左廣明  金鴻基資產(chǎn)投資總監(jiān)

金融學(xué)學(xué)士，從事金融相關(guān)工作10年，擁有固定的投資人脈關(guān)系網(wǎng)。擅長(zhǎng)資源整合及有效運(yùn)用，對(duì)金融領(lǐng)域的制度建設(shè)、業(yè)務(wù)培訓(xùn)有獨(dú)到見(jiàn)解。在校期間曾擔(dān)任證券投資學(xué)會(huì)會(huì)長(zhǎng)，理論與實(shí)際相結(jié)合，形成了獨(dú)特穩(wěn)健的量化趨勢(shì)投資理念，對(duì)證券各類市場(chǎng)的運(yùn)行規(guī)律有準(zhǔn)確的把握性，亦充分了解各市場(chǎng)存在的投資風(fēng)險(xiǎn)，在資金管理和投資執(zhí)行力上達(dá)到很好的平衡。

公司介紹

佛山金鴻基資產(chǎn)管理有限公司成立于2015年，注冊(cè)資本1000萬(wàn)元，是一家專注于資產(chǎn)管理與投資顧問(wèn)服務(wù)的專業(yè)化投資機(jī)構(gòu)。公司核心成員主要來(lái)自國(guó)內(nèi)金融行業(yè)的精英人才，具有豐富的投資實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)和成熟的投資理念。公司致力于創(chuàng)新發(fā)展理念，打造“互聯(lián)網(wǎng)+金融”服務(wù)平臺(tái)，為廣大客戶提供專業(yè)的投顧服務(wù)，實(shí)現(xiàn)資本價(jià)值最大化，把握行業(yè)變革新動(dòng)向，引領(lǐng)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)向標(biāo)。

訪談全文

問(wèn)：左總您好，恭喜金鴻基資產(chǎn)獲得“資管網(wǎng)2016年度最具成長(zhǎng)性操盤團(tuán)隊(duì)”，請(qǐng)您回顧一下2016年的交易情況？

左廣明：2016年大宗商品普遍到達(dá)歷史底部位置并在年中出現(xiàn)大幅向上的趨勢(shì)行情。

我公司主要的交易模型是趨勢(shì)跟蹤模型，趨勢(shì)模型以多品種、多周期、多策略混合性模型，倉(cāng)位主要集中在天膠、螺紋鋼等活躍的品種，而這些品種在2016年的趨勢(shì)行情比較突出。另一方面布局小倉(cāng)位在低價(jià)的品種上，如PTA等也能低位反彈，因此我公司很好地把握了2016年的行情，取得了不錯(cuò)的收益率。

問(wèn)：我們看到“金鴻基”這個(gè)賬戶2016年成立至今14個(gè)月時(shí)間，每個(gè)月實(shí)現(xiàn)正收益，年化總收益218.83%，您認(rèn)為保持穩(wěn)定盈利的關(guān)鍵是什么？

左廣明：首先，能夠保持策略穩(wěn)定盈利的前提是交易模型的邏輯必須正確。其次，根據(jù)正確的交易邏輯設(shè)定交易計(jì)劃，出現(xiàn)的回撤必須是可控。再者，交易計(jì)劃的執(zhí)行要到位。最后，在資產(chǎn)管理上配置多品種、多策略，讓資金曲線平滑。

問(wèn)：您最早接觸的是證券類的權(quán)證，曾取得幾倍的超高收益，后來(lái)又轉(zhuǎn)型到期貨市場(chǎng)，能否介紹一下這段交易經(jīng)歷？

左廣明：我大學(xué)畢業(yè)以后，與同室的密友租了一套商品房成立我們的投資工作室，剛開(kāi)始的時(shí)候只是兩個(gè)人，后來(lái)做到8個(gè)人的團(tuán)隊(duì)，規(guī)模也達(dá)到了幾千萬(wàn)?？上Ш髞?lái)權(quán)證市場(chǎng)成為了歷史，我也被逼進(jìn)入了期貨市場(chǎng)。早期的權(quán)證市場(chǎng)是T+0的，大部分是認(rèn)購(gòu)權(quán)證，盤中的交易量比證券市場(chǎng)的交易量還大。而我們的做法恰恰與投資者相反，不做盤中，只做尾盤和開(kāi)盤，機(jī)械化的操作一年下來(lái)很輕松就取得幾倍的收益。哪怕是2008年的金融風(fēng)暴，也能夠保持每月10多個(gè)點(diǎn)的收益。

問(wèn)：您認(rèn)為權(quán)證交易和期貨交易各有什么特征？權(quán)證的交易經(jīng)驗(yàn)是否適用于期貨市場(chǎng)？

左廣明：期貨市場(chǎng)與權(quán)證市場(chǎng)的最大不同在于,期貨市場(chǎng)可以做空，權(quán)證就像現(xiàn)在的個(gè)股期權(quán)差不多，有時(shí)間價(jià)值，炒的是時(shí)間和權(quán)利。而期貨主要炒的是未來(lái)價(jià)格的預(yù)期。做權(quán)證的交易經(jīng)驗(yàn)給我現(xiàn)在交易系統(tǒng)最大的啟發(fā)是：量化機(jī)械化的操作，避免人為情緒等外在因素的影響，按照既定可靠的交易計(jì)劃有條不紊地投資。同時(shí)，開(kāi)發(fā)策略要有逆向思維。

問(wèn)：目前公司管理規(guī)模多大？正在運(yùn)行的產(chǎn)品有幾只？

左廣明：管理資產(chǎn)一億，正在運(yùn)行的產(chǎn)品有三只。

問(wèn)：請(qǐng)介紹一下目前金鴻基團(tuán)隊(duì)已經(jīng)在運(yùn)作中的策略，以及金鴻基資產(chǎn)的風(fēng)格是怎么樣的？

左廣明：根據(jù)量化大數(shù)據(jù)，結(jié)合市場(chǎng)分析和量化模型分析，歸納未來(lái)一年價(jià)格走勢(shì)激烈的品種，容易出現(xiàn)頻繁單邊趨勢(shì)的品種，再通過(guò)程序化尋找該品種的市場(chǎng)趨勢(shì)規(guī)律，在量化數(shù)據(jù)得出市場(chǎng)規(guī)律后，對(duì)品種進(jìn)行跟隨趨勢(shì)的交易。根據(jù)程序化測(cè)算多只符合條件的品種進(jìn)行空倉(cāng)等待機(jī)會(huì)進(jìn)場(chǎng)，然后通過(guò)程序化檢測(cè)，利用各品種出現(xiàn)的小趨勢(shì)跟隨大趨勢(shì)的理念，再空倉(cāng)等待合適時(shí)機(jī)跟隨小趨勢(shì)捕捉大趨勢(shì)行情。通過(guò)多品種交易，避免出現(xiàn)因品種集中而導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)黑天鵝等不可預(yù)見(jiàn)因素時(shí)大幅度回撤，進(jìn)而減少市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

問(wèn)：您覺(jué)得量化投資的優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在哪些方面？金鴻基的量化策略有什么獨(dú)特優(yōu)勢(shì)？

左廣明：量化投資的優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在策略的執(zhí)行力、客觀性以及在面對(duì)市場(chǎng)出現(xiàn)特殊不利情況時(shí)能采用例證等方式?jīng)Q定是否需要調(diào)整。

金鴻基的量化策略不單數(shù)量多，涉及的標(biāo)的物多，量化策略還涵括套利、對(duì)沖、趨勢(shì)、固定類收益等形式，通過(guò)分散投資優(yōu)秀標(biāo)的，降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

問(wèn)：目前公司團(tuán)隊(duì)共有多少人？分工是怎樣的？

左廣明：投資人員為12人，非投資人員為6人。

問(wèn)：公司有著什么樣的管理制度和理念？團(tuán)隊(duì)建設(shè)方面，比較看重人才的哪些素質(zhì)？

左廣明：公司管理制度以人為本。以投資為中心，讓員工主動(dòng)做事，勇于承擔(dān)的理念。在團(tuán)隊(duì)建設(shè)方面比較看重人的品格和工作執(zhí)行力，因?yàn)橥顿Y好壞很大程度取決于人的性格。不同性格的人投資的方式是不同的，所以會(huì)根據(jù)公司的交易特點(diǎn)尋找適合的人才。另一方面就是執(zhí)行力，這關(guān)系到公司對(duì)抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，二流的交易計(jì)劃給一流的執(zhí)行力，會(huì)比一流的交易計(jì)劃給二流的執(zhí)行力好。

問(wèn)：現(xiàn)在私募機(jī)構(gòu)眾多，各有各的特點(diǎn)，您認(rèn)為一家優(yōu)秀的量化私募機(jī)構(gòu)需要具備哪些要素？

左廣明：絕對(duì)收益能力，單純的收益能力沒(méi)有太多的比較意義。之后就是下行風(fēng)險(xiǎn)控制的能力，因?yàn)椴煌a(chǎn)品尤其私募產(chǎn)品的時(shí)間也不完全的對(duì)齊，有時(shí)候數(shù)據(jù)不是特別的多，所以考慮產(chǎn)品，在某一個(gè)限定的評(píng)價(jià)時(shí)間內(nèi)，超過(guò)一個(gè)指數(shù)，對(duì)它做一個(gè)年化的數(shù)據(jù)，來(lái)使用這樣的一個(gè)指標(biāo)。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益，常用指標(biāo)一個(gè)是阿爾法值，還有就是夏普比率。對(duì)于真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)的控制能力，用兩個(gè)指標(biāo)考察，一個(gè)是它的波動(dòng)性，一個(gè)是它的最大回撤。

問(wèn)：隨著白糖期權(quán)和豆粕期權(quán)的推出，商品期權(quán)的腳步在不斷加快，金鴻基目前是否參與期權(quán)交易？

左廣明：白糖期權(quán)和豆粕期權(quán)現(xiàn)在的交易量不大，暫時(shí)沒(méi)有計(jì)劃。

問(wèn)：請(qǐng)您談?wù)劰疚磥?lái)的發(fā)展愿景和規(guī)劃。

左廣明：未來(lái)公司繼續(xù)優(yōu)化量化趨勢(shì)團(tuán)隊(duì)，同時(shí)開(kāi)展量化趨勢(shì)對(duì)沖模型團(tuán)隊(duì)的建設(shè)，努力把CTA的管理規(guī)模做大，由于CTA杠桿的特殊性，我公司在設(shè)計(jì)產(chǎn)品的時(shí)候會(huì)加入債券等類固收的元素，讓產(chǎn)品的收益曲線更加健康平順。

問(wèn)：2016年11月開(kāi)始，期貨市場(chǎng)進(jìn)入了高位寬幅震蕩的階段，請(qǐng)您總結(jié)一下今年有哪些點(diǎn)值得重點(diǎn)關(guān)注？

左廣明：第一，繼續(xù)關(guān)注交易量比較活躍的國(guó)內(nèi)定價(jià)品種，如螺紋鋼、天膠、鐵礦石等，做小波段的趨勢(shì)行情。

第二，國(guó)債期貨在下降的通道中做一些低吸高拋的套利操作。

問(wèn)：金鴻基資產(chǎn)過(guò)去重點(diǎn)做的兩個(gè)品種分別是橡膠和螺紋鋼，請(qǐng)您談一下對(duì)這兩個(gè)品種未來(lái)的看法。

左廣明：結(jié)合市場(chǎng)分析和量化模型分析，未來(lái)一年橡膠與螺紋鋼價(jià)格走勢(shì)激烈，容易出現(xiàn)頻繁單邊趨勢(shì)，適合配合多套趨勢(shì)模型進(jìn)行交易。

問(wèn)：我們知道左總您對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)分析也有深刻理解，近期影響國(guó)內(nèi)和全球宏觀經(jīng)濟(jì)的主要因素有哪些？

左廣明：近期影響國(guó)內(nèi)較大的因素是供給側(cè)改革，更嚴(yán)格的金融監(jiān)管，不穩(wěn)定的利率水平。全球因素，美元的加息周期，歐洲大選，全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。

問(wèn)：站在當(dāng)前環(huán)境下，請(qǐng)您簡(jiǎn)單談一下目前應(yīng)該如何配置大類資產(chǎn)？

左廣明：由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展減速，一方面銀行利率處于低水平，大量資金集中在房地產(chǎn)，另一方面，逆回購(gòu)率高，金融市場(chǎng)的監(jiān)管加強(qiáng)，金融去杠桿導(dǎo)致金融市場(chǎng)的下跌，如債券和股票。調(diào)控導(dǎo)致利率的矛盾，合理配置資產(chǎn)等市場(chǎng)再次均衡，這是我看來(lái)的機(jī)會(huì)。所以我建議配置債券+期貨，債券+股票，債券+美元。債券可以激進(jìn)持有高利率的，股票可以持有藍(lán)籌股低市盈率的，期貨當(dāng)然做好底部反彈趨勢(shì)。

問(wèn)：人工智能是當(dāng)下比較熱門的話題，左總您如何看待它在金融投資上的應(yīng)用前景？

左廣明：人工智能應(yīng)該是量化程序化的升級(jí)。我對(duì)人工智能化能夠運(yùn)用在金融市場(chǎng)上的前景非?？春?，就像量化投資一樣，也是投資科學(xué)的發(fā)展。如果人工智能大范圍普及，大多數(shù)參與金融市場(chǎng)的投資者都變?yōu)槔硇缘耐顿Y，金融市場(chǎng)就變得更加理性健康，不過(guò)這個(gè)過(guò)程應(yīng)該會(huì)比較漫長(zhǎng)吧。