2月份國內農產品期現(xiàn)聯(lián)動上漲行情中，期貨領漲作用明顯，無論美盤還是國內市場，投機資金積極參與都對期貨行情的持續(xù)走好起到推波助瀾作用。進入3月份，以豆油、豆粕、玉米等品種為代表的國內農產品現(xiàn)貨出現(xiàn)補漲行情，預計在經歷了悲觀等待到信心提振的轉變后，國內農產品有望迎來一波期現(xiàn)聯(lián)動上漲行情。

指數基金積極增持

自2011年11月底以來，投機基金在美豆、玉米市場上開始緩慢增持多單。我們跟蹤的CFTC數據顯示：截至到3月6日，投機基金在CBOT大豆市場期貨凈多單為160509手，比一周前增33952手，較2011年11月初增加107810手，并推動美豆加速上漲。截止本周二，美豆主力合約已接近1350美分/蒲式耳，美豆出口到中國的成本也迅速達到4700元/噸附近水平。

玉米方面，截止到3月6日，投機基金在CBOT玉米市場上期貨凈多單為282892手，比一周前增33788手，較2011年11月初增加13619手。雖然指數基金在美玉米品種上的表現(xiàn)弱于大豆，但在美豆不斷創(chuàng)新高以及大豆玉米比價關系拉動下，美玉米主力合約也延續(xù)在650美分高位整理，美玉米出口到中國的成本也達到2700元/噸的價格高位。

國內多頭集中增倉

春節(jié)后國內農產品市場上的豆粕、豆油、玉米也輪番受到多頭資金關注，期貨品種表現(xiàn)格外搶眼。

玉米方面，春節(jié)后在產區(qū)農戶惜售因素影響下，短期國內玉米現(xiàn)貨市場供應不足，受該基本面利多因素影響，國內玉米期貨主力合約持倉迅速增加，截至3月15日期貨收盤，1209合約已累計達856072手，較春節(jié)前增加485112手，其中以浙江永安、渤海期貨、新湖期貨等為代表的投機、套保多頭頭寸積極增倉，使得春節(jié)后玉米期貨再次獲得市場青睞。

豆類方面，自2月份開始國內豆類品種中的豆粕、豆油拉升行情也在輪番上演。在南美大豆減產、美豆播種面積下降、美豆出口銷售利好等因素刺激下，美豆主力合約期價頻創(chuàng)價格高點。國內豆粕在2月初首先出現(xiàn)領漲。持倉方面，國內豆粕主力合約增加到3月15日的938290手。豆油主力合約持倉迅速增加到565350手，與豆粕相比，雖然豆油增倉擴倉過程相對緩慢，但考慮到后期油廠挺粕壓油策略有望扭轉及國內豆油現(xiàn)貨成交有望緩慢恢復，預計豆粕市場多頭主力倉位也將逐漸轉移到豆油上來，這樣在現(xiàn)貨成交恢復過程中，筆者預計期貨市場上投機資金的配合炒作也將順勢展開。

現(xiàn)貨集中補漲

隨著3月份國內外期貨價格的持續(xù)上漲，國內油廠壓榨利潤逐步回暖，目前大豆產區(qū)收購意愿不斷增強，收購量也開始放量回升。

　　進入3月后，由于進口大豆到貨進度放緩，油廠原料供應緊張開機率下降，同時節(jié)后低庫存的貿易商開始主動拿貨，導致3月豆粕現(xiàn)貨報價迅速提升。另外，隨著美豆進口成本不斷走高，2月保持觀望的油脂貿易商悲觀心態(tài)出現(xiàn)調整。本周三，在油廠積極提價的同時貿易商也在積極備貨。預計在“五一”長假來臨前，貿易企業(yè)進入集中備貨周期的囤貨需求將推動現(xiàn)貨油脂報價由被動跟漲到主動提價。