■工業(yè)硅：

1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價(jià)為11500元/噸，相比前值上漲0元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價(jià)為11400元/噸，相比前值上漲0元/噸，華東地區(qū)差價(jià)為100元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價(jià)為12050元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：工業(yè)硅主力價(jià)格為9850元/噸，相比前值上漲295元/噸；

3.基差：工業(yè)硅基差為1550元/噸，相比前值下跌170元/噸；

4.庫(kù)存：截至8-16，工業(yè)硅社會(huì)庫(kù)存為48萬(wàn)噸，相比前值降庫(kù)0.1萬(wàn)噸。按地區(qū)來(lái)看，黃埔港地區(qū)為2.6萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸，昆明地區(qū)為4.7萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸，天津港地區(qū)為5.1萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸，廣東交割庫(kù)為4.6萬(wàn)噸，相比前值降庫(kù)0.1萬(wàn)噸，江蘇交割庫(kù)為4.6萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸，昆明交割庫(kù)為4.6萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.2萬(wàn)噸，上海交割庫(kù)為4.6萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸，四川交割庫(kù)為4.6萬(wàn)噸，相比前值降庫(kù)0.1萬(wàn)噸，天津交割庫(kù)為4.6萬(wàn)噸，相比前值降庫(kù)0.2萬(wàn)噸，新疆交割庫(kù)為4.6萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.1萬(wàn)噸，浙江交割庫(kù)為4.6萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸；

5.利潤(rùn)：截至7-31，上海有色全國(guó)553#平均成本為12613.5元/噸，對(duì)比上海有色553#均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為-314元/噸。

6.總結(jié)：盤面的絕對(duì)位置偏低，有資金已經(jīng)在準(zhǔn)備入場(chǎng)抄底，抄底這個(gè)話題從6月開(kāi)始就一直在陸續(xù)談?wù)?，但直到現(xiàn)在工業(yè)硅依然沒(méi)有走出明確的上行趨勢(shì)?，F(xiàn)在這個(gè)價(jià)格，新疆地區(qū)的只停了幾個(gè)小廠，大廠基本上都處于維持生產(chǎn)的狀態(tài)，雖然盤面價(jià)格逼近成本線也還能抗（9000-10000元/噸）；而云南地區(qū)以交付前期訂單為主，421#的成本在11500元/噸，對(duì)應(yīng)盤面價(jià)格為9500元/噸，意味著現(xiàn)在的盤面距離全行業(yè)虧損還有一定距離，且廠家大都在盤面參與套保自救，從當(dāng)前盤面來(lái)看，賣保利潤(rùn)情況尚可，只要能維持出貨，廠商就不會(huì)有停產(chǎn)的想法。因此我們參考9000-9500元/噸的價(jià)格為盤面底部，從當(dāng)前位置來(lái)看已經(jīng)處于接近底部的過(guò)程，但考慮到11月出現(xiàn)巨量交割的可能性，9-11月合約尚不具備大漲的可能性，逢高試空是比較合適的選擇。

■銅：銅價(jià)持續(xù)反彈

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為73570元/噸，漲跌-315元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差：20元/噸。

3. 進(jìn)口:進(jìn)口盈利75.43元/噸。

4. 庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存262206噸，漲跌-24099噸，LME庫(kù)存319625噸,漲跌-425噸

5.利潤(rùn)：銅精礦TC5.9美元/干噸，銅冶煉利潤(rùn)-1594.18元/噸。

6.總結(jié)：銅的邏輯在降息預(yù)期和衰退之間反復(fù)切換。7萬(wàn)平臺(tái)支撐有效下仍按照寬幅震蕩對(duì)待。技術(shù)上看，銅價(jià)7萬(wàn)一線支撐有效，并且70700-72300一線持續(xù)反彈向上突破。下一壓力位在74800-75000。站穩(wěn)后目標(biāo)位指向77500-78000。中期來(lái)看，滬銅高位轉(zhuǎn)區(qū)間運(yùn)行。區(qū)間上限：84000-87000；觀察調(diào)整過(guò)程中形態(tài)的構(gòu)筑。

■鋅: 鋅價(jià)反彈，關(guān)注重要壓力位突破情況

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅錠平均價(jià)為23330元/噸，漲跌200元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)0#鋅錠現(xiàn)貨基差：-5元/噸，漲跌-5元/噸。

3.進(jìn)口利潤(rùn):進(jìn)口盈利-139.01元/噸。

4.上期所鋅庫(kù)存87468元/噸，漲跌-8993噸。LME鋅庫(kù)存260600噸，漲跌0噸。

5.鋅7月產(chǎn)量數(shù)據(jù)48.96噸，漲跌-5.62噸。

6.下游周度開(kāi)工率SMM鍍鋅為53.48%，SMM壓鑄為54.97%，SMM氧化鋅為57.58%。

7.總結(jié)：礦供應(yīng)偏緊加劇，需求淡季回落，預(yù)計(jì)鋅價(jià)區(qū)間仍運(yùn)行。因鋅精礦供應(yīng)緊張一直未能緩解。短期看反彈，壓力位：22900-23200，突破可進(jìn)一步做多。中期區(qū)間運(yùn)行。區(qū)間下限：20700-21400，上限：24800-25800。

■螺紋：宏觀政策帶動(dòng)市場(chǎng)環(huán)境轉(zhuǎn)暖

1、現(xiàn)貨：上海3180元/噸（40），廣州3240元/噸（10），北京3130元/噸（10）；

2、基差：01基差-36元/噸（-13），05基差-76元/噸（-20），10基差8元/噸（-16）；

3、供給：周產(chǎn)量166.37萬(wàn)噸（-2.17）；

4、需求：周表需195.96萬(wàn)噸（5.2）；主流貿(mào)易商建材成交12.2385萬(wàn)噸（-0.4）；

5、庫(kù)存：周庫(kù)存690.56萬(wàn)噸（-29.59）；

6、總結(jié)：螺紋價(jià)格出現(xiàn)明顯的反彈，前期，淡季偏弱的需求+松動(dòng)的成本共同導(dǎo)致周內(nèi)螺紋價(jià)格持續(xù)走低。但當(dāng)下，螺紋庫(kù)存繼續(xù)下降，當(dāng)前已進(jìn)入同期歷史低位，螺紋庫(kù)存壓力已然在持續(xù)的去庫(kù)和產(chǎn)量的下滑中有所緩解，加之盤面換月速度正在加快，舊標(biāo)庫(kù)存的低位和換月速度的加快共同導(dǎo)致了本次反彈，政策端專項(xiàng)債收儲(chǔ)存量房及地產(chǎn)白名單均有望加速地產(chǎn)去庫(kù)，加之高溫天氣已然過(guò)去，專項(xiàng)債發(fā)行速度有所加快，均利好終端進(jìn)而傳導(dǎo)至螺紋，提振市場(chǎng)情緒。因此，建議10合約應(yīng)擇機(jī)平倉(cāng)了結(jié)或換月。當(dāng)前，考慮到基本面的相對(duì)強(qiáng)弱，螺紋或是產(chǎn)業(yè)內(nèi)最先企穩(wěn)的品種，而熱卷高庫(kù)存之下難見(jiàn)大幅反彈，因此可在螺紋企穩(wěn)反彈之際，考慮擇機(jī)做縮卷螺差。另外，螺紋的企穩(wěn)也將帶動(dòng)帶動(dòng)鋼廠利潤(rùn)向好，也可在螺紋企穩(wěn)之際，考慮擇機(jī)做多鋼廠利潤(rùn)。后續(xù)將繼續(xù)關(guān)注宏觀政策、產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存?zhèn)鲗?dǎo)情況。

■鐵礦石：成材轉(zhuǎn)暖帶動(dòng)鐵礦價(jià)格反彈

1、現(xiàn)貨：超特粉616元/噸（28），PB粉733元/噸（25），卡粉880元/噸（15）；

2、基差：01合約-9元/噸（-31.5）,05合約1.5元/噸（-27.5），09合約-20.5元/噸（-32）；

3、鐵廢差：17元/噸（-19）；

4、供給：45港到港量2347.8萬(wàn)噸（-6.9），澳巴發(fā)運(yùn)量2374.2萬(wàn)噸（91.9）；

5、需求：45港日均疏港量321.815萬(wàn)噸（13.8），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量228.77萬(wàn)噸（-2.93），進(jìn)口礦鋼廠日耗280.49萬(wàn)噸（-3.3）；

6、庫(kù)存：45港庫(kù)存15035.1萬(wàn)噸（-8.86）,45港壓港量27萬(wàn)噸（-8），鋼廠庫(kù)存9069.98萬(wàn)噸（24.11）；

7、總結(jié)：鐵礦石價(jià)格反彈。在供增需減之下，鐵礦石港口庫(kù)存不斷攀升，在全板塊均有走弱跡象之際，鐵礦石寬松的基本面導(dǎo)致其無(wú)法走出獨(dú)立的行情，更多的是做板塊的跟隨者。螺紋換月速度的加快、基本面的企穩(wěn)、政策對(duì)宏觀情緒的改善都將帶動(dòng)鐵礦石價(jià)格反彈，因此本輪反彈更多的是超跌后估值的修復(fù)，關(guān)注上方780元/噸附近壓力，后續(xù)將繼續(xù)關(guān)注海外發(fā)運(yùn)情況、鋼廠生產(chǎn)盈利情況和國(guó)家政策。

■純堿：現(xiàn)狀較弱，預(yù)期悲觀

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價(jià)1800元/噸，華北地區(qū)重堿主流價(jià)2000元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價(jià)1850元/噸。

2.基差：沙河-2401：204元/噸。

3.開(kāi)工率：全國(guó)純堿開(kāi)工率81.61，氨堿開(kāi)工率87.9，聯(lián)產(chǎn)開(kāi)工率81.15。

4.庫(kù)存：重堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存55.13萬(wàn)噸，輕堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存59.7萬(wàn)噸，倉(cāng)單數(shù)量10977張，有效預(yù)報(bào)497張。

5.利潤(rùn)：氨堿企業(yè)利潤(rùn)170.43元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤(rùn)399.1元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)37.54元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)152.46，浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)-209.69元/噸。

6.總結(jié)：純堿設(shè)備檢修，產(chǎn)量及開(kāi)工下降。下游需求一般，采購(gòu)情緒弱，按需為主，現(xiàn)狀較弱，預(yù)期悲觀。堿廠庫(kù)存高位，市場(chǎng)貨源沖擊現(xiàn)貨，預(yù)計(jì)純堿走勢(shì)震蕩偏弱。

■玻璃：供強(qiáng)需弱格局延續(xù)

1. 現(xiàn)貨:沙河市場(chǎng)-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市場(chǎng)價(jià)1424元/噸(0),華北地區(qū)周度主流價(jià)1374元/噸(-20)。

2. 基差：沙河-2409基差：101元/噸。

3. 產(chǎn)能：玻璃周熔量117.96萬(wàn)噸(-0.79)，日度產(chǎn)能利用率85.2%。周開(kāi)工率82.1543%。

4. 庫(kù)存：全國(guó)浮法玻璃樣本企業(yè)總庫(kù)存6743.04萬(wàn)重量箱，環(huán)比0.11%；折庫(kù)存天數(shù)29.2天，較上期0.5天；沙河地區(qū)社會(huì)庫(kù)存336萬(wàn)重量箱，環(huán)比-0.48%。

5.利潤(rùn)：浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)37.54元/噸(9.8)；浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)152.46元/噸(7.15)；浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)-209.69元/噸(5)。

6.總結(jié)：供強(qiáng)需弱格局延續(xù)，市場(chǎng)預(yù)期一般，預(yù)計(jì)本周價(jià)格運(yùn)行穩(wěn)中偏弱，運(yùn)行區(qū)間1417-1419元/噸。

■PP：9月中下旬前石腦油裂解仍可維持偏強(qiáng)狀態(tài)

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7530元/噸（+30）。

2.基差：PP主力基差-32（-19）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存81萬(wàn)噸（-2）。

4.總結(jié)：石腦油裂解環(huán)節(jié)。從美國(guó)成品油裂解價(jià)差的領(lǐng)先指引看，9月中下旬前石腦油裂解仍可維持偏強(qiáng)狀態(tài)，前期連續(xù)去庫(kù)的日本石腦油庫(kù)存對(duì)石腦油裂解的領(lǐng)先指引也支持這一判斷。并且由于石腦油作為下游芳烴單體、烯烴單體的原材料，其相對(duì)原油強(qiáng)勢(shì)可能通過(guò)成本端的影響帶來(lái)化工品相對(duì)原油強(qiáng)勢(shì)。

■塑料：能化-SC價(jià)差在8月中下旬將會(huì)迎來(lái)一輪反彈

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8090元/噸（-0）。

2.基差：L主力基差28（-26）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存81萬(wàn)噸（-2）。

4.總結(jié)：烯烴單體相對(duì)石腦油估值環(huán)節(jié)。從三烯-石腦油價(jià)差看，本輪能化-SC價(jià)差走弱過(guò)程中表現(xiàn)要明顯好于芳烴端，作為石腦油的外生需求，三烯-石腦油價(jià)差走勢(shì)更為接近石腦油裂解，所以如果看多能化-SC價(jià)差且看石腦油裂解維持強(qiáng)勢(shì)，那大概率三烯--石腦油價(jià)差表現(xiàn)不會(huì)太差，只是從其下游需求較大的PE開(kāi)工率來(lái)看，短期還無(wú)法給到持續(xù)的向上驅(qū)動(dòng)，供需無(wú)法給到共振，強(qiáng)度大概率會(huì)弱于石腦油環(huán)節(jié)。

■短纖：聚酯庫(kù)存限制利潤(rùn)對(duì)開(kāi)工的向上推動(dòng)

1.現(xiàn)貨：1.4D直紡華東市場(chǎng)主流價(jià)7420元/噸（+35）。

2.基差：PF主力基差132（-45）。

3.總結(jié)：芳烴單體相對(duì)石腦油估值環(huán)節(jié)。7月開(kāi)始能化-SC價(jià)差與石腦油裂解出現(xiàn)較大劈叉，正是源于芳烴單體相對(duì)石腦油弱勢(shì)所致。芳烴單體相對(duì)石腦油弱勢(shì)既有成本端汽油裂解弱勢(shì)所致，也有供需端下游終端聚酯降負(fù)原因。成本端汽油裂解價(jià)差對(duì)芳烴-石腦油價(jià)差領(lǐng)先指引仍向下，供需端，雖然在聚酯利潤(rùn)修復(fù)下聚酯開(kāi)工有向上動(dòng)能，但聚酯庫(kù)存尚未得到有效去化，會(huì)限制利潤(rùn)對(duì)開(kāi)工的向上推動(dòng)，供需端對(duì)芳烴-石腦油價(jià)差也無(wú)利多。

■紙漿：移倉(cāng)換月，加拿大罷工擾動(dòng)提振市場(chǎng)情緒

1.現(xiàn)貨：漂針漿銀星現(xiàn)貨價(jià)6100元/噸（0），凱利普現(xiàn)貨價(jià)6150元/噸（0），俄針牌現(xiàn)貨價(jià)5680元/噸（0）；漂闊漿金魚現(xiàn)貨價(jià)4850元/噸(-100)，針闊價(jià)差1250元/噸(100)；

2.基差：銀星基差-SP01=194元/噸，凱利普基差-SP01=244元/噸，俄針基差-SP01=-226元/噸；

3.供給：上周木漿生產(chǎn)量為40.1564萬(wàn)噸（-3.9）；其中，闊葉漿產(chǎn)量為為19.82萬(wàn)噸（-2.95），產(chǎn)能利用率為81.32%（-12.08%）；

4.進(jìn)口：針葉漿銀星進(jìn)口價(jià)格為765美元/噸（0），進(jìn)口利潤(rùn)為-154.59元/噸(0)，闊葉漿金魚進(jìn)口價(jià)格為650美元/噸（0），進(jìn)口利潤(rùn)為-476.39元/噸(-100);

5.需求：木漿生活用紙均價(jià)為6540元/噸（0），木漿生活用紙生產(chǎn)毛利159.27元/噸（45.32），白卡紙均價(jià)為4389元/噸（0），白卡紙生產(chǎn)毛利475元/噸（-10），雙膠紙均價(jià)為5200元/噸（0），雙膠紙生產(chǎn)毛利-84元/噸（64），雙銅紙均價(jià)為5735.71元/噸（0），銅版紙生產(chǎn)毛利642元/噸（22.5）;

6.庫(kù)存：上期所紙漿期貨庫(kù)存為443615噸（-4326)；上周紙漿港口庫(kù)存為177.1萬(wàn)噸（0.3)

7.利潤(rùn)：闊葉漿生產(chǎn)毛利為1390.43元/噸（-2.1），化機(jī)漿生產(chǎn)毛利為-39.72元/噸（-1.4）。

8.總結(jié)：昨日紙漿期貨大幅上漲，現(xiàn)貨價(jià)格不變，針闊價(jià)差1250元/噸(100)，持續(xù)走廓。報(bào)道加拿大兩家主要鐵路公司計(jì)劃在周四午夜關(guān)閉鐵路除非鐵路工人與公司達(dá)成協(xié)議，目前加拿大政府不打算介入此次爭(zhēng)端。消息面利好支撐，疊加近期下游部分紙廠復(fù)工復(fù)產(chǎn)，紙漿盤面強(qiáng)勢(shì)反彈。預(yù)計(jì)近期震蕩偏強(qiáng)為主。

■尿素: 尿素成交有所好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上調(diào)

1.現(xiàn)貨：尿素小顆粒山東現(xiàn)貨價(jià)2040元/噸（10），河南現(xiàn)貨價(jià)2020元/噸（10），河北現(xiàn)貨價(jià)2020元/噸（0），安徽現(xiàn)貨價(jià)2070元/噸(10)；

2.基差：山東小顆粒-UR01=133元/噸（-12），河南小顆粒-UR01=113元/噸（-12）；

3.供給：尿素日生產(chǎn)量為17.034萬(wàn)噸（0.14），其中，煤頭生產(chǎn)量為12.694萬(wàn)噸（0.14），氣頭生產(chǎn)量為4.34萬(wàn)噸（0）;

4.需求：上周尿素待發(fā)訂單天數(shù)為7.12天（0.3），下游復(fù)合肥開(kāi)工率為43.08%（2.6），下游三聚氰胺開(kāi)工率為64.08%（0.15）;

5.出口：中國(guó)大顆粒FOB價(jià)格為美元/噸（-305），中國(guó)小顆粒FOB價(jià)格為美元/噸（-300），出口利潤(rùn)為-2587.61元/噸(-2443.02);

6.庫(kù)存：昨日上期所尿素期貨倉(cāng)單為1317張（-30)；上周尿素廠內(nèi)庫(kù)存為55.05萬(wàn)噸（11.33)；上周尿素港口庫(kù)存為萬(wàn)噸（-17.3)

7.利潤(rùn)：尿素固定床生產(chǎn)毛利為-174元/噸（10），氣流床生產(chǎn)毛利為380元/噸（30），氣頭生產(chǎn)毛利為260元/噸（0）。

8.總結(jié)：尿素大幅上漲，山東小顆粒-UR01=133元/噸（-12）。8月14日，印度NFL發(fā)布不定量尿素采購(gòu)招標(biāo)，中國(guó)出口尚未放開(kāi)，對(duì)尿素行情支撐有限。目前故障與檢修的增加使尿素日產(chǎn)回落至17萬(wàn)噸左右，對(duì)尿素形成一定支撐。需求方面，總需求仍在走弱；尿素廠庫(kù)上周大幅累庫(kù)。估值上來(lái)看，尿素現(xiàn)貨上周降價(jià)部分已逼至成本線甚至倒掛，下跌空間有限。因此，尿素短期上下游心態(tài)僵持，預(yù)計(jì)近期震蕩持穩(wěn)。需繼續(xù)關(guān)注尿素裝置動(dòng)態(tài)及下游復(fù)合肥廠開(kāi)工情況。

■油脂：馬棕8月或環(huán)比增產(chǎn)有限

1.現(xiàn)貨：廣州24℃棕櫚油7870（+20）；山東一豆7520（+10）；東莞三菜7870（+20）

2.基差：01合約一豆72（-26）；01合約棕櫚油88（-94）；01三菜-281（-29）

3.成本：9月船期馬來(lái)24℃棕櫚油FOB 942.5美元/噸（+5）；10月船期美灣大豆CNF 446美元/噸（0）；10月船期加菜籽CNF504美元/噸（+10）；美元兌人民幣7.13（+0.01）

4.供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，8月1-20日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下滑1.21%，油棕鮮果串單產(chǎn)下滑2.9%，出油率增長(zhǎng)0.32%。第33周進(jìn)口壓榨菜油周度產(chǎn)量5.23萬(wàn)噸

5.需求：ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞8月1-20日棕櫚油產(chǎn)品出口量為866641噸，較上月同期的1062238噸下滑18.4%。第33周菜籽油成交量25600噸

6.庫(kù)存：截止第32周末，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存總量為54.9萬(wàn)噸，較上周的56.8萬(wàn)噸減少1.9萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存量為126.2萬(wàn)噸，較上周的127.4萬(wàn)噸減少1.2萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)進(jìn)口壓榨菜油庫(kù)存量為50.9萬(wàn)噸，較上周的50.8萬(wàn)噸增加0.1萬(wàn)噸

7.總結(jié)：中國(guó)7月大豆進(jìn)口量為9853392.217噸，環(huán)比下降11.33%，同比增長(zhǎng)2.12%。國(guó)內(nèi)咨詢公司預(yù)計(jì)8月進(jìn)口量維持近1000萬(wàn)噸水平。7月棕櫚油進(jìn)口量為35萬(wàn)噸，同比減少17.4%；菜子油及芥子油進(jìn)口量為11萬(wàn)噸，同比下滑9.5%。為了改善國(guó)內(nèi)供應(yīng)，印尼貿(mào)易部將價(jià)格上限從每升14000印尼盾上調(diào)至15700印尼盾，并將每月DMO目標(biāo)從30萬(wàn)噸調(diào)整為25萬(wàn)噸，以沖抵出口不振帶來(lái)的供應(yīng)壓力。植物油經(jīng)過(guò)下跌后制生柴利潤(rùn)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，關(guān)注需求支撐情況。

■菜粕：關(guān)注海外機(jī)構(gòu)美豆產(chǎn)區(qū)實(shí)地調(diào)查情況

1.現(xiàn)貨：廣西36%蛋白菜粕2050（+10）

2.基差：01菜粕-163（-14）

3.成本：10月船期加菜籽CNF 504美元/噸（+10）；美元兌人民幣7.13（+0.01）

4.供應(yīng)：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，第33周進(jìn)口壓榨菜粕產(chǎn)量6.98萬(wàn)噸。

5.需求：第32周國(guó)內(nèi)菜粕周度提貨量7.6萬(wàn)噸

6.庫(kù)存：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止第32周末，國(guó)內(nèi)進(jìn)口壓榨菜粕庫(kù)存量為1.9萬(wàn)噸，較上周的3.2萬(wàn)噸減少1.3萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：加菜籽新作逐步進(jìn)入收獲期，產(chǎn)區(qū)天氣仍有偏干影響。但舊作供應(yīng)壓力高于預(yù)期成為市場(chǎng)交易焦點(diǎn)。加菜籽本土榨利滯漲回落或暗示油、粕需求驅(qū)動(dòng)有限，關(guān)注高壓榨持續(xù)性。海外基金加菜籽凈空持倉(cāng)保持在歷史高位震蕩徘徊。關(guān)注美豆盤面觸及南美新作趨勢(shì)單產(chǎn)種植成本后的寬松預(yù)期兌現(xiàn)情況。國(guó)內(nèi)油廠菜籽庫(kù)存仍處絕對(duì)高位，菜粕庫(kù)存水平中性偏低。國(guó)內(nèi)壓榨維持相對(duì)高位概率偏大。ProFarmer調(diào)查顯示印第安納州、內(nèi)布拉斯加州、南達(dá)科他州大豆單產(chǎn)潛力均高于去年，僅俄亥俄州小幅不及。調(diào)查仍在進(jìn)行。

■白糖：保持下跌

1.現(xiàn)貨:南寧6430(-40）元/噸，昆明6170(0）元/噸

2.基差:南寧1月764；3月788；5月815；7月817；9月434,；11月689

3.生產(chǎn)：巴西7月下半月產(chǎn)量同比小幅減少，但累計(jì)產(chǎn)量仍然同比明顯增加，新產(chǎn)季制糖比維持高位預(yù)計(jì)讓產(chǎn)量維持高位，總體產(chǎn)量預(yù)計(jì)維持在4000萬(wàn)噸以上；印度和泰國(guó)甘蔗進(jìn)入生長(zhǎng)季節(jié)，關(guān)注天氣情況。國(guó)內(nèi)全國(guó)糖廠壓榨結(jié)束，本產(chǎn)季最終產(chǎn)量接近1000萬(wàn)噸。

4.消費(fèi)：國(guó)內(nèi)情況，需求端暫時(shí)正常，下游即將進(jìn)入季節(jié)性備貨旺季。

5.進(jìn)口：1-7月進(jìn)口171萬(wàn)噸，同比增加50萬(wàn)噸，本產(chǎn)季進(jìn)口總量359萬(wàn)噸，同比增加61萬(wàn)噸，二季度進(jìn)口總量處于歷史低位區(qū)間。進(jìn)口配額外空間打開(kāi)，關(guān)注下半年進(jìn)口買船和到港情況。

6.庫(kù)存：7月171萬(wàn)噸，同比增加22萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：國(guó)際市場(chǎng)巴西壓榨進(jìn)入新產(chǎn)季，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)來(lái)到巴西產(chǎn)量的兌現(xiàn)。當(dāng)前國(guó)內(nèi)港口進(jìn)口糖開(kāi)始陸續(xù)到港，國(guó)內(nèi)加工糖糖價(jià)短期內(nèi)上方仍然有明顯壓力，鄭糖價(jià)格繼續(xù)回落，不過(guò)市場(chǎng)即將進(jìn)入下游的備貨旺季，預(yù)計(jì)下方仍然具有暫時(shí)性支撐。

■棉花：反彈乏力

1.現(xiàn)貨:新疆14456（-43）；CCIndex3218B 14692（-42）

2.基差:新疆1月966，3月956；5月951；7月941；9月1050；11月991

3.生產(chǎn):USDA8月報(bào)告調(diào)減產(chǎn)量和庫(kù)存，但全球期末庫(kù)存同比增加，本產(chǎn)季預(yù)期變化不大。產(chǎn)業(yè)端國(guó)內(nèi)市場(chǎng)下游紡紗織布產(chǎn)能整體偏弱，開(kāi)工率環(huán)比持續(xù)數(shù)周下調(diào)。

4.消費(fèi):國(guó)際情況，USDA8月報(bào)告調(diào)減產(chǎn)量和庫(kù)存；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)下游近期有去庫(kù)跡象，但是終端消費(fèi)表現(xiàn)無(wú)亮點(diǎn)。

5.進(jìn)口：6月進(jìn)口26萬(wàn)噸，同比增加17萬(wàn)噸，進(jìn)口利潤(rùn)打開(kāi)讓本年度進(jìn)口同比預(yù)計(jì)繼續(xù)增加。

6.庫(kù)存：紡企棉花原料庫(kù)存偏低且穩(wěn)定，并沒(méi)有表現(xiàn)出備貨跡象，下游產(chǎn)品去庫(kù)速度減慢，仍然需要終端消費(fèi)改善。

7.總結(jié)：美棉繼續(xù)弱勢(shì)回調(diào)，近期內(nèi)盤保持利空驅(qū)動(dòng)，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)開(kāi)始向下游修復(fù)，繼續(xù)觀察下游消費(fèi)表現(xiàn)是否有所回暖，另外關(guān)注全球新棉種植和生長(zhǎng)情況。