6月30日，由新浪財(cái)經(jīng)和東方證券聯(lián)合主辦的東方證券杯私募?jí)粝雱?chuàng)業(yè)營(yíng)第三場(chǎng)在深圳成功舉辦。本場(chǎng)十家入圍機(jī)構(gòu)之一，武漢優(yōu)穩(wěn)資產(chǎn)投資總監(jiān)李勁作為機(jī)構(gòu)代表在上午的閉門(mén)答辯中講述過(guò)往業(yè)績(jī)，闡述投研理念，接受評(píng)委提問(wèn)。

李勁表示，優(yōu)穩(wěn)資產(chǎn)秉持“優(yōu)和穩(wěn)”的經(jīng)營(yíng)理念和投資理念，“優(yōu)”就是優(yōu)選資產(chǎn)，通過(guò)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)環(huán)境的綜合判斷進(jìn)行量化投資；“穩(wěn)”就是側(cè)重于偏穩(wěn)健性的投資策略。

他表示，我們將每位客戶都視為我們的合伙人，希望能夠和客戶進(jìn)行充分溝通，在投資理念、經(jīng)營(yíng)理念上取得共識(shí)，大家一起用共同的理念在這個(gè)市場(chǎng)上生存下去。

武漢優(yōu)穩(wěn)資產(chǎn)風(fēng)控總監(jiān)  彭偉

以下為答辯實(shí)錄：

優(yōu)穩(wěn)資產(chǎn)：我是來(lái)自武漢優(yōu)穩(wěn)資產(chǎn)的創(chuàng)始人。

一、公司簡(jiǎn)介

今天講的主要內(nèi)容，第一部分是優(yōu)穩(wěn)資產(chǎn)的簡(jiǎn)介。優(yōu)穩(wěn)資產(chǎn)是一家證券私募，是一家非常新的私募，2017年3月份拿到工商執(zhí)照，2017年7月份通過(guò)私募基金管理人備案，10月份首期產(chǎn)品發(fā)行。

為什么要選擇優(yōu)穩(wěn)資產(chǎn)資產(chǎn)？全國(guó)私募有將近900家，無(wú)論從機(jī)構(gòu)的數(shù)量還是從管理基金的規(guī)模來(lái)說(shuō)，北京、上海、深圳是全國(guó)的第一方陣，水平領(lǐng)先于其他城市較多。優(yōu)穩(wěn)資產(chǎn)作為一個(gè)中部地區(qū)的公司，怎么樣找到自己的定位，必須明確公司的經(jīng)營(yíng)理念和投資理念。我們的經(jīng)營(yíng)理念和投資理念，如果是融資的話就是優(yōu)和穩(wěn)。

優(yōu)就是優(yōu)選資產(chǎn)，優(yōu)穩(wěn)資產(chǎn)資產(chǎn)作為一家量化投資背景身份，我們之前是通過(guò)量化投研團(tuán)隊(duì)進(jìn)行一些投備的工作。投資策略是多樣化的，出于對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)環(huán)境的綜合判斷，首期產(chǎn)品和二期產(chǎn)品明顯側(cè)重于偏穩(wěn)健型投資策略。無(wú)論是從人員配備還是資源配備，跟北上廣深大型的私募進(jìn)行正面的競(jìng)爭(zhēng)是不合理的。所以說(shuō)，我們只能在局部的領(lǐng)域做我們最擅長(zhǎng)的方向。必須優(yōu)選資產(chǎn)，將每位客戶都視為我們的合伙人，希望能夠充分溝通，客戶對(duì)我們的投資理念，對(duì)我們的經(jīng)營(yíng)理念能夠取得共識(shí)，大家一起用共同的理念在這個(gè)市場(chǎng)上生存下去。

二、團(tuán)隊(duì)介紹

我們的發(fā)展愿景，想立足于武漢，最終發(fā)展目標(biāo)是在華東做一個(gè)比較有特點(diǎn)的資產(chǎn)管理公司。目標(biāo)是做小而美、專(zhuān)而精。目前團(tuán)隊(duì)核心成員的介紹，法定代表人，他的從業(yè)經(jīng)歷是非常豐富的，擁有20多年的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，先后在銀行、券商、私募公司，其中在私募公司即做過(guò)投資總監(jiān)，也做過(guò)風(fēng)控總監(jiān)，無(wú)論從投資還是風(fēng)控的角度，經(jīng)驗(yàn)是非常豐富的。第二就是我，風(fēng)控總監(jiān)，之前做過(guò)十多年的銀行內(nèi)控工作經(jīng)驗(yàn)，做過(guò)6年的銀行基層機(jī)構(gòu)內(nèi)控負(fù)責(zé)人的經(jīng)驗(yàn)。從10多年開(kāi)始關(guān)注量化交易，也是建立了自己的量化交易系統(tǒng)，擅長(zhǎng)操作風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和流程風(fēng)險(xiǎn)控制。投資總監(jiān)，履歷看起來(lái)沒(méi)有什么特別光鮮的字眼，但是他是實(shí)干派。2005年畢業(yè)于對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)，畢業(yè)之后在中央媒體上發(fā)表文章。最擅長(zhǎng)的領(lǐng)域是對(duì)沖套利的經(jīng)驗(yàn)，從商品期貨、外匯交易到國(guó)內(nèi)的期貨，到前兩年的區(qū)塊鏈，投資收益一直是非常穩(wěn)健。

三、投研體系

主要的投資方略和之前投資技術(shù)的篩選（PPT），這幾年抓的比較好的投資，2014年通過(guò)阿爾法套利加打新策略，2017年的區(qū)塊鏈，2018年的A類(lèi)基金。這是他之前實(shí)戰(zhàn)的套利。2016年10月10日，當(dāng)時(shí)寶鋼武鋼發(fā)布合并公告，復(fù)牌后上漲20%左右開(kāi)始進(jìn)行調(diào)整。后面的產(chǎn)品表現(xiàn)，去年10月份開(kāi)始交易的產(chǎn)品，運(yùn)營(yíng)以來(lái)，表現(xiàn)良好，跑贏各大指數(shù)，在同類(lèi)基金中也名列前茅。排名靠前不是為了追求短期的表現(xiàn)而去追求，2月份、5月份，2月份單月收益7%，其中阿爾法線1.7%，分級(jí)基金2%，期貨對(duì)沖2% ，主要的貢獻(xiàn)是分級(jí)基金套利30%，期貨對(duì)沖30%。5月份的時(shí)候，主要是分級(jí)基金整體收益，所以說(shuō)，我們不可能做大而全，我們?cè)诰植康募?xì)分市場(chǎng)可以做到比較好的收益。

最優(yōu)資產(chǎn)1號(hào)，投分級(jí)A，分級(jí)A就是優(yōu)先，分級(jí)B就是落后，加杠桿進(jìn)行操作。市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)和策略，我們是從去年的11月底發(fā)行的，在我們的官網(wǎng)上給投資者的一封信當(dāng)中可以看到。2018年4月28日，資管新規(guī)，分級(jí)A基金將退出目前市場(chǎng)，到2020年12月31日前。分級(jí)A會(huì)按照凈值，當(dāng)時(shí)關(guān)注的時(shí)候折價(jià)非常大，（PPT）分級(jí)基金列表。分級(jí)A有一個(gè)上漲，年化收益做到10%以上，而且是在本金不擔(dān)太大風(fēng)險(xiǎn)的情況下。

我們的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，很多人說(shuō)賣(mài)分級(jí)A很簡(jiǎn)單。分級(jí)基金作為基金中最復(fù)雜的投資品種之一，需要相當(dāng)專(zhuān)業(yè)的投資知識(shí)。這個(gè)市場(chǎng)最大的問(wèn)題是流動(dòng)性很差，規(guī)模大的基金公司不可能進(jìn)這個(gè)市場(chǎng)。上了10億的基金根本沒(méi)辦法做，所以說(shuō)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)是嚴(yán)重不足的。我們基金經(jīng)濟(jì)在該領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)豐富，從2014年開(kāi)始做投資分級(jí)基金，開(kāi)發(fā)了具體的交易方法。2013年分級(jí)基金上規(guī)模以來(lái)，無(wú)論是下折，輪動(dòng)還是做對(duì)沖，我們?cè)诖蟊姲l(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)之前提前布局，做到搶占先機(jī)。

對(duì)于個(gè)人投資者，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)也是非常明顯的，個(gè)人投資者也可以交易，但實(shí)際上交易還是有很多不便操作的地方。而我們作為機(jī)構(gòu)投資者，經(jīng)驗(yàn)豐富，相關(guān)的輪動(dòng)、套利把握非常大。

分級(jí)A我們會(huì)根據(jù)市場(chǎng)的情況加入其他的策略，比如說(shuō)二級(jí)產(chǎn)品已經(jīng)確定了，除了分級(jí)A，也可以做策略投資。（PPT）產(chǎn)品實(shí)例。

（問(wèn)答環(huán)節(jié)）

劉飛：你們的投資是以哪個(gè)投資經(jīng)理為主體？

優(yōu)穩(wěn)資產(chǎn)：我們的投資總監(jiān)李勁。我們公司在成立的過(guò)程當(dāng)中，團(tuán)隊(duì)的搭建有時(shí)間階段性的，工商，包括協(xié)會(huì)的流程，也有一個(gè)過(guò)程在里面。工商注冊(cè)的時(shí)候黃總占70%，我占30%。從今年開(kāi)始，因?yàn)辄S總身體的原因，所以會(huì)慢慢的退出公司的經(jīng)營(yíng)管理，股份會(huì)進(jìn)行調(diào)整，未來(lái)的股份，投資總監(jiān)李勁會(huì)占30%，我占70%，我這邊70%，其中有一部分要為未來(lái)的核心團(tuán)隊(duì)準(zhǔn)備，比如說(shuō)為新的基金經(jīng)理預(yù)留。

劉飛：你們的投資沒(méi)有系統(tǒng)性的投資理念，分級(jí)基金，一旦募集到3千萬(wàn)以上的資金根本沒(méi)有辦法實(shí)現(xiàn)你們的策略，后面牽扯到流動(dòng)性，根本沒(méi)有辦法解決這個(gè)問(wèn)題，你們主要堅(jiān)守在分級(jí)基金策略，但是沒(méi)有其他系統(tǒng)性的策略，你們有沒(méi)有長(zhǎng)期公開(kāi)的業(yè)績(jī)？

優(yōu)穩(wěn)資產(chǎn)：關(guān)于分級(jí)基金的策略，有明確的核心策略，包括輪動(dòng)，因?yàn)榉旨?jí)基金，我們的經(jīng)歷是從2014年開(kāi)始做，不同的分級(jí)基金價(jià)格不一樣，有的比較遠(yuǎn)，有的比較價(jià)，根據(jù)市場(chǎng)行情觀察，看基金流動(dòng)的機(jī)會(huì)，第二是套利，套利分為上游套利和下游套利，以下游套利為例，我們的首期產(chǎn)品做了下游套利，分級(jí)B在接近下游的時(shí)候開(kāi)始布局。

劉飛：這個(gè)策略不是很長(zhǎng)期的策略，原因是分級(jí)基金自身的規(guī)模下降很快。第二，本身資產(chǎn)管理的規(guī)模，以自身的資金量的增加，也會(huì)影響策略的有效性。第三，現(xiàn)在所有的網(wǎng)站，軟件提供商已經(jīng)提供了策略，可以很明顯的看到哪個(gè)下折有折價(jià)，一旦這個(gè)策略實(shí)行的不好，這個(gè)策略會(huì)虧錢(qián)的。

優(yōu)穩(wěn)資產(chǎn)：策略的時(shí)效性，分級(jí)基金2020年以前要清盤(pán)，清盤(pán)的臨近，什么時(shí)候清盤(pán)收益什么時(shí)候兌現(xiàn)。所以說(shuō)，清盤(pán)時(shí)間實(shí)際上對(duì)我們來(lái)說(shuō)是收益兌現(xiàn)的過(guò)程，而不是策略失效的過(guò)程。我們也是根據(jù)最優(yōu)資產(chǎn)，不會(huì)守著一個(gè)資產(chǎn)做一個(gè)策略，也是根據(jù)不斷的市場(chǎng)分析，發(fā)現(xiàn)新的機(jī)會(huì)，新的市場(chǎng)機(jī)遇，也會(huì)做最合理的資產(chǎn)組合。這就是我們做這個(gè)產(chǎn)品—“最優(yōu)資產(chǎn)1號(hào)”最核心的原因，實(shí)際上是兵無(wú)常形，是隨機(jī)應(yīng)變的過(guò)程。前兩期可能是分級(jí)A，到后面人家跟著來(lái)做，我可能轉(zhuǎn)到其他更有利的方向去了。所以說(shuō)我們不怕別人來(lái)做類(lèi)似的事情。

龍舫：我看到您還在募集第二期產(chǎn)品，現(xiàn)在我們覺(jué)得分級(jí)基金套利，特別是隨著分級(jí)B要退出這個(gè)市場(chǎng)，可能是很好的機(jī)會(huì)。未來(lái)是不確定性的，未來(lái)市場(chǎng)分級(jí)基金的走勢(shì)，或者說(shuō)政策不向我們所預(yù)料的那樣怎么辦？第二，你對(duì)未來(lái)分級(jí)的走勢(shì)，套利的機(jī)會(huì)，你是怎么預(yù)計(jì)的？如果不是像你預(yù)計(jì)的市場(chǎng)走勢(shì)，我們又怎么辦？有沒(méi)有預(yù)備方案？

優(yōu)穩(wěn)資產(chǎn)：應(yīng)該說(shuō)我們永遠(yuǎn)只是市場(chǎng)的跟隨著，而不是市場(chǎng)的判定者。如果人能有這樣的功能，那市場(chǎng)就被賺光了。我們從去年年底分析到分級(jí)基金的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，分析它屬于一個(gè)大概率的事件，我們的投資理念，不可能做百分之百有把握的事情，但是可以做大概率的事件，將資產(chǎn)進(jìn)行配制。清盤(pán)，現(xiàn)在已經(jīng)有實(shí)例了，2018年4月份已經(jīng)有分級(jí)基金在清盤(pán)，清盤(pán)的政策跟我們的分析是一模一樣的，分級(jí)按照凈值來(lái)實(shí)行的，這個(gè)利潤(rùn)空間是大概率的事件，而且和我們預(yù)期的分析是一致的。4月底、5月份分級(jí)在上漲，我們的方略也在調(diào)整，別人跟進(jìn)來(lái)的時(shí)候我們?cè)谶@方面已經(jīng)壓下來(lái)，已經(jīng)在兌現(xiàn)收益的過(guò)程當(dāng)中了。

龍舫：市場(chǎng)如果沒(méi)有按照預(yù)期的，或者說(shuō)市場(chǎng)未來(lái)出現(xiàn)黑天鵝事件，或者說(shuō)出現(xiàn)比較大的波動(dòng)。

優(yōu)穩(wěn)資產(chǎn)：實(shí)際上分級(jí)A最大的風(fēng)險(xiǎn)不向密切的方向走，分級(jí)A最大的風(fēng)險(xiǎn)就是短期市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)，會(huì)對(duì)凈值造成波動(dòng)的影響，我們對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的影響是這樣看的，在正常波動(dòng)范圍內(nèi)不改方向，短期會(huì)有波動(dòng)，但是長(zhǎng)期要清盤(pán)，資管新規(guī)已經(jīng)明確了，再怎么拖也是按照凈值，按照市場(chǎng)容量，肯定要分批提前清盤(pán)。

龍舫：現(xiàn)在的產(chǎn)品主要做分級(jí)套利，分級(jí)未來(lái)會(huì)成為一定的市場(chǎng)，規(guī)模流動(dòng)性也是有限的，對(duì)于未來(lái)，分級(jí)套利的機(jī)會(huì)結(jié)束以后，公司未來(lái)的想法是什么？規(guī)劃是什么？

優(yōu)穩(wěn)資產(chǎn)：從我們成立公司之初，發(fā)展明確的規(guī)劃，第一個(gè)產(chǎn)品肯定是大類(lèi)資產(chǎn)配置，當(dāng)時(shí)我們用投研團(tuán)隊(duì)綜合的能力最擅長(zhǎng)的產(chǎn)品，第二，我們會(huì)做主動(dòng)管理型的，后來(lái)根據(jù)對(duì)大勢(shì)的判斷，這個(gè)策略往后放一放，把二期產(chǎn)品靈活的調(diào)整為這個(gè)方向，最優(yōu)產(chǎn)品。我們的規(guī)劃，三期產(chǎn)品準(zhǔn)備做指數(shù)增強(qiáng)型的產(chǎn)品。結(jié)合市場(chǎng)變化的情況，第二，結(jié)合我們?cè)谕顿Y領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，靈活的制定，不排除大盤(pán)減位，我們也會(huì)把產(chǎn)品計(jì)劃適當(dāng)往前提。