當前，乙二醇裝置開工穩(wěn)定，庫存處于偏低水平，這對乙二醇價格形成一定支撐。然而，美國加征關稅成為影響乙二醇市場的核心矛盾，其對國內服裝出口的沖擊，或導致乙二醇價格逐步走弱。

庫存處于低位

國內乙二醇一體化裝置經營狀況較為穩(wěn)定，長期維持在單位虧損1000元/噸左右。受此影響，自去年11月起，國內乙二醇開工負荷穩(wěn)定在60%左右。截至2月10日，國內乙二醇裝置綜合開工負荷為61.73%，較去年同期上升0.48個百分點 ，開工態(tài)勢穩(wěn)定。其中，煤制、石油制、甲醇制開工負荷分別為65.62%、59.55%、55.59%，與去年同期相比，分別上升6.54個百分點、下降3.64個百分點、上升5.39個百分點。

從已知信息來看，除長期停車和轉產裝置外，2月有三江化工70萬噸裝置重啟，寧波富德50萬噸裝置本月短停，古雷煉化70萬噸裝置預計本月底檢修。整體而言，短期內乙二醇供應將小幅上升，2月下旬預計略有下降。但在企業(yè)盈虧和政策無重大變化的前提下，供應端變動相對有限。

春節(jié)期間，受下游企業(yè)放假影響，華東地區(qū)乙二醇庫存顯著上升。截至2月6日，華東地區(qū)乙二醇庫存達61.45萬噸，較1月23日增加13.4萬噸，漲幅為27.89%。不過，相較去年同期，國內乙二醇庫存減少13.34萬噸 ，同比下降17.84%，整體庫存壓力較小。這也是自2022年四季度以來，國內乙二醇價格呈震蕩上行走勢的關鍵因素。

出口訂單受限

春節(jié)期間，化纖產業(yè)鏈下游聚酯開工相對穩(wěn)定，但終端織造業(yè)企業(yè)集中放假，開工負荷大幅下降。截至2月10日，國內聚酯企業(yè)開工負荷為81.29%，較去年同期下降0.81個百分點。當前，國內滌綸長絲POY、FDY單位利潤在300元/噸，滌綸長絲DTY盈虧平衡，滌綸短纖小幅虧損50元/噸，聚酯企業(yè)經營狀況優(yōu)于過去兩年同期。

不僅如此，目前國內滌綸長絲POY、DTY、FDY和滌綸短纖的庫存可用天數(shù)分別為13.2天、24.4天、19.6天、14.04天，與去年春節(jié)后一周相比，分別下降9.3天、2.3天、1.6天，僅滌綸短纖庫存可用天數(shù)上升0.12天。在利潤尚可且?guī)齑鎵毫Σ淮蟮那闆r下，聚酯行業(yè)整體生產積極性有保障。

截至2月10日，國內織造企業(yè)開工負荷為16%，較去年同期下降18個百分點，顯示今年織造行業(yè)工人返工較慢。雖然開工負荷下降明顯，但主要因春節(jié)返工時間因素，無需過度擔憂。然而，織造行業(yè)當前面臨的最大風險是，美國新一屆政府上臺后加征關稅，可能進一步影響國內服裝出口，導致織造行業(yè)訂單不足，市場整體表現(xiàn)低迷，未來化纖產業(yè)鏈成本向下傳導受阻。

綜上所述，乙二醇成本端變化不大，供應相對穩(wěn)定，加上庫存偏低，對其價格有支撐作用。但受美國加征關稅影響，國內服裝出口受限，終端織造行業(yè)受沖擊，并可能向上游化纖產業(yè)鏈傳導。在此情形下，乙二醇價格下跌的可能性較大。