近期的國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)呈現(xiàn)分化的格局，農(nóng)產(chǎn)品大幅上揚(yáng)的同時(shí)，以銅為代表的工業(yè)品卻表現(xiàn)疲軟。自2012年1月中旬以來(lái)，滬銅一直在59000-62000元/噸的區(qū)間內(nèi)震蕩運(yùn)行，且隨著時(shí)間的推移震蕩區(qū)間逐漸收窄。經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的震蕩后，銅價(jià)能否出現(xiàn)突破行情？

首先要明確的是，現(xiàn)階段的全球宏觀面仍處在不太穩(wěn)定的狀態(tài)中。就在希臘債務(wù)危機(jī)逐漸淡出投資者視野時(shí)，西班牙的國(guó)債收益率卻在該國(guó)政府不利的財(cái)政緊縮方案打擊下逐漸走高，這一現(xiàn)象重燃市場(chǎng)對(duì)歐債的擔(dān)憂情緒。但整體看來(lái)，歐債危機(jī)似乎已渡過(guò)最危險(xiǎn)的“時(shí)刻”，雖然有關(guān)歐債問(wèn)題的消息仍將不時(shí)地影響著商品市場(chǎng)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)一直處于復(fù)蘇態(tài)勢(shì)中，但復(fù)蘇的進(jìn)程也同樣艱難。美國(guó)農(nóng)業(yè)部在上周公布3月非農(nóng)部門(mén)新增就業(yè)崗位僅12萬(wàn)個(gè)，大大低于市場(chǎng)普遍預(yù)期的20萬(wàn)個(gè)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)曲折式的復(fù)蘇進(jìn)程對(duì)金屬市場(chǎng)的提振作用有限，而全球最大的金屬消費(fèi)國(guó)中國(guó)也下調(diào)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，其對(duì)精煉銅的消費(fèi)難以重復(fù)以往兩位數(shù)百分比的增長(zhǎng)。正是當(dāng)前國(guó)內(nèi)外這種不溫不火的宏觀環(huán)境構(gòu)成了銅價(jià)高位震蕩的背景，期價(jià)圍繞著60000元/噸的整數(shù)關(guān)口震蕩。

從自身基本面來(lái)看，中國(guó)這個(gè)消費(fèi)全球40%精煉銅的超級(jí)大國(guó)在進(jìn)入消費(fèi)旺季后的疲軟表現(xiàn)打擊了市場(chǎng)信心，持續(xù)的現(xiàn)貨貼水態(tài)勢(shì)凸顯精煉銅市場(chǎng)旺季不旺的特征。但是，全球銅礦供給偏緊的格局將在一定程度上抵消中國(guó)精銅消費(fèi)疲軟給銅價(jià)帶來(lái)的壓力。智利銅業(yè)研究中心(CESCO)稱，今年的全球銅市仍將出現(xiàn)20萬(wàn)噸左右的供應(yīng)缺口，銅礦供給緊張的現(xiàn)象仍將繼續(xù)存在。而相關(guān)的礦業(yè)報(bào)告也同樣顯示，未來(lái)幾個(gè)月的全球銅礦供給仍然偏緊，且這一現(xiàn)象最快要在下半年才能得以緩解。全球銅礦市場(chǎng)供給偏緊與中國(guó)精煉銅市場(chǎng)消費(fèi)疲軟的矛盾，也構(gòu)成銅價(jià)震蕩運(yùn)行的重要推力。

因此，全球宏觀面上不溫不火的特征以及全球銅市供需的僵持狀態(tài)是當(dāng)前銅市震蕩運(yùn)行的大背景。由于目前的銅市缺乏重大消息指引，震蕩格局料將延續(xù)一段時(shí)間；隨著歐債問(wèn)題的逐步好轉(zhuǎn)以及中國(guó)市場(chǎng)在消費(fèi)旺季后期可能會(huì)有的亮麗表現(xiàn)，銅價(jià)有可能突破當(dāng)前的震蕩區(qū)間，但銅價(jià)仍將受制于中國(guó)銅消費(fèi)不能重復(fù)以往兩位數(shù)增長(zhǎng)的壓力，上探空間料不會(huì)很大，64000-65000元/噸區(qū)域?qū)⒊蔀橹匾獕毫ξ弧?/div>