華鑫早間頭條

宏觀與產(chǎn)業(yè)

1、中國(guó)央行稱(chēng)，初步統(tǒng)計(jì)，2025年一季度社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為15.18萬(wàn)億元，比上年同期多2.37萬(wàn)億元。3月末，廣義貨幣（M2）余額326.06萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7%。狹義貨幣（M1）余額113.49萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)1.6%。流通中貨幣（M0）余額13.07萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.5%。一季度人民幣貸款增加9.78萬(wàn)億元。分部門(mén)看，住戶貸款增加1.04萬(wàn)億元，其中，短期貸款增加1603億元，中長(zhǎng)期貸款增加8832億元。

資本市場(chǎng)

1、上周五A股與港股市場(chǎng)

A股、港股均連續(xù)4日反彈。具體來(lái)看，A股主要股指午后全線走高，截至收盤(pán)，上證指數(shù)漲0.45%報(bào)3238.23點(diǎn)，深證成指漲0.82%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.36%，科創(chuàng)50指數(shù)漲2.07%，北證50指數(shù)漲1.48%，市場(chǎng)合計(jì)成交1.39萬(wàn)億元，上日成交1.66萬(wàn)億元。半導(dǎo)體板塊爆發(fā)，石英概念崛起，衛(wèi)星導(dǎo)航概念拉升；場(chǎng)內(nèi)近3300股飄紅，約100股漲停。本周上證指數(shù)跌3.11%，深成指跌5.13%，創(chuàng)業(yè)板指跌6.73%。

港股方面，恒生指數(shù)收漲1.13%報(bào)20914.69點(diǎn)，周跌8.47%；恒生科技指數(shù)漲1.8%，周跌7.77%；恒生國(guó)企指數(shù)漲1.74%，周跌7.35%。黃金、半導(dǎo)體板塊漲幅居前，汽車(chē)股表現(xiàn)突出。大市成交縮至2764.26億港元，南向資金凈買(mǎi)入116.94億港元，阿里巴巴-W獲凈買(mǎi)入25.77億港元最多，中芯國(guó)際遭凈賣(mài)出3.88億港元居首。

2、上周五美股、美債與匯率

美國(guó)三大股指全線收漲，道指漲1.56%報(bào)40212.71點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)漲1.81%報(bào)5363.36點(diǎn)，納指漲2.06%報(bào)16724.46點(diǎn)。蘋(píng)果漲超4%，摩根大通漲近4%，領(lǐng)漲道指。萬(wàn)得美國(guó)科技七巨頭指數(shù)漲2.23%，英偉達(dá)漲超3%，谷歌漲逾2%。中概股普遍上漲，再鼎醫(yī)藥漲超21%，金山云漲逾12%。本周，道指漲4.95%，標(biāo)普500指數(shù)漲5.7%，納指漲7.29%。

美債收益率集體收漲，2年期美債收益率漲8.76個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.9558%，3年期美債收益率漲9.8個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.0123%，5年期美債收益率漲8.99個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.158%，10年期美債收益率漲6.86個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.4876%，30年期美債收益率漲0.72個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.8723%。

紐約尾盤(pán)，美元指數(shù)跌1.14%報(bào)99.7906，周跌3.04%。非美貨幣集體上漲，歐元兌美元漲1.4%報(bào)1.1359，周漲3.58%；英鎊兌美元漲0.88%報(bào)1.3084，周漲1.42%；澳元兌美元漲1.1%報(bào)0.6292，周漲4.17%；美元兌日元跌0.64%報(bào)143.521，周跌2.37%；美元兌加元跌0.83%報(bào)1.3867，周跌2.54%；美元兌瑞郎跌1.01%報(bào)0.8154，周跌5.25%；離岸人民幣對(duì)美元漲305個(gè)基點(diǎn)報(bào)7.2813，本周累計(jì)漲153個(gè)基點(diǎn)。

▌今日提示

12:30 日本2月工業(yè)產(chǎn)出/庫(kù)存/設(shè)備利用指數(shù)

23:00 美國(guó)3月紐約聯(lián)儲(chǔ)1年通脹預(yù)期

▌商品相關(guān)信息和夜盤(pán)動(dòng)向（按上周五結(jié)算價(jià)）

1、商品相關(guān)信息：

國(guó)內(nèi)油價(jià)將于4月17日迎來(lái)新一輪調(diào)整。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)屆時(shí)油價(jià)將大幅下調(diào)，有望出現(xiàn)近三年來(lái)最大跌幅。根據(jù)國(guó)際原油實(shí)時(shí)變化折算，目前國(guó)內(nèi)汽、柴油價(jià)格累計(jì)下調(diào)至520元/噸，折算汽、柴油每升將下調(diào)0.4元至0.42元。這意味著在4月17日油價(jià)調(diào)整后，加滿一箱50L油箱或?qū)⑸倩?1元。

2、夜盤(pán)動(dòng)向：（按上周五結(jié)算價(jià)）

國(guó)內(nèi)商品期貨夜盤(pán)收盤(pán)普遍上漲，能源化工品多數(shù)上漲，20號(hào)膠漲2.67%，原油漲1.59%，橡膠漲1.38%，紙漿漲1.19%，苯乙烯漲1.15%，乙二醇漲近1%，LPG跌1.15%。黑色系漲跌不一。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)上漲，菜油漲1.31%。基本金屬全線收漲，滬錫漲1.52%，滬鎳漲1.48%，滬銅漲1.26%，不銹鋼漲0.87%，滬鉛漲0.86%，滬鋅漲0.6%，滬鋁漲0.33%。滬金漲1.46%，滬銀漲2.79%。

▌策略參考和回顧

【股指】上周五A股集體反彈，上證指數(shù)上漲0.45%，深成指上漲0.82%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.36%，北證50指數(shù)上漲1.48%，科創(chuàng)50指數(shù)上漲2.07%，全A平均股價(jià)上漲1.49%，全市場(chǎng)成交總額13907億元，縮量2684億元，全市場(chǎng)超3200只個(gè)股上漲。IM漲超1%領(lǐng)漲期指。周五美股三大指數(shù)探低回升，其中納斯達(dá)克指數(shù)漲超2%，科技股普遍上漲，其中蘋(píng)果漲超4%，英偉達(dá)漲超3%，谷歌漲逾2%。周末美國(guó)政府發(fā)布了22頁(yè)的產(chǎn)品豁免清單，涉及智能手機(jī)、路由器和部分電腦和筆記本等產(chǎn)品，4月初以來(lái)的美國(guó)發(fā)起的關(guān)稅戰(zhàn)繼續(xù)有緩和跡象。周日我國(guó)發(fā)布了3月金融數(shù)據(jù)，M1同比增長(zhǎng)1.6%，M1與M2的剪刀差繼續(xù)收斂，顯示資金的流動(dòng)性增強(qiáng)，市場(chǎng)信心逐步恢復(fù)中。短期關(guān)稅戰(zhàn)的沖擊波減弱，國(guó)內(nèi)政策端發(fā)力和金融數(shù)據(jù)趨于積極，本周權(quán)益類(lèi)市場(chǎng)或繼續(xù)延續(xù)向上修復(fù)行情，短期關(guān)注科技股的表現(xiàn)。盤(pán)中關(guān)注量能配合情況，期指方面，IM將繼續(xù)延續(xù)高價(jià)格彈性。

【有色】周五夜盤(pán)有色整體反彈。美元指數(shù)跌破100整數(shù)關(guān)，對(duì)外盤(pán)有色價(jià)格形成一定的支撐。滬銅高開(kāi)高走，主力合約臨近76000大關(guān)，創(chuàng)上周一以來(lái)的新高。鋁鋅鉛鎳錫也均有不同程度上漲。周末美國(guó)關(guān)稅政策繼續(xù)有緩和跡象，同時(shí)我國(guó)3月金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)積極，整體宏觀氛圍利于有色的反彈，關(guān)注各有色金屬上周一的缺口附近的阻力，短期市場(chǎng)處于修復(fù)階段，但基于美國(guó)政府的相關(guān)政策的反復(fù)，價(jià)格修復(fù)行情預(yù)期較為震蕩，操作上輕倉(cāng)為宜。

【貴金屬】貴金屬周五夜盤(pán)震蕩上行創(chuàng)歷史新高，主力收于763.7，漲幅為1.46%，滬銀收于8153，漲幅為2.79%，向上彈性更大。美元指數(shù)周五跌破100大關(guān)，創(chuàng)下兩年以來(lái)新低，金銀比高位下白銀補(bǔ)漲。特朗普在4月11日晚對(duì)含美量20%以上的商品征收關(guān)稅暫緩 ，貿(mào)易沖突短期內(nèi)有所降溫，或利好工業(yè)金屬銀的向上修復(fù)。短期來(lái)看，維持黃金多配，中美貿(mào)易戰(zhàn)是一個(gè)中長(zhǎng)期敘事，央行持續(xù)拋售美債并購(gòu)金納入央行儲(chǔ)備將持續(xù)為黃金提供較為堅(jiān)實(shí)的底部。美貿(mào)易戰(zhàn)與去美元化背景下黃金仍具有巨大向上潛力，逢低看多依然是黃金的主線交易邏輯，區(qū)間操作，止盈止損。

【黑色金屬】周五夜盤(pán)螺紋熱卷震蕩收跌。產(chǎn)業(yè)方面，上周螺紋產(chǎn)量與表觀需求略增，熱卷產(chǎn)量與表觀需求下降，螺紋熱卷鋼廠庫(kù)存增加，社會(huì)庫(kù)存下降。當(dāng)前是鋼材需求旺季，鋼材季節(jié)性降庫(kù)。國(guó)內(nèi)地產(chǎn)維持收縮態(tài)勢(shì)，今年建筑鋼材需求整體偏弱。中美關(guān)稅影響國(guó)內(nèi)制造業(yè)產(chǎn)品出口。當(dāng)前鋼廠鐵水產(chǎn)量維持在高位，鋼材供給寬松，周末唐山鋼坯跌10元/噸，預(yù)計(jì)螺紋熱卷低位運(yùn)行。

【農(nóng)產(chǎn)品】周五夜盤(pán)油脂油料整體走勢(shì)偏強(qiáng)，棕櫚油小幅收跌。中美關(guān)稅情緒利空釋放，加上歐盟對(duì)美豆加征關(guān)稅時(shí)間有所推遲，CBOT大豆延續(xù)漲勢(shì)。周末豆粕現(xiàn)貨漲幅100-150元/噸，當(dāng)前豆粕現(xiàn)貨庫(kù)存偏低，支撐豆粕現(xiàn)貨價(jià)格，但4月下旬巴西大豆大量到港，或?qū)褐贫蛊缮戏娇臻g，短期內(nèi)豆粕偏震蕩走勢(shì)。宏觀情緒回暖，市場(chǎng)回歸基本面交易，油脂或修復(fù)跌幅繼續(xù)反彈。

【原油】周五隔夜油價(jià)低位反彈收漲，進(jìn)入橫盤(pán)調(diào)整階段，暫未出現(xiàn)明顯反彈走勢(shì)。在美國(guó)宣布對(duì)除中國(guó)以外的其他國(guó)家暫緩加征關(guān)稅90天后，周末有消息稱(chēng)美國(guó)將把部分電子產(chǎn)品免除對(duì)等關(guān)稅，但今早特朗普辟謠稱(chēng)并未宣布任何關(guān)稅豁免。另外周末消息一個(gè)關(guān)注點(diǎn)是，美國(guó)與伊朗首次間接談判結(jié)束，從報(bào)道消息來(lái)看，談話較為積極，雙方同意將于19日再次會(huì)晤。目前原油市場(chǎng)對(duì)于宏觀避險(xiǎn)情緒已降溫，未來(lái)關(guān)注點(diǎn)或?qū)⒃俅卫卦诘鼐壓突久娣较蛏?，目前盤(pán)面進(jìn)入盤(pán)整階段，但大方向走弱難以改變，短期尋找反彈做空機(jī)會(huì)。