報(bào)告品種：鉛

上周滬鉛主力2409合約周中走弱，現(xiàn)貨市場(chǎng)觀望情緒濃厚，下游普遍微跌慎采整體成交偏淡。

上周滬期鉛2408合約交割前夕，冶煉廠庫存集中向社會(huì)倉庫轉(zhuǎn)移，社會(huì)庫存小幅累增，與此同時(shí)，局部地區(qū)非品牌鉛及再生精鉛冶煉廠也出現(xiàn)庫存累增壓力，8月上旬下游旺季預(yù)期兌現(xiàn)延遲，疊加國內(nèi)鉛錠供應(yīng)緩和，部分廠家擴(kuò)貼水拋售，地區(qū)差異較大。

河南地區(qū)，由于7月下旬原生鉛冶煉廠已幾乎完成8月鉛錠預(yù)售，8月上旬冶煉庫存以預(yù)售發(fā)貨及長(zhǎng)單發(fā)貨為主，除個(gè)別檢修恢復(fù)的冶煉廠庫存小幅累增外，其他大規(guī)模冶煉廠庫存增幅相對(duì)有限。盡管貿(mào)易市場(chǎng)時(shí)有大貼水報(bào)價(jià)的情況，但冶煉廠報(bào)價(jià)僅對(duì)SMM1#鉛小幅貼水0-50元/噸。

廣東、云南地區(qū)，原生鉛冶煉廠暫未出現(xiàn)庫存累增壓力，盡管下游同樣觀望慎采，但并未出現(xiàn)擴(kuò)大貼水拋售跡象。某冶煉廠提及原料價(jià)格及冶煉成本等方面原因，鉛價(jià)下跌行情下仍以SMM1#鉛平水或升水報(bào)價(jià)，由于其長(zhǎng)單發(fā)貨占比偏高，8月中旬亦未出現(xiàn)庫存大幅累增的情況。

而湖南地區(qū)，上周三SMM調(diào)研時(shí)，保守估計(jì)該地區(qū)原生鉛冶煉廠庫存已累增最少五千噸（當(dāng)?shù)匾睙拸S評(píng)估庫存累增水平或高于1萬噸），這主要是由于上半周鉛價(jià)走弱后下游接貨積極性極差，多家冶煉廠連續(xù)多日散單成交總量下滑而出現(xiàn)短暫累庫。

另外，下游升貼水方面積極議價(jià)，該地區(qū)冶煉廠報(bào)價(jià)也逐漸外擴(kuò)至SMM1#鉛貼水200-150元/噸。后半周鉛價(jià)止跌企穩(wěn)后，下游少量剛需采購，冶煉廠庫存少量流出，但部分廠家仍有半周左右?guī)齑胬墼觥?/span>

8月下旬，該地區(qū)某中型規(guī)模廠家計(jì)劃?rùn)z修減產(chǎn)，后續(xù)局部供應(yīng)壓力或?qū)⒍虝壕徍汀?/span>

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