七禾網(wǎng)注：嘉賓回答僅代表其本人觀點，不代表七禾網(wǎng)的觀點及推薦。金融投資風(fēng)險叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹慎。

陽勇：深圳前海云溪基金管理有限公司董事長兼首席投資官。湖南株洲人，畢業(yè)于中國藥科大學(xué)、天津大學(xué)，分別獲得藥劑學(xué)學(xué)士和高級工商管理碩士學(xué)位。曾任華南地區(qū)最大的醫(yī)藥流通企業(yè)國藥一致商業(yè)部大區(qū)經(jīng)理，央視二套《交易時間》嘉賓。具有豐富的樓市、商業(yè)、實業(yè)、風(fēng)投、漲停板敢死隊等多類型的投資經(jīng)驗。現(xiàn)任云溪基金基金經(jīng)理，著作《我的第一本股市贏利書》。

所獲部分榮譽：

2017雨山尋牛1號Wind 最強私募基金（股票多頭策略）第一名

2017雨山尋牛1號私募先鋒榜股票策略冠軍

2017年雨山消費醫(yī)療1號獲得七禾網(wǎng)年度收益獎

2017年雨山消費醫(yī)療1號、雨山尋牛1號基金產(chǎn)品以年化回報超過200%的收益分別獲得全國多頭策略亞軍、季軍。

2017年度第三屆中國金長江獎快速成長私募基金公司

2016/2017雨山尋牛1號財視中國最具市場影響力絕對收益策略介甫獎

2017金斧子第二屆私募大會金斧子先鋒獎

2017東方財富風(fēng)云榜最具成長潛力私募基金公司

2017華夏時報第十一屆年度私募基金公司金蟬獎

2017雨山尋牛1號第一創(chuàng)業(yè)首屆私募實盤大賽股票多頭策略組“披沙揀金”價值投資獎 

2017首屆廣州期貨杯期貨期權(quán)實盤杯實盤大賽產(chǎn)品組（股票類）第一名

2017中華好私募股票多頭策略1年期產(chǎn)品獎

精彩觀點：

只買消費、醫(yī)療、科技龍頭個股，獲得長期確定性收益。

我們的股票觀察池有近百只標的，買入池30個，產(chǎn)品持倉一般在10只。

選股的流動性非常好，主要偏向1000億以上大市值。

持倉組合主要是幾個重點投資板塊的龍頭個股。

買入和賣出的依據(jù)主要是：估值是否合理，技術(shù)和趨勢是否爆發(fā)和結(jié)算，潛在的利好和利空。

我們根據(jù)個股流動性、抗風(fēng)險能力和個股的買賣信號操作，單只標的持倉不超過產(chǎn)品的40%,市值低于1000億以下的標的，單只持倉不超過基金的10%，500億以下的標的基本禁買。標的持倉平均時間1個月（都是長線標的，個股會做波段操作）。

“金牛戰(zhàn)法”分三個步驟：1、確定周期、趨勢、拐點判斷。2、確定個股的估值、買點、驅(qū)動力、持有時間、賣點、贏利空間。3、確定風(fēng)險與收益的配比。

女神選股法中的選股主要有這些要點：產(chǎn)品品牌，是具有知名度和美譽度；具有成長性；產(chǎn)品壁壘，有深厚的護城河；有贏利能力，產(chǎn)品毛利率比較高。

我們買入融創(chuàng)、恒大。買入理由是這兩個是行業(yè)龍頭，嚴重低估，大陸資金南下受益股，銷售額翻倍增長，技術(shù)面股價處于長期底部。

會根據(jù)股市的周期進行配置和應(yīng)用不同的策略。

利用獨創(chuàng)的雨山4b4s理論做到抄底逃頂。

通過對中國歷史牛股的觀察，我們發(fā)現(xiàn)，第一，在熊市尾聲買入有色金屬等資源股，在牛市中拋出，可獲得暴利。第二，潛伏重組股，是中國特殊國情下獲得暴利的另類途徑。第三，消費醫(yī)藥類是中美股市共同的牛股大本營。

金牛戰(zhàn)法不僅僅只是體現(xiàn)在精品化選股和精準化選時上，更重要的是體現(xiàn)在實戰(zhàn)操作。

反向理解市場的行為，機會就只掌握在絕少數(shù)人手中。

我們構(gòu)建投資標的標準：毛利高、現(xiàn)金流好、較高的行業(yè)壁壘、狼性的企業(yè)文化、快速的擴張能力和確定性的競爭優(yōu)勢的龍頭公司。

貿(mào)易戰(zhàn)無贏家，全球避險情緒上升，A股短期承壓，中長期走勢依舊向好。

在（貿(mào)易戰(zhàn)）前期就對產(chǎn)品的倉位進行控制，并通過波段操作來降低持倉成本。

2018年全球宏觀經(jīng)濟充滿了不確定性。

在資金“脫虛向?qū)崱焙徒鹑谌ジ軛U的背景下，A股整體仍體現(xiàn)為存量資金博弈的格局，指數(shù)以箱體震蕩為主。

在四季度后期，博弈因素可能導(dǎo)致指數(shù)出現(xiàn)小幅回落，但如不出現(xiàn)超預(yù)期的經(jīng)濟下行或監(jiān)管政策，調(diào)整空間不會很大，反而是布局的機會。

看好制造升級和消費升級。

去年表現(xiàn)優(yōu)異的白馬股在2018年會出現(xiàn)分化和震蕩。

獨角獸回歸也將預(yù)示著未來A 股科技板塊資產(chǎn)將會出現(xiàn)嚴重分化，優(yōu)質(zhì)賽道領(lǐng)域的龍頭，將會獲得資本的持續(xù)支持。

希望將來在投資者心中，一提到云溪基金都會想到是一個可以讓人放心的養(yǎng)老基金。

七禾網(wǎng)1、陽總您好，感謝您和七禾網(wǎng)進行深入對話。首先恭喜貴公司雨山系列產(chǎn)品2017年在多個三方平臺收貨收益冠軍。請問能夠取得這樣好成績的原因是什么？

陽勇：我們能夠取得好成績的原因大致有以下三點：第一，投資理論的創(chuàng)新—系統(tǒng)分析（價值投資、波段操作、技術(shù)入手、逆向思維）；第二，始終把投資風(fēng)控放在第一位，專心、專注、專業(yè)、專一。第三，面臨重大市場機會，我們敢于出手，抓住機遇并創(chuàng)造佳績。

七禾網(wǎng)2、請問云溪基金的投資風(fēng)格是怎樣的？

陽勇：投資風(fēng)格比較穩(wěn)健，只買消費、醫(yī)療、科技龍頭個股，獲得長期確定性收益。

七禾網(wǎng)3、據(jù)了解，貴公司有多套成熟、完善的交易策略。請問這些策略或者系統(tǒng)整體的盈利邏輯分別是什么？在市場行情不好的情況下，如何追求年正收益？

陽勇：我們選股邏輯是根據(jù)歷史歸納選股法（詳細研究分析了中美牛股集中的行業(yè)板塊所處周期和財務(wù)特征分析等），比較排除選股法（中美同行業(yè)市值對比排除法，三高行業(yè)排除法和不確定排除法），牛股基因選股法（品牌壟斷，競爭壟斷，稀缺資源壟斷等行業(yè)龍頭），行業(yè)評分選股法（自創(chuàng)行業(yè)風(fēng)險收益評分法并創(chuàng)建雨山消費醫(yī)療指數(shù)，女神選股法（尋找品牌認可度高，有深厚的護城河和超強定價權(quán)，盈利能力強的公司，在合適的價格買入大眾情人類女神股）等選股方法，選出集中在消費，醫(yī)療，科技等板塊的龍頭個股。

我們的股票觀察池有近百只標的，買入池30個，產(chǎn)品持倉一般在10只。

選股的邏輯主要有：財務(wù)指標、估值、行業(yè)地位、盈利能力與持續(xù)性、行業(yè)的盈利能力與景氣度、美國歷史的同類股票比較。

1、選股的流動性非常好，主要偏向1000億以上大市值。

2、持倉組合主要是幾個重點投資板塊的龍頭個股。一般在階段低點分倉買入，單產(chǎn)品持倉標的不超過10只。

買入和賣出的依據(jù)主要是：估值是否合理，技術(shù)和趨勢是否爆發(fā)和結(jié)算，潛在的利好和利空。

3、相對其他基金來說，我們因為只買鉆石股票，符合我們買入的股票不多。我們根據(jù)個股流動性、抗風(fēng)險能力和個股的買賣信號操作，單只標的持倉不超過產(chǎn)品的40%,市值低于1000億以下的標的，單只持倉不超過基金的10%，500億以下的標的基本禁買。標的持倉平均時間1個月（都是長線標的，個股會做波段操作）。

4、組合平均倉位在10%~15%，年化換手在10倍左右，策略的資金容量在200億。

七禾網(wǎng)4、在策略中著重提到一套“金牛戰(zhàn)法”，特點是順勢、強勢、牛股、精準，請問這套戰(zhàn)法如何做到精準選牛股？

陽勇：“金牛戰(zhàn)法”分三個步驟：1、確定周期、趨勢、拐點判斷。包括國際期市、大盤、板塊的趨勢判斷，處于上漲、震蕩還是下跌階段。2、確定個股的估值、買點、驅(qū)動力、持有時間、賣點、贏利空間。3、確定風(fēng)險與收益的配比。

七禾網(wǎng)5、策略中另一套“女神選股法”也非常吸引眼球，著重強調(diào)選股與選時，可否具體舉例說明如何選股、選時？

陽勇：女神選股法中的選股主要有這些要點：1.產(chǎn)品品牌，是具有知名度和美譽度，市場認同度高的品牌；2.具有成長性，國家政策支持，行業(yè)景氣度高，市場前景廣闊，并在細分市場具有龍頭作用；3.產(chǎn)品壁壘，有深厚的護城河，有超強的定價權(quán)，帶有一定稀缺性，或者獨一無二；4.有贏利能力，產(chǎn)品毛利率比較高，產(chǎn)品價格、毛利率穩(wěn)定或有升，具有良好的轉(zhuǎn)嫁成本的能力，高價容易被市場接受，產(chǎn)品屬性永不過時。

選時則是根據(jù)股市的周期進行配置不同的策略，后面會有提到。

“女神選股法”的一個典型例子就是我們買入融創(chuàng)、恒大。買入理由是這兩個是行業(yè)龍頭，嚴重低估，大陸資金南下受益股，銷售額翻倍增長，技術(shù)面股價處于長期底部。

七禾網(wǎng)6、除以上兩種策略外，雨山證券理論體系中還有多套不同類別的策略。請問如何配置和應(yīng)用這些策略？會擇時還是擇產(chǎn)品配置？

陽勇：會根據(jù)股市的周期進行配置和應(yīng)用不同的策略。

當(dāng)市場處于低迷期，經(jīng)濟加速下滑，商品市場和股市人氣萎靡，就開始左側(cè)交易，打持久戰(zhàn)，越跌越買。

當(dāng)市場處于初升期，經(jīng)濟繼續(xù)下滑，選擇買入策略，打規(guī)模戰(zhàn)（不要盲目空倉，持倉為主，持股規(guī)模為勝）。

當(dāng)市場處于回檔期，房價出現(xiàn)拐點，經(jīng)濟也將反轉(zhuǎn)，滿倉波段操作，打運動戰(zhàn)（不斷切換熱點）。

當(dāng)市場處于主升期，貨幣泛濫，經(jīng)濟增長強勁，股價、物價齊漲，則繼續(xù)持有，打陣地戰(zhàn)（不要盲目空倉，持倉為主，不斷調(diào)倉）。

當(dāng)市場處于末升期，經(jīng)濟堅定，豬肉價、房價繼續(xù)上漲，則開始減倉，判斷市場拐點。

當(dāng)市場處于初跌期，肉價、房價居高不下，但經(jīng)濟下滑，則清倉離場，打規(guī)模戰(zhàn)（不要盲目滿倉，空倉為主，持現(xiàn)金規(guī)模為勝）。

當(dāng)市場處于反彈期，出現(xiàn)企業(yè)群體倒閉，經(jīng)濟預(yù)期悲觀，避險工具價格上漲，則快進快出超跌股，絕不戀戰(zhàn)。

當(dāng)市場處于主跌期，商品與股市繼續(xù)下跌，以空倉為主，打游擊戰(zhàn)（暴跌要敢買博反彈，反彈要出貨，不能抱牛市思維）。

當(dāng)市場處于末跌期，受經(jīng)濟面沖擊，商品市場、股市、物價、房價繼續(xù)下跌，繼續(xù)空倉，打游擊戰(zhàn)。

七禾網(wǎng)7、貴公司的產(chǎn)品絕對收益都比較高，請問是如何做好獲利了結(jié)的？

陽勇：利用獨創(chuàng)的雨山4b4s理論做到抄底逃頂。我們認為在一個10年牛熊市的大循環(huán)中，理論上優(yōu)質(zhì)股存在4個最佳買點和4個最佳賣點。

當(dāng)熊市見底的時候，出現(xiàn)第一買點b1，這是10年難逢一次的絕佳發(fā)財機會。當(dāng)市場出現(xiàn)一輪普漲后，大盤出現(xiàn)牛市的第一個階段性頂點S1，這也意味著大盤即將進入盤整。當(dāng)市場經(jīng)過短暫的調(diào)整后，優(yōu)質(zhì)股和普通股的分化行情開始。優(yōu)質(zhì)股持續(xù)上漲，一直到牛市頂峰，而普通股由于在牛市的第一波充分被炒作，上漲機會有限，當(dāng)該炒作的股票都已經(jīng)完成，優(yōu)質(zhì)股行情告一段落，大盤也構(gòu)筑了牛市的頂峰，同時發(fā)出第二個賣點S2，這就是一個最大的逃命機會，因為刺穿大牛市泡沫的大熊市來臨。

經(jīng)過一輪大熊市之后，市場迎來第三個賣點b3，也是10年時間里第二次發(fā)財?shù)淖罴褭C會，這是個撿便宜貨的時候，也是一個新的牛市開始，同時也是大熊市的價值修復(fù)行情。當(dāng)所有股票輪漲之后，市場出現(xiàn)階段性見頂發(fā)出賣出信號S3，這意味著牛市下半場到了，市場即將迎來一個長熊。市場在經(jīng)歷一波較長時間的熊市殺跌后，迎來優(yōu)質(zhì)股的第四個買點b4，投資者對基本面良好的優(yōu)質(zhì)股價值重新挖掘。此時，盡管大盤沒有創(chuàng)出新高，但優(yōu)質(zhì)股新高不斷，因為行情長期處于長熊中，這次優(yōu)質(zhì)股二次崛起的行情力度不會如牛市那么多。當(dāng)市場進入高潮并發(fā)出賣出信號S4時，優(yōu)質(zhì)股已經(jīng)形成相當(dāng)多的泡沫了。我們會在S4鎖定利潤，空倉離場，并耐心等待1年之后的10年一次的超級牛市來臨。

七禾網(wǎng)8、貴公司的投資理念中有一點提到“集巴菲特、游資兩者優(yōu)勢”，如何理解？

陽勇：就是長期投資，堅持三個行業(yè)板塊的龍頭股票鎖定長期收益，然后通過趨勢判斷，波段操作，來獲得增強收益。

七禾網(wǎng)9、價值投資中免不了對上市公司的調(diào)研，請問在前期的市場調(diào)研過程中，貴公司會看重哪些方面的信息？

陽勇：我們會根據(jù)實際情況進行實地調(diào)研，以及參加券商舉辦的上市公司交流會，上市公司股東會。我們經(jīng)常和行業(yè)分析師進行互動，探討行業(yè)動態(tài)和公司動態(tài)，以及公開信息的解讀。

七禾網(wǎng)10、貴公司團隊中有多人擅長金融模型的建立，擁有計算機語言的編程能力，請問貴公司是如何運用技術(shù)面進行市場分析？是否有考慮用量化交易？

陽勇：我們的金牛戰(zhàn)法不僅僅只是體現(xiàn)在精品化選股和精準化選時上，更重要的是體現(xiàn)在實戰(zhàn)操作；我們采用金牛戰(zhàn)法操作5表來進行市場的分析和研判。公司后續(xù)會考慮采用量化。例如圖中表2所示，詳細可以參考《我的第一本股市贏利書》一書。