在美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)、溫和增長(zhǎng)的帶動(dòng)下，世界經(jīng)濟(jì)的下滑趨勢(shì)有所緩和，德、日等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體及中國(guó)等新興經(jīng)濟(jì)體都不同程度地出現(xiàn)緩慢復(fù)蘇。應(yīng)該說(shuō)，世界經(jīng)濟(jì)近幾個(gè)月來(lái)的微弱復(fù)蘇，很大程度上受益于各國(guó)的流動(dòng)性寬松政策，但目前增長(zhǎng)動(dòng)力可能正在放緩。

首先，美國(guó)貨幣供給似正失去動(dòng)力，今年以來(lái)M1和M2基本走平，M2增速上周自1959年以來(lái)首次跌至1.6以下。日前美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的速度“慢得令人失望”，但新的量化寬松（QE3）仍無(wú)影蹤。其次，雖然歐洲央行在長(zhǎng)期融資操作（LTRO）名義下釋放的1萬(wàn)億歐元流動(dòng)性爭(zhēng)取了額外的時(shí)間，但上周那些銀行又把其中的8270億歐元存入歐洲央行賬戶上。最令投資者擔(dān)心的是，希臘、西班牙、葡萄牙、意大利等國(guó)接下去需在衰退中進(jìn)一步緊縮財(cái)政，這可能意味著即使歐債危機(jī)不再蔓延，這些國(guó)家都幾乎注定會(huì)繼續(xù)衰退的步伐。

而我國(guó)M1在1月份收縮至同比3.1%的增幅，為有歷史數(shù)據(jù)以來(lái)的最低點(diǎn)。雖然其后在2月份有所反彈，但也只是同比增長(zhǎng)4.3%而已，其與M2增幅（13%）之間的差距依然巨大。這或顯示投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年前兩個(gè)月的發(fā)電量較去年同期僅增長(zhǎng)7.1%；上海港頭兩個(gè)月集裝箱吞吐量同比增長(zhǎng)僅3.6%，其他貨物吞吐量同比增長(zhǎng)7.0%；而2月份我國(guó)貿(mào)易逆差擴(kuò)大到314.83億美元，為至少10年來(lái)最大逆差額。由此可見(jiàn)，盡管自去年底以來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)正從低谷緩慢復(fù)蘇，但增長(zhǎng)力度不如人意。

雖然經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的前景仍不明朗，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)在調(diào)控政策下仍較低迷，但積極的財(cái)政政策仍對(duì)鋼材市場(chǎng)提供了一定的支撐。據(jù)蘭格鋼鐵數(shù)據(jù)，3月初全國(guó)鋼材社會(huì)庫(kù)存1926.86萬(wàn)噸，比2月下旬減少1.2%。另一方面，鋼鐵企業(yè)亦正降低產(chǎn)量，我國(guó)鋼鐵日產(chǎn)量已從去年的每天200萬(wàn)噸下降至今年的170萬(wàn)噸。在供給下降、需求回穩(wěn)的帶動(dòng)下，鋼廠正上調(diào)螺紋鋼等品種出廠價(jià)格，據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)，上周國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格比前一周上漲0.2%，比2月中旬上漲1.3%。我們預(yù)期滬鋼期貨短期內(nèi)仍獲支撐，可謹(jǐn)慎樂(lè)觀。

而銅、鋅、鋁等有色金屬，雖在經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇的預(yù)期下，下方仍有支撐，但固定資產(chǎn)投資對(duì)其下游需求的刺激遠(yuǎn)不如鋼材。而銅、鋅、鋁等的庫(kù)存卻仍一直高企，使得相關(guān)品種期貨價(jià)格短期仍將處于上有壓力下有支撐的震蕩中。