投機者在期貨交易中發(fā)揮著至關重要的作用,不僅承擔形成合理的價格水平、提高市場流動性和保持價格體系穩(wěn)定等作用,而且最重要的是,投機者能吸收套期保值者厭惡的風險,成為價格風險承擔者。期貨投機交易有利于期貨交易的順利進行和期貨市場的正常運轉。

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期貨投機承擔價格風險

期貨市場的主要經(jīng)濟功能是為生產(chǎn)、加工和經(jīng)營者提供現(xiàn)貨價格風險的轉移工具。期貨投機者在博取風險收益的同時,承擔了相應的價格風險,使套期保值者能夠有效規(guī)避現(xiàn)貨價格波動風險,也使其現(xiàn)貨經(jīng)營平穩(wěn)運行。如果期貨市場上只有套期保值者,沒有這些風險承擔者參與交易,那么只有在買入套期保值者和賣出套期保值者的交易數(shù)量完全相符時,交易才能實現(xiàn),風險才能得以轉移。但從實際來看,買入套期保值者和賣出套期保值者之間的不平衡是經(jīng)常發(fā)生的現(xiàn)象,期貨投機者的加入恰好能抵消這種不平衡,從而使套期保值交易得以順利實現(xiàn)。由此可見,如果沒有投機者的加入,套期保值交易活動就難以進行,期貨市場風險規(guī)避的功能也就難以發(fā)揮。正是期貨投機者承擔了期貨價格風險,才使套期保值者能夠有效規(guī)避現(xiàn)貨價格波動的風險,也使其現(xiàn)貨經(jīng)營平穩(wěn)運行。

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促進價格發(fā)現(xiàn)

期貨市場匯集了幾乎所有關于期貨合約商品的供求信息。期貨投機者的交易目的不是實物交割,而是利用價格波動獲取價差利潤,要求投機者必須利用各種手段收集整理有關價格變動的信息,分析市場行情。同時,期貨市場把投機者的不同交易指令集中在交易所內(nèi)進行公開競價,買賣雙方彼此競價所產(chǎn)生的互動作用使價格趨于合理。期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能正是由所有市場參與者對未來市場價格走向預測的綜合反映體現(xiàn)的。交易所每天向全世界發(fā)布市場交易行情和信息,使那些置身于期貨市場之外的企業(yè)也能充分利用期貨價格作為其制定經(jīng)營戰(zhàn)略的重要參考依據(jù)。

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減緩價格波動

適度的投機能夠減緩期貨市場的價格波動。投機者進行期貨交易,力圖通過對未來價格的正確判斷和預測賺取價差利潤。當期貨市場供大于求時,市場價格低于均衡價格,投機者低價買進期貨合約,從而增加市場需求,使期貨價格上漲,供求重新趨于平衡;當期貨市場供不應求時,市場價格則高于均衡價格,投機者會高價賣出期貨合約,從而增加市場供給,使期貨價格下跌,也能使供求重新趨于平衡?？梢?期貨投機對于縮小期貨價格波動幅度發(fā)揮了很大作用。

當然,減緩價格波動作用的實現(xiàn)是有前提的:一是投機者要理性化操作。違背期貨市場運作規(guī)律進行操作的投機者最終會出現(xiàn)巨大虧損而被市場淘汰。二是適度投機。操縱市場等過度投機行為不僅不能減緩價格波動,還會人為拉大供求缺口,破壞供求關系,加劇價格波動,加大市場風險。

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提高市場流動性

期貨投機有利于促進市場的流動性,保障期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能的實現(xiàn)。期貨投機交易在期貨交易所內(nèi)以公開競價的方式進行,期貨交易的透明度較高,買賣雙方彼此競價所產(chǎn)生的互動作用使價格趨于合理。

在流動性較高的市場上,交易者眾多,交易也較為活躍。反之,如果市場流動性較低,則交易較為清淡。可以說,期貨交易是否成功,在很大程度上取決于市場流動性的大小,而流動性又取決于投機者的多寡和交易頻率。期貨市場上的投機者,就像潤滑劑一樣,為套期保值者提供了更多的交易機會,投機者通過對價格的不同預測,有人看漲,有人看跌,交投積極,這實際上擴大了交易量,使套期保值者無論是買進還是賣出都能很容易地找到交易對手,自由地進出期貨市場,從而在客觀上提高了市場的流動性。