【導(dǎo)語】2024年白板紙市場價格延續(xù)2023年的下滑趨勢，從價格運(yùn)行邏輯上看，供需關(guān)系仍占據(jù)主導(dǎo)因素。預(yù)計2025年白板紙市場繼續(xù)承壓運(yùn)行，整體走勢波動幅度不大，重心略有下移。

2024年白板紙市場價格走勢自高位震蕩下滑，價格重心較2023年繼續(xù)下移。2024年市場整體需求放量不足，疊加相關(guān)白卡紙價格的低位運(yùn)行，對白板紙價格形成一定沖擊，年內(nèi)白板紙市場走勢多次反季節(jié)性規(guī)律。從兩年對比均價水平看，2024年白板紙市場價格繼續(xù)延續(xù)2023年的下滑趨勢，但降幅有所收窄。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，2024年A級250g灰底白板紙出廠含稅全年均價為3593.47元/噸，較2023年下滑5.16%，年內(nèi)最高點(diǎn)在1月初3893.75元/噸，最低點(diǎn)出現(xiàn)在10月下旬3355元/噸，年內(nèi)高低價差538.75元/噸，降幅13.84%。

從季節(jié)性特點(diǎn)上看，2024年價格的季節(jié)性特點(diǎn)與近五年表現(xiàn)略有差異。從歷史走勢來看，2-3月紙價上漲較為明顯，并在3月達(dá)到年內(nèi)最高點(diǎn)，但2024年1月開始，也就是春節(jié)剛剛結(jié)束，下游需求恢復(fù)不及市場預(yù)期，紙價開始下行，市場提前進(jìn)入淡季；6-7月正處于市場淡季，紙廠控產(chǎn)降庫情況增多，部分紙廠開始出現(xiàn)探漲意向，在紙廠積極促漲的影響下，經(jīng)銷商開始進(jìn)行少量補(bǔ)庫，紙價小幅上行；從季節(jié)性規(guī)律來看，通常市場于中秋節(jié)前一個月上行，但今年“金九銀十”行情表現(xiàn)較弱，市場在旺季下進(jìn)入下行通道，與歷史5年走勢有所相悖。

市場供需同步提升 供需矛盾格局凸顯

2024年總供應(yīng)及總需求同步有所提升，但供需差有所擴(kuò)大。2024年市場持續(xù)恢復(fù)，但由于國內(nèi)有效需求不足，整體需求釋放有限，另外隨著新增產(chǎn)能的釋放，市場整體供應(yīng)量有所增加，供應(yīng)增速大于需求增速，因此供需差逐步擴(kuò)大。具體來看，一季度紙廠春節(jié)期間檢修情況較多，節(jié)后市場交投逐步恢復(fù)，市場總供應(yīng)和總需求呈減后增趨勢，供需差呈先收窄后擴(kuò)大趨勢，但由于下游需求恢復(fù)不及市場預(yù)期，市場供應(yīng)壓力偏大，市場供需矛盾格局逐步凸顯，市場于節(jié)后開始進(jìn)入下行通道。二季度正值傳統(tǒng)淡季，下游需求放量不足，紙廠出貨承壓，控產(chǎn)降庫情況增多，市場供需呈同步下滑趨勢，但供需差逐步擴(kuò)大，紙價下行。6-8月紙廠促漲意向較強(qiáng)，在紙廠積極促漲的影響下，下游開始進(jìn)行補(bǔ)庫，帶動需求量有所增加，但由于中秋訂單釋放不及預(yù)期，整體需求量增幅有限，市場供大于求關(guān)系明顯，紙價上行較為乏力，紙廠于8月下旬開始陸續(xù)下調(diào)紙價。9月隨著中秋訂單的結(jié)束，需求量有所下滑，紙廠出貨承壓，部分紙廠于9月下旬開始進(jìn)入國慶期間停機(jī)檢修。從供需差來看，三季度市場總供應(yīng)量與總需求量同步先增后減，供需差呈逐步擴(kuò)大趨勢。四季度供需差先擴(kuò)大后收窄，10月市場需求釋放不足，紙廠庫存壓力持續(xù)增加，市場供需差擴(kuò)大，紙價走勢下行；11-12月春節(jié)訂單陸續(xù)釋放，紙廠持續(xù)拉漲，市場供需差有所收窄，紙價持續(xù)上漲。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，2024年總供應(yīng)量861萬噸，較2023年增加8.71%；總需求746萬噸，較2023年增加7.96%；截至12月底，供需差由年初99萬噸擴(kuò)大至115萬噸。

原料廢紙市場下滑為主 成本面支撐減弱

2024年廢紙價格走勢和白板紙價格走勢與其歷史五年季節(jié)性特點(diǎn)均有所不同，主要因近兩年廢紙市場受成品紙需求的反向傳導(dǎo)作用較大，在成品紙價格下跌的同時，其利潤被壓縮，多數(shù)紙廠看空成本面，廢紙市場價格跟隨下跌。而在廢紙價格下滑的影響下，成本面支撐亦有所減弱，2024年白板紙和廢紙市場均延續(xù)2022年以來的下跌趨勢。具體來看，2024年廢黃板紙價格呈現(xiàn)先下跌后反彈走勢，其中上半年廢黃板紙市場價格持續(xù)下跌，下半年廢黃板紙市場價格有所反彈。驅(qū)動2024年上半年廢黃板紙價格下跌的主要因素是成品紙價格下跌、廢黃板紙消費(fèi)放緩以及紙廠采購意向處于低位。驅(qū)動2024年下半年廢黃板紙價格反彈的主要因素是成品紙庫存加速下降、廢黃板紙消費(fèi)增加以及紙廠采購意向回升。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，2024年全年廢黃板紙均價為1487元/噸，較2023年均價下跌99元/噸，同比下降6.24%。

2025年市場成交重心繼續(xù)下移

2025年市場走勢或呈現(xiàn)寬幅震蕩的“W”型走勢，市場成交重心或繼續(xù)下移。從供應(yīng)方面來看，2025年預(yù)期80萬噸新增產(chǎn)能或于上半年投放，市場供應(yīng)量增加，紙廠庫存水平維持高位運(yùn)行；從需求面來看，市場經(jīng)濟(jì)仍處于持續(xù)恢復(fù)過程，但由于白卡紙產(chǎn)能的迅速擴(kuò)張，白卡紙價格上行仍存阻力，因此對部分高端白板紙市場形成一定沖擊，替代性亦有所增強(qiáng)，對白板紙需求或有所減少，消費(fèi)量或有所下滑；從成本面來看，預(yù)計2025 年主要原材料廢黃板紙價格將經(jīng)歷先高位震蕩后下跌再反彈走勢，成本面尚存一定支撐。

綜合來看，2025年白板紙市場全年走勢維持震蕩整理態(tài)勢，上半年可能先經(jīng)歷一輪上漲后轉(zhuǎn)而下跌，而下半年隨著市場消費(fèi)旺季的到來，需求預(yù)期有所改善，價格或小幅上移，但上漲空間有限。預(yù)計年內(nèi)月均價在3281-3442元/噸之間波動，全年高點(diǎn)或?qū)⒊霈F(xiàn)3月，主要是因為一季度紙廠春節(jié)停機(jī)檢修較多，市場供應(yīng)預(yù)期減少，節(jié)后紙廠或存探漲意向，加上需求也存在春節(jié)后增加的支持。全年低點(diǎn)或會出現(xiàn)在7月，主要是因為4-7月需求處于淡季，8月隨著中秋節(jié)的臨近，下游或陸續(xù)備貨，紙價或開始筑底回升，四季度在傳統(tǒng)需求旺季下，市場走勢或震蕩上移。