進(jìn)入3月中下旬，需求啟動預(yù)期遲遲未兌現(xiàn)，港口庫存高企，下游需求疲軟，特別是匯豐中國3月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)為48.1，創(chuàng)四個月最低，市場彌漫著消極的氣氛。目前，種種跡象表明，甲醇疲態(tài)盡顯，需要回調(diào)。

宏觀經(jīng)濟(jì)處于去庫存期周期

在不知不覺中，國內(nèi)大宗商品上漲行情持續(xù)了兩個月，但3月進(jìn)入盤整狀態(tài)。上漲行情延續(xù)的時間越長，越需要基本面的配合，至少需要較為明確的預(yù)期配合。而這需要政策支持加碼、地產(chǎn)持續(xù)復(fù)蘇或者外需顯著回升。政策因素在中短期內(nèi)可遇而不可求，兩會把GDP增長目標(biāo)定為7.5%，雖然大部分學(xué)者認(rèn)為今年GDP增速會超過7.5%，但是可以看出國家對經(jīng)濟(jì)下滑的容忍度已經(jīng)提升。在國家屢次重申房地產(chǎn)調(diào)控不動搖的背景下，暫時還看不到地產(chǎn)投資趨勢性回暖的可能性。在美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加速和歐洲衰退趨緩的背景下，中國出口趨于增長值得期待，但是能否顯著增加，需要進(jìn)一步觀察。可見，宏觀經(jīng)濟(jì)仍處在主動去庫存周期中，整個商品想要實現(xiàn)突破、迎來趨勢性行情，并不具備相應(yīng)條件，短期內(nèi)存在回調(diào)可能。

甲醇港口庫存處于高位

2月底，甲醇港口庫存在66萬噸左右，截至目前，港口庫存非但沒有下降，反而出現(xiàn)增加跡象。自3月中旬開始，船期預(yù)報甲醇到港數(shù)量是13.8萬噸，而后期到港時間仍會比較集中，這無疑會加重港口庫存的負(fù)擔(dān)。一旦市場出現(xiàn)回調(diào)，不排除貿(mào)易商進(jìn)行傾銷的可能。

下游需求跟進(jìn)乏力

進(jìn)入3月，國內(nèi)甲醛市場行情平淡，需求恢復(fù)緩慢。東北地區(qū)受雨雪天氣影響，家裝市場遲遲沒有啟動，到了月末，隨著天氣轉(zhuǎn)晴，甲醛裝置開工負(fù)荷才略有提高。河北、山東以及江蘇市場出貨較為平穩(wěn)，下游多按需采購。福建、湖南等市場受連日陰雨天氣影響，銷售壓力較大。國家房地產(chǎn)調(diào)控使得甲醛復(fù)蘇之路艱難。

醋酸供過于求的狀況始終沒有得到緩解，到了月末，醋酸企業(yè)進(jìn)入檢修期。索普冰醋酸裝置計劃4月25日前后停車，塞拉尼斯新加坡裝置停車，上海吳涇2號裝置自14日停車。兗礦二期冰醋酸裝置重啟時間仍未定。雖然醋酸價格有望得到提升，但是裝置停車對于甲醇需求利空。

二甲醚方面，實際上3月上旬甲醇表現(xiàn)比較強(qiáng)主要是受二甲醚市場支撐，液化氣價格一路上揚(yáng)使得二甲醚需求得到很大改善。但是3月15日央視對液化氣摻燒二甲醚曝光后，下游氣站接貨謹(jǐn)慎，廣州等地質(zhì)監(jiān)機(jī)構(gòu)嚴(yán)查力度增加，因此，華南二甲醚工廠開工率下降很快，華南甲醇價格與華東價格首次出現(xiàn)貼水。我們預(yù)計二甲醚需求低迷的態(tài)勢仍會持續(xù)，至少在短期內(nèi)很難恢復(fù)到月初水平。

綜上所述，目前甲醇市場并不具備向上走出區(qū)間演繹一輪趨勢性行情的條件。因此，返身向下調(diào)整夯實是自然而然的選擇，至于回調(diào)的幅度和力度還需要進(jìn)一步觀察，建議企業(yè)可適當(dāng)進(jìn)行賣出套保。