為深入了解2018/19年制糖期食糖生產(chǎn)情況，華泰期貨調(diào)研組于11月17日至24日前往內(nèi)蒙古、廣西以及廣東湛江蔗區(qū)調(diào)研。在調(diào)研期間，調(diào)研組走進田間地頭，通過實地觀察和采樣，了解甘蔗生長情況；通過與種植大戶和糖廠農(nóng)務(wù)等負責(zé)人等座談交流，了解了甜菜和甘蔗種植面積、產(chǎn)糖量和糖料收購價格等內(nèi)容。通過調(diào)研發(fā)現(xiàn)，2018/19年制糖期內(nèi)蒙古、廣西和廣東湛江產(chǎn)糖量有望增長。

一、內(nèi)蒙古產(chǎn)區(qū)調(diào)研

在2014/15榨季以前，內(nèi)蒙古種植甜菜大部分是農(nóng)村小戶，種植效率低，每年的食糖產(chǎn)量一直在20萬噸以下，占全國食糖產(chǎn)量不足2%。但近年來，由于政府招商引資（根據(jù)地區(qū)不同每噸甜菜政府補貼20-30元），一方面甜菜種植大戶數(shù)量逐漸增加，占據(jù)了多數(shù)市場分額，并且實現(xiàn)了機械化種植，機械化程度達到80%左右，極大地提高了甜菜農(nóng)業(yè)效率。另一方面舊糖廠在擴建，同時新建糖廠也在增加，甜菜糖廠產(chǎn)能得到跨越式發(fā)展。2017/18榨季內(nèi)蒙古食糖產(chǎn)量達到48萬噸，占全國總產(chǎn)量4.66%。

1、種植面積出現(xiàn)規(guī)模性增長，但糖分有所下降

由于內(nèi)蒙古甜菜種植面積出現(xiàn)規(guī)模性的增長達到了210萬畝，預(yù)估2018/19榨季其食糖產(chǎn)量將會有爆發(fā)式增長，但是由于甜菜糖分的下降，因此將內(nèi)蒙古食糖產(chǎn)量從前期預(yù)估80萬噸下調(diào)至70萬噸，同比上榨季仍然增產(chǎn)45.83%。

據(jù)調(diào)研糖廠了解，今年由于夏季高溫以及甜菜輪作不充分使得其糖分較去年下降1%-2%。種植甜菜對土地營養(yǎng)損害較大，一般而言種1年甜菜后土地需要休息3年，或者輪作其他農(nóng)產(chǎn)品。在本次調(diào)研糖廠中，新投產(chǎn)或者管理較好的糖廠其甜菜絲含糖達到15.4%，出糖率達到13.5%（第一年新植的甜菜糖分要高于連續(xù)第二或者第三年種植的糖分）。而老廠或者菜區(qū)管理較差的糖廠其甜菜絲含糖僅14%，出糖率11.4%。

2、甜菜產(chǎn)業(yè)發(fā)展遭遇瓶頸

內(nèi)蒙古甜菜糖發(fā)展到現(xiàn)在，還是遭遇到了瓶頸。最大的問題是制糖原料不足。雖然近幾年內(nèi)蒙古新建糖廠數(shù)量較多，但因種植區(qū)域分散，機械化推進難度大，種植成本高，甜菜種植面積增長速度遠跟不上糖廠產(chǎn)能擴張速度，導(dǎo)致糖廠之間出現(xiàn)了無序競爭，產(chǎn)能無法最大化。部分糖廠其菜區(qū)覆蓋面積最遠達到了400公里，極大地增加了運輸成本。據(jù)調(diào)研了解，一家在2018/19榨季新投產(chǎn)的糖廠因原料不足，原本一年能產(chǎn)12萬噸食糖，最終只能實現(xiàn)8萬噸的產(chǎn)能。

其二，目前糖價已經(jīng)跌破內(nèi)蒙古部分糖廠的生產(chǎn)成本，甜菜收購價下調(diào)的可能性大，未來種植面積不排除有下降的可能性。據(jù)調(diào)研了解，內(nèi)蒙古糖廠平均成本大約在5300-5500元/噸之間。2018/19榨季剛開始，內(nèi)蒙古甜菜糖價格已經(jīng)下跌至5200-5300元/噸，打破了部分糖廠的生產(chǎn)成本。內(nèi)蒙古甜菜種植實行的是訂單農(nóng)業(yè)，一般在春節(jié)前后糖廠就會與菜農(nóng)簽訂協(xié)議，約定下榨季的種植面積及收購價。目前2019/20榨季甜菜種植訂單尚未簽訂，但考慮到熊市尚未結(jié)束，未來糖價還有下跌的空間，目前糖廠傾向于下調(diào)甜菜收購價。目前按530元/噸的收購價計算，農(nóng)民不包地的種植收益在490元/畝左右，包地收益則更低。假如收購價下調(diào)，下榨季種植面積可能會有所下降。

3、甜菜糖銷售情況

內(nèi)蒙古糖廠既可以生產(chǎn)白砂糖，也可以生產(chǎn)綿白糖。糖廠會根據(jù)市場情況隨時調(diào)整白砂糖和綿白糖之間的生產(chǎn)比例。而且調(diào)整生產(chǎn)速度很快，一般一天就能完成調(diào)整。據(jù)本次調(diào)研了解，一家糖廠100%生產(chǎn)綿白糖，另一家糖廠綿白糖和白砂糖的生產(chǎn)比例是1：1。綿白糖主要是民用，其價格通常高于白砂糖。但是由于糖廠產(chǎn)能迅速擴大加劇綿白糖市場競爭，目前綿白糖價格反而低于白砂糖價格，后市糖廠可能提高白砂糖的生產(chǎn)比例。另一方面，去年同期因期貨價格較高，部分糖廠通過生成倉單在期貨盤面進行銷售。但是今年期貨價格低于其現(xiàn)貨價格，該糖廠并沒有生產(chǎn)倉單。

二、廣西產(chǎn)區(qū)調(diào)研

由于城鎮(zhèn)化建設(shè)，耕地逐漸減少，疊加土地與人工成本提高，農(nóng)村勞動力數(shù)量下降，使得廣西甘蔗種植面積從2013/14榨季開始逐年減少。廣西食糖產(chǎn)量也從峰值900多萬噸下降至目前600萬噸左右。但是目前廣西糖產(chǎn)量仍然占全國總產(chǎn)量60%以上。

1、本榨季種植面積略增

從種植面積看，2017/18榨季廣西維持著500元/噸的歷史最高甘蔗收購價，疊加政府給予建設(shè)雙高基地大額補貼，以及糖廠給予蔗農(nóng)擴種和改種額外補貼，農(nóng)民種植甘蔗的意愿強，使得2018/19榨季廣西甘蔗種植面積將有所增加。另一方面，據(jù)調(diào)研了解廣西雙高基地建設(shè)在本榨季已經(jīng)完成了420萬畝，完成率達到90%。新建成的雙高基地投入生產(chǎn)，這也是潛在可以增加的種植面積。但是由于2016/17榨季收購價從440元/噸提高到500元/噸，可增加的種植面積基本上在過去的兩個榨季已經(jīng)體現(xiàn)，因此預(yù)估2018/19榨季廣西種植面積大概率增加，但不會出現(xiàn)規(guī)模性增長。

2、490元/噸的收購價能維持目前的種植面積，預(yù)測新榨季廣西制糖企業(yè)生產(chǎn)成本為5800-6000元/噸

11月21日，廣西有關(guān)部分發(fā)布了《關(guān)于2018/2019榨季糖料蔗收購價格問題的通知》。從通知的主要內(nèi)容來看，2018/19榨季廣西普通糖料蔗收購首付價格為490元/噸。據(jù)調(diào)研糖廠反映，因為農(nóng)民種甘蔗的收益穩(wěn)定，而收入并不低，所以490元/噸的甘蔗收購價格可以維持目前的種植面積。但是如果收購價下調(diào)至450元/噸，對種植面積將會造成較大的沖擊。從成本來看，新榨季廣西制糖企業(yè)生產(chǎn)成本為5800-6000元/噸。個別成本控制好的企業(yè)可以降至5400-5500元/噸。

3、單產(chǎn)基本持平，糖分有所上升

據(jù)調(diào)研各家糖廠反映，本榨季單產(chǎn)基本與上榨季持平，但是糖分卻有所上升。今年廣西整體風(fēng)調(diào)雨順，雖然出苗期桂南桂東降水偏少，有一定干旱跡象。但4月中旬后廣西降雨過程逐漸增多，緩解或解除前期旱情。而且6-9月份降雨明顯好于去年同期以及全年日照時數(shù)偏多，疊加沒有重大的氣象災(zāi)害出現(xiàn)（臺風(fēng)“山竹”對主產(chǎn)區(qū)甘蔗生長影響不大），給甘蔗快速生長提高良好的氣象條件。

據(jù)本次調(diào)研糖廠所提供的數(shù)據(jù)顯示，A糖廠2017/18榨季甘蔗含糖率為13.85%，預(yù)估2018/19榨季將提高至14.2%。B糖廠2017/18榨季甘蔗含糖率為13.56%，預(yù)估2018/19榨季將微增至13.7%。C糖廠2017/18榨季甘蔗含糖率為12.8%，預(yù)估2018/19榨季將提高至13.3%。從調(diào)研組實地路測甘蔗數(shù)據(jù)來看，南寧蔗區(qū)平均田間錘度在17.5-18.4之間，崇左蔗區(qū)平均田間錘度則達到了20-21.2左右。后續(xù)仍需根據(jù)12-1月份氣象條件的變化來對出糖率進行調(diào)整。

三、湛江產(chǎn)區(qū)調(diào)研

湛江市是廣東省第一大甘蔗產(chǎn)區(qū)，同時也是全國第三大食糖產(chǎn)區(qū)。2017/18榨季湛江食糖產(chǎn)量為75.4萬噸，占全國總產(chǎn)量7.31%。湛江蔗區(qū)的特點是甘蔗單產(chǎn)高，但是糖分低，其主要競爭作物是桉樹、香蕉、辣椒、菠蘿等。

1、競爭作物虧損，部分耕地改種甘蔗

由于去年農(nóng)民種植香蕉、辣椒、菠蘿等作物嚴(yán)重虧損，部分耕地在今年改種了甘蔗。而且與往年不同的是，今年湛江蔗區(qū)的田間護理比較好，往年湛江多數(shù)蔗區(qū)基本無護理?？赡苁且驗檗r(nóng)民在種植其他競爭作物出現(xiàn)虧損后，增加了種植甘蔗的積極性。從種植面積來看，2018/19榨季湛江甘蔗種植面積大概率是增加的。

2、單產(chǎn)變化不大，出糖率較上榨季上升

據(jù)調(diào)研湛江糖廠反映，情況與廣西相似，本榨季湛江蔗區(qū)的單產(chǎn)與上榨季相比變化不大，但糖分是上升的。據(jù)糖廠所提供的數(shù)據(jù)顯示，D糖廠2017/18榨季甘蔗出糖率約9.25%，預(yù)估2018/19榨季可以達到9.75%的出糖率。E糖廠2017/18榨季甘蔗出糖率為10.32%，預(yù)估2018/19榨季將提高至11%。從調(diào)研組實地路測甘蔗數(shù)據(jù)來看，湛江蔗區(qū)甘蔗田間錘度為20.8-22.4之間。

3、2017/18榨季湛江平均生產(chǎn)成本為5500-5700元/噸，本榨季甘蔗收購價可能從450元/噸下調(diào)至400元/噸

與廣西、云南由政府統(tǒng)一指導(dǎo)價不同的是，湛江甘蔗收購價定價權(quán)在于糖廠。據(jù)調(diào)研了解，2017/18榨季湛江甘蔗平均收購價為450元/噸，制糖企業(yè)平均生產(chǎn)成本為5500-5700元/噸。預(yù)計本榨季甘蔗平均收購價將下調(diào)至400元/噸附近，但目前尚未落實。糖廠反映400元/噸的甘蔗收購價可能導(dǎo)致下榨季湛江種植面積下滑。

四、調(diào)研結(jié)論

鑒于甜菜種植面積出現(xiàn)規(guī)模性增長以及糖分下降，預(yù)估2018/19榨季內(nèi)蒙古食糖約為70萬噸。鑒于甘蔗種植面積略增，糖分上升，預(yù)估2018/19榨季廣西及廣東湛江食糖產(chǎn)量分別為650萬噸和85萬噸。與此同時，預(yù)估本榨季全國食糖產(chǎn)量為1100萬噸。

作者：華泰期貨白糖事業(yè)部 楊澤元