二季度以來，由于需求疲弱，工業(yè)硅期現(xiàn)價格出現(xiàn)大幅下挫。從成本端支撐來看，一方面，硅煤訂單需求表現(xiàn)一般，電極價格下跌，工業(yè)硅底部支撐下移；另一方面，廠家利潤收縮明顯，再生鋁企業(yè)陸續(xù)出現(xiàn)減產(chǎn)，有機硅企業(yè)開工下滑，下游訂單減少，工業(yè)硅庫存不斷累積。同時，由于豐水期滇川廠家持續(xù)復(fù)產(chǎn)，工業(yè)硅供應(yīng)壓力仍在增加。

開工處于高位

據(jù)上海有色網(wǎng)統(tǒng)計，7月中國工業(yè)硅產(chǎn)量在48.73萬噸，環(huán)比增幅為7.5%，同比增幅為72.3%。2024年1—7月中國工業(yè)硅累計產(chǎn)量在276.44萬噸，同比增幅為39.7%。二季度初，下游按需采購居多，頭部硅廠價格松動，產(chǎn)業(yè)庫存高位掣肘價格反彈空間，西南地區(qū)電費優(yōu)惠尚未落實，開工意愿較低。二季度中后期，南方開始進入汛期，水電發(fā)力增加，成本壓力緩解，西南地區(qū)廠家積極復(fù)工，頭部企業(yè)維持較高開工；新疆地區(qū)成本優(yōu)勢較大，仍有小幅提產(chǎn)；五六月份由于滇川地區(qū)豐水期電費優(yōu)惠，硅企陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，工業(yè)硅產(chǎn)量維持較大增幅，截至7月中下旬，云南地區(qū)已有不少企業(yè)處于滿負荷生產(chǎn)狀態(tài)。雖然工業(yè)硅行情走弱，部分地區(qū)硅企虧損普遍停減產(chǎn)，但從全國區(qū)域來看，仍以地區(qū)增量居多。截至8月初，新疆、河南、四川、重慶等地均有小型硅企進行停減產(chǎn)，市場情緒受挫，疊加虧損加劇或使硅企減產(chǎn)范圍擴大。據(jù)上海有色網(wǎng)預(yù)測，8月份工業(yè)硅產(chǎn)量將下降至47萬噸以下，但該水平相比往期仍處于相對高位。整體上，需求不樂觀以及庫存處于高位難以給價格帶來提振。

需求呈現(xiàn)疲態(tài)

鋁合金市場采購需求釋放有限。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，6月份未鍛軋的鋁合金累計進口約8.83萬噸，同比減少0.04萬噸，減幅為0.45%；環(huán)比減少2.21萬噸，減幅20.02%。2024年1—6月總進口量累計61.37萬噸，同比增幅15.29%。三季度以來，國內(nèi)ADC12鋁合金價格偏弱運行，進口ADC12鋁合金價格跟跌較慢，7月份國內(nèi)外ADC12鋁合金價差逐步縮小。海外由于原材料價格較高，ADC12鋁合金價格一直維持高位，原鋁與ADC12鋁合金價差也在縮減，保值商戶操作空間縮小，大部分進口商戶六七月份海外新簽訂單較少。三季度初，再生鋁市場淡季特征明顯，現(xiàn)貨成交平淡，壓鑄廠維系剛需采買，疊加多地下游企業(yè)迎來高溫假，再生鋁需求持續(xù)轉(zhuǎn)弱。據(jù)上海有色網(wǎng)調(diào)研，業(yè)者對消費好轉(zhuǎn)預(yù)期主要寄托在8月中下旬，預(yù)計三季度整體鋁合金廠家對原料仍以剛需采購為主。

多晶硅后續(xù)釋放需求有限。據(jù)上海有色網(wǎng)統(tǒng)計，6月國內(nèi)多晶硅進口量為3761.62噸，環(huán)比減少7.31%，2024年累計進口2.14萬噸，同比減少39.05%。上半年，多晶硅始終處于累庫狀態(tài)，現(xiàn)貨成交僵持，市場情緒低迷。二季度以后，多晶硅價格一路走跌，下游存在買漲不買跌心理，虧損廠家也開始增多，多晶硅頭部企業(yè)進行減產(chǎn)檢修，在一定程度上緩和了市場情緒。同時，下游及貿(mào)易商有一定的抄底情緒，但由于行情偏弱，庫存再度上升。但8月多晶硅將開啟年底備貨，疊加后續(xù)多晶硅期貨上市預(yù)期或提升期現(xiàn)商及貿(mào)易商的交易積極性，多晶硅需求或有好轉(zhuǎn)。

二季度以來工業(yè)硅期現(xiàn)價格均大幅下行。豐水期西南產(chǎn)區(qū)維持較高開工水平，隨著硅價走弱，西北部分廠家有停減產(chǎn)情況，但高庫存、高倉單疊加下游需求表現(xiàn)疲軟，庫存壓力高企，硅企報價持續(xù)下調(diào)。

展望后市，由于硅價持續(xù)處于低位，北方部分高電價產(chǎn)區(qū)硅企虧損嚴重，部分硅企因不再接受虧損簽單出貨開始計劃停爐檢修，后續(xù)減產(chǎn)檢修硅企將增多，供應(yīng)有望小幅縮減，但高庫存格局難有明顯改善。需求方面，8月份多晶硅預(yù)計以去庫為主，隨著貿(mào)易商預(yù)期及備貨預(yù)期改善，屆時產(chǎn)能將有所釋放。三季度鋁合金企業(yè)預(yù)計以剛需采購為主，有機硅或有新增產(chǎn)能落地，但對原料需求增量有限。總體上，供強需弱格局延續(xù)，工業(yè)硅反彈乏力，仍以低位運行為主。