七禾網(wǎng)注：嘉賓回答僅代表其本人觀點(diǎn)，不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險(xiǎn)叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。

么博先生

鹿秀投資

青島鹿秀投資管理有限公司，是一家專業(yè)的私募證券基金管理公司，2022年底在管凈資產(chǎn)規(guī)模超過60億元，策略包含一級(jí)半對(duì)沖策略、指數(shù)增強(qiáng)策略、復(fù)合套利策略、高收益?zhèn)呗浴⒅饔^權(quán)益多頭策略，遵循“賠率守正、投行出奇、套利為王”的投資理念，專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)投資人及高凈值人群，提供定制化的資產(chǎn)配置方案。

么博 創(chuàng)始人/董事長

畢業(yè)于北京大學(xué)，獲得管理學(xué)與經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)位。

先后任職于中信證券、第一創(chuàng)業(yè)摩根大通證券、鹿秀投資，從事投資銀行業(yè)務(wù)8年，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)7年，負(fù)責(zé)公司整體運(yùn)營與投研管理，憑借對(duì)資本市場(chǎng)的深刻認(rèn)知與豐富的投行及投資經(jīng)驗(yàn)，形成一套獨(dú)到的投資體系，擅長發(fā)現(xiàn)資本市場(chǎng)的定價(jià)偏差與套利機(jī)會(huì)。

精彩觀點(diǎn)

從道上來看，我司對(duì)于自身的能力圈有清晰認(rèn)知，絕大部分資金僅在能力圈內(nèi)投資，少部分資金在能力圈邊緣嘗試。

從術(shù)上來看，每筆投資均注重收益與風(fēng)險(xiǎn)的平衡，具體計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)與收益，風(fēng)險(xiǎn)與收益不匹配的投資堅(jiān)決不做，能管住手，不亂投資。具體來說，嚴(yán)格控制敞口、選股、對(duì)沖、交易細(xì)節(jié)等風(fēng)險(xiǎn)因素，做到積小勝為大勝，從不大敗。

我們的投資出發(fā)點(diǎn)是計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)和收益，尤其是計(jì)算其賠率，收益能覆蓋兩倍以上的風(fēng)險(xiǎn)我們才會(huì)扣動(dòng)扳機(jī)。

一級(jí)半市場(chǎng)相關(guān)的投資機(jī)會(huì)要靠投行資源和努力才能獲得，具有門檻；二級(jí)市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)任何人都能獲得。根據(jù)有效市場(chǎng)理論，越是唾手可得的投資機(jī)會(huì)越?jīng)]有超額收益，因此帶有門檻的投行項(xiàng)目往往能提供超額收益。

我們?cè)谝患?jí)半市場(chǎng)，發(fā)現(xiàn)很多高賠率的投資機(jī)會(huì)，在具有對(duì)沖工具的前提下有的甚至是套利投資，我們將這些投資機(jī)會(huì)打包成為一個(gè)組合產(chǎn)品，就能實(shí)現(xiàn)超越市場(chǎng)的業(yè)績表現(xiàn)。

我們希望做能力范圍內(nèi)的事，賺認(rèn)知范圍內(nèi)的錢，利用自身的專業(yè)和資源優(yōu)勢(shì)，選擇一級(jí)半市場(chǎng)細(xì)分賽道作為突破口，在細(xì)分策略上形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

我們把產(chǎn)品的業(yè)績穩(wěn)健與長久良性發(fā)展作為更重要的考量，不盲目追求規(guī)模增長。同時(shí)我們積極對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品線繼續(xù)深耕，進(jìn)一步提高投研能力和產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益比，開發(fā)新的投資機(jī)會(huì)，擴(kuò)大產(chǎn)品容量。

我們對(duì)今年的股市行情整體持有樂觀態(tài)度，我們認(rèn)為隨著疫情管控放松，基本面的壓制因素有較大幅度的緩解，且政策面和企業(yè)的發(fā)展意愿方面，也都開始朝著積極方向發(fā)展，經(jīng)濟(jì)預(yù)期向上好轉(zhuǎn)，因此我們認(rèn)為股市整體會(huì)是向上的表現(xiàn)，在投資方面可考慮配置部分多頭資產(chǎn)。

我們對(duì)2023年行情持樂觀態(tài)度，認(rèn)為指數(shù)增強(qiáng)、權(quán)益多頭、高收益?zhèn)纫彩呛芎玫耐顿Y機(jī)會(huì)。

七禾網(wǎng)1、鹿秀投資您好，感謝您和東航金融&七禾網(wǎng)進(jìn)行深入對(duì)話。2022年在股市整體不樂觀的情況下，貴司的絕大部分產(chǎn)品仍然有不錯(cuò)的收益。請(qǐng)問貴司能取得這樣優(yōu)秀的業(yè)績，主要是哪些方面做得比較好？

鹿秀投資：從道上來看，我司對(duì)于自身的能力圈有清晰認(rèn)知，絕大部分資金僅在能力圈內(nèi)投資，少部分資金在能力圈邊緣嘗試。

從術(shù)上來看，每筆投資均注重收益與風(fēng)險(xiǎn)的平衡，具體計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)與收益，風(fēng)險(xiǎn)與收益不匹配的投資堅(jiān)決不做，能管住手，不亂投資。具體來說，嚴(yán)格控制敞口、選股、對(duì)沖、交易細(xì)節(jié)等風(fēng)險(xiǎn)因素，做到積小勝為大勝，從不大敗。

七禾網(wǎng)2、2022年，疫情、戰(zhàn)爭(zhēng)等國內(nèi)外形勢(shì)，對(duì)資本市場(chǎng)造成了較大的沖擊，這對(duì)貴司的投資產(chǎn)生了怎樣的影響？貴司又是如何應(yīng)對(duì)的？

鹿秀投資：在行情不樂觀的階段，我們主動(dòng)降低了多頭敞口比例，降低多頭敞口的回撤影響；部分再融資項(xiàng)目因疫情和股市下跌因素延遲發(fā)行，我們積極開拓和把握新的投資方向，落地了詢價(jià)轉(zhuǎn)讓、GDR對(duì)沖、可轉(zhuǎn)債、可交債等類型項(xiàng)目。

七禾網(wǎng)3、據(jù)介紹，貴司的創(chuàng)始人/董事長么博先生，曾在中信證券、第一創(chuàng)業(yè)摩根大通證券從事投行的工作8年，請(qǐng)問這些投行的工作經(jīng)歷，對(duì)后期做一級(jí)半市場(chǎng)交易以及組建交易團(tuán)隊(duì)，有哪些幫助？

鹿秀投資：借助投行的工作經(jīng)歷，么博先生在一級(jí)半市場(chǎng)的投資邏輯、政策方向等方面形成深刻認(rèn)知，在出現(xiàn)該類投資機(jī)會(huì)時(shí)及時(shí)把握，快速建立起競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，形成品牌效應(yīng)。

投行工作中積累了大量優(yōu)質(zhì)的上市公司和股東資源，在一級(jí)半項(xiàng)目價(jià)值判斷、項(xiàng)目和券源的獲取等方面，形成獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。

同業(yè)機(jī)構(gòu)合作伙伴的積累，實(shí)現(xiàn)全面覆蓋券商資本市場(chǎng)部、兩融部門、衍生品業(yè)務(wù)部門等，高效對(duì)接項(xiàng)目、券源、交易方案。

七禾網(wǎng)4、據(jù)了解，貴司的投資理念是：賠率守正，投行出奇，套利為王。請(qǐng)問能否詳細(xì)闡釋一下，這一理念的內(nèi)涵，以及在交易中的體現(xiàn)？

鹿秀投資：賠率守正：我們的投資出發(fā)點(diǎn)是計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)和收益，尤其是計(jì)算其賠率，收益能覆蓋兩倍以上的風(fēng)險(xiǎn)我們才會(huì)扣動(dòng)扳機(jī)。

投行出奇：一級(jí)半市場(chǎng)相關(guān)的投資機(jī)會(huì)要靠投行資源和努力才能獲得，具有門檻；二級(jí)市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)任何人都能獲得。根據(jù)有效市場(chǎng)理論，越是唾手可得的投資機(jī)會(huì)越?jīng)]有超額收益，因此帶有門檻的投行項(xiàng)目往往能提供超額收益。在利用二級(jí)市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)創(chuàng)造流動(dòng)性的同時(shí)，要靠一級(jí)半市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)出奇制勝。

套利為王：基于“賠率守正”的理念，如果一個(gè)投資機(jī)會(huì)是套利投資，相當(dāng)于風(fēng)險(xiǎn)為零，收益/風(fēng)險(xiǎn)的比值無限大，提供了最優(yōu)賠率。在符合收益預(yù)期的情況下，這類套利投資是王冠上的明珠，是我司追逐的首選投資機(jī)會(huì)。

我們?cè)谝患?jí)半市場(chǎng)，發(fā)現(xiàn)很多高賠率的投資機(jī)會(huì)，在具有對(duì)沖工具的前提下有的甚至是套利投資，我們將這些投資機(jī)會(huì)打包成為一個(gè)組合產(chǎn)品，就能實(shí)現(xiàn)超越市場(chǎng)的業(yè)績表現(xiàn)。