影響純堿價格變化的因素較多,但決定性因素仍是其自身的供需格局。除此之外,宏觀經濟、國家政策、行業(yè)上下游產品價格及市場情況、市場主體心理變化等,都直接或間接地作用于純堿行業(yè)的供需變化,進一步影響純堿價格。

宏觀經濟周期

任何商品的價格波動都離不開經濟運行周期的影響。通常來說,大宗商品價格的周期性波動常與宏觀經濟周期呈現(xiàn)一定的相關性,尤其是對經濟波動敏感的品種,其與宏觀經濟的關系更為密切。在宏觀經濟運行良好的條件下,隨著投資和消費的增加,社會總需求增加,商品價格會呈現(xiàn)不斷攀升的趨勢;反之,在宏觀經濟走弱的背景下,投資和消費減少,社會總需求下降,商品價格往往呈現(xiàn)出下滑態(tài)勢。

純堿作為化工原料之母,其價格對經濟周期反映比較明顯。通常來說,宏觀經濟決定商品的價格趨勢,只要把握住經濟周期運行階段,大致就可以理解純堿價格所處的位置,也能夠進一步判斷純堿價格的波動周期。從過去15年純堿現(xiàn)貨價格變化周期來看,每次經歷一輪完整漲跌需要3~5年時間,2006年以來已經歷了5輪價格漲跌周期,分別為:

(1)2006—2008年底:三年周期,兩年上漲、一年下跌;

(2)2009—2012年底:四年周期,兩年上漲、兩年下跌;

(3)2013—2015年底:三年底部震蕩行情;

(4)2016—2020年年中:四年半周期,兩年上漲、兩年半下跌;

(5)2020年年中—2021年底:上漲周期中。

2006—2021年純堿現(xiàn)貨價格周期情況見圖1。

圖1　純堿現(xiàn)貨價格周期情況

資料來源:Wind、光大期貨研究所。

除了經濟本身的增長和衰退運行周期外,一些突發(fā)性的黑天鵝事件對純堿價格也有較大的影響。2008年金融危機導致純堿的市場價格在短期內迅速下跌,即在短短四個月內,價格從2000元/噸以上跌至1100元/噸附近。類似的情形還有,2011年歐債危機導致純堿市場價格再次從2000元/噸以上跌至1300元/噸(重質純堿)及1200元/噸附近(輕質純堿)。除此之外,2018年中美貿易摩擦及2020年公共衛(wèi)生事件、國際地緣沖突等突發(fā)事件也都給國內大宗商品市場帶來巨大沖擊,純堿價格也受到不同程度的影響。

另外,CPI指數(shù)、PPI指數(shù)、國家貨幣政策和財政政策、社融數(shù)據(jù)等也會對純堿期貨所處的金融市場環(huán)境產生較大影響,從而影響純堿期貨價格的市場心態(tài)和對未來的預期。