是對手盤交易，有人多就有人空，但是總會有一方失敗，一方勝出，這個只能大概判斷，不能百分百判斷。

七禾網(wǎng)8、對于一個剛進(jìn)入期貨市場的新手，如果想學(xué)習(xí)做程序化，應(yīng)該從哪些方面入手？應(yīng)該樹立哪些理念？

張克倫：首先是正確的交易理念，然后通過理念轉(zhuǎn)化為策略，入手的話可以參考網(wǎng)上或國外的策略。

賺大虧小，勝兵先勝而后求戰(zhàn)，敗兵先戰(zhàn)而后求勝，先規(guī)則化，然后少虧，小賺，再爆利。