期貨中國(guó)9、股指期權(quán)近期有望上報(bào)證監(jiān)會(huì)并進(jìn)入上市審批流程，標(biāo)的物確定為現(xiàn)貨滬深300指數(shù)，未來(lái)股指期權(quán)正式推出后，您認(rèn)為指數(shù)期權(quán)的參與者主要是哪些群體？

吳堅(jiān)：所有的創(chuàng)新中，我最看好的就是指數(shù)期權(quán)。如果指數(shù)期權(quán)推出，那可能是一個(gè)全民參與的品種。這也是從國(guó)外的一些經(jīng)驗(yàn)中得出的，例如韓國(guó)的KOSPI200指數(shù)期權(quán)，它是全球交易量最大的合約，雄霸全球。我們經(jīng)常在網(wǎng)絡(luò)上看到，有些投資者打賭明年能不能看到3500點(diǎn)，其實(shí)這就是期權(quán)的雛形。指數(shù)期權(quán)有幾個(gè)好處，它的標(biāo)的不會(huì)像指數(shù)期貨那么大，適合普通老百姓的參與。期權(quán)已經(jīng)帶了止損，買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)，知道最大的損失是多少。對(duì)普通投資者而言，他知道這個(gè)單子進(jìn)去之后，最大的損失可能就5000塊錢(qián)，這樣他心里會(huì)比較踏實(shí)，不像股指期貨，一手合約就要15萬(wàn)左右，如果經(jīng)常持有，可能會(huì)虧得更多。

如果指數(shù)期權(quán)推出，參與者的面會(huì)非常廣闊。現(xiàn)在整個(gè)期貨市場(chǎng)是百萬(wàn)級(jí)的客戶群體，如果指數(shù)期權(quán)出來(lái)，那就有可能到千萬(wàn)了，投資者的數(shù)量會(huì)成倍增長(zhǎng)。這是一個(gè)大眾最容易參加的品種，也是期貨市場(chǎng)最大創(chuàng)新之一。

期貨中國(guó)10、股指期權(quán)上市后，期貨公司、機(jī)構(gòu)投資者、期貨資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)在產(chǎn)品設(shè)計(jì)領(lǐng)域能夠進(jìn)行哪些方面的突破和創(chuàng)新？

吳堅(jiān)：當(dāng)期權(quán)上市以后，金融工程才真正實(shí)現(xiàn)了它理論與實(shí)踐的結(jié)合，否則它在很多層面都只是一個(gè)空洞的東西。期權(quán)上市后，指數(shù)期貨和指數(shù)期權(quán)之間存在著巨大的套利機(jī)會(huì)。這種套利機(jī)會(huì)是期貨公司，機(jī)構(gòu)投資者和資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)應(yīng)該研究和把握的。通常機(jī)構(gòu)可以作為期權(quán)的賣出方，又作為期貨的買(mǎi)入方，結(jié)合套利，會(huì)有眾多的機(jī)會(huì)。這就需要大量的金融工程師制定出期權(quán)定價(jià)的模型，通過(guò)這種模型，把握很多的套利機(jī)會(huì)。同時(shí)期權(quán)的套利模型也需要大量的金融IT方面的人才，使得整個(gè)套利流程更加完善，實(shí)踐上更可行。

期貨中國(guó)11、在去年年底整頓現(xiàn)貨遠(yuǎn)期交易所之前，我國(guó)大宗商品電子交易市場(chǎng)總數(shù)（包括未正式交易的）超過(guò)300家，您覺(jué)得大量現(xiàn)貨遠(yuǎn)期交易所的出現(xiàn)，對(duì)期貨行業(yè)有何影響？

吳堅(jiān)：大宗商品電子交易市場(chǎng)既是交易所，又具有經(jīng)紀(jì)公司的性質(zhì)，一身兼具“裁判員”和“運(yùn)動(dòng)員”的雙重身份，隨意制訂或修改交易規(guī)則，不少大宗商品交易所最終淪為投機(jī)的工具和牟取暴利的機(jī)器，甚至一些交易場(chǎng)所未經(jīng)批準(zhǔn)違法開(kāi)展證券期貨交易活動(dòng)。華夏現(xiàn)貨商品交易所巨額詐騙事件、嘉興繭絲綢事件、高德黃金事件等多起風(fēng)險(xiǎn)事件和法律訴訟都不斷向我們揭示著其中暗藏的風(fēng)險(xiǎn)。而對(duì)于期貨市場(chǎng)而言，一方面大宗商品電子交易市場(chǎng)作為變相期貨，分流了期貨客戶，與期貨市場(chǎng)搶奪客戶；另一方面，由于管理混亂，詐騙等風(fēng)險(xiǎn)事件容易混淆投資者對(duì)期貨市場(chǎng)的理解，為期貨業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)增加難度。所以我們非常支持政府有關(guān)部門(mén)對(duì)大宗商品市場(chǎng)進(jìn)行清理整頓。

期貨中國(guó)12、期貨投資咨詢業(yè)務(wù)在推出之初得到了業(yè)內(nèi)的一致掌聲，但該業(yè)務(wù)上線至今，實(shí)質(zhì)性收入并不起眼，您覺(jué)得出現(xiàn)這種現(xiàn)象的主要原因有哪些？

吳堅(jiān)：期貨投資咨詢業(yè)務(wù)鮮有實(shí)質(zhì)性收入，主要有三個(gè)方面的原因，第一是投資者吃慣了“免費(fèi)午餐”。我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展20年以來(lái)，期貨公司的咨詢、報(bào)告就沒(méi)有收過(guò)費(fèi)用，期貨公司的客戶已經(jīng)習(xí)慣了免費(fèi)報(bào)告和咨詢，一下子轉(zhuǎn)入收費(fèi)模式，客戶肯定不愿意，甚至?xí)斐煽蛻袅魇А?STRONG>第二，期貨公司自身對(duì)投資咨詢業(yè)務(wù)的盈利模式仍處于瞎子摸象的階段。期貨投資咨詢是個(gè)新事物，目前行業(yè)內(nèi)還沒(méi)有統(tǒng)一的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，一份報(bào)告該賣多少錢(qián)，是單份報(bào)告收費(fèi)還是按月、季度或是年度收費(fèi)，而且套保企業(yè)、散戶、機(jī)構(gòu)套利者等諸多投資者的目的不同，對(duì)投資咨詢業(yè)務(wù)的需求也不一樣。臺(tái)灣的期貨行業(yè)開(kāi)放程度比內(nèi)地要高得多，它們的投資咨詢業(yè)務(wù)開(kāi)展得也較早，但真正能夠從該業(yè)務(wù)中盈利的公司數(shù)量還不到10家。第三，期貨基金、期貨陽(yáng)光私募、商品指數(shù)基金等專業(yè)的機(jī)構(gòu)還沒(méi)有充分發(fā)展起來(lái)，期貨公司投資咨詢業(yè)務(wù)的客戶群體應(yīng)該是第三方的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)。

期貨中國(guó)13、繼期貨投資咨詢業(yè)務(wù)推出后，中國(guó)證監(jiān)會(huì)已經(jīng)批準(zhǔn)中國(guó)國(guó)際期貨、中糧期貨和永安期貨三家國(guó)內(nèi)期貨公司參與境外期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)試點(diǎn)籌備工作。境外期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)試點(diǎn)的推出是否會(huì)拉大期貨公司綜合實(shí)力的差距？目前的競(jìng)爭(zhēng)格局是否會(huì)有改變？

吳堅(jiān)：境外期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的試點(diǎn)為中國(guó)企業(yè)對(duì)沖國(guó)際大宗商品價(jià)格波動(dòng)提供了工具，給國(guó)內(nèi)期貨公司帶來(lái)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)和盈利模式，對(duì)打破期貨行業(yè)單一盈利模式意義重大。從短期來(lái)看，試點(diǎn)實(shí)行不會(huì)全面放開(kāi)，同時(shí)受到曼氏金融倒閉的負(fù)面影響，對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局不會(huì)產(chǎn)生很大變化。

期貨中國(guó)14、有業(yè)內(nèi)人士表示，能做出高水平并能得到客戶贊許的期貨投資咨詢業(yè)務(wù)的期貨公司就有可能做好CTA業(yè)務(wù)，否則，CTA只是一個(gè)口號(hào)或者一塊業(yè)務(wù)牌照而已。請(qǐng)問(wèn)您是否認(rèn)同這個(gè)觀點(diǎn)？大越期貨是否期待CTA業(yè)務(wù)的推出？

吳堅(jiān)：CTA業(yè)務(wù)的規(guī)則早幾年已經(jīng)制定好了，但是它的推出確實(shí)有點(diǎn)晚。現(xiàn)在做證券的公募基金反而可以做期貨專戶理財(cái)，專業(yè)的期貨公司不能做期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，這確實(shí)是一個(gè)很大的遺憾。大家都說(shuō)期貨市場(chǎng)是一個(gè)專家理財(cái)?shù)氖袌?chǎng)，但是現(xiàn)在卻相反了，做證券的在做期貨，期貨公司有時(shí)候做一些證券、股票，倒過(guò)來(lái)了。

我覺(jué)得CTA資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和投資咨詢業(yè)務(wù)面對(duì)的是兩個(gè)不同的客戶群體，投資咨詢業(yè)務(wù)針對(duì)的是一些已經(jīng)在期貨市場(chǎng)操作的投資者，CTA業(yè)務(wù)是針對(duì)不一定了解期貨，但是愿意拿出自己的資產(chǎn)做一些風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置的投資者，這完全是不同的，所以不能將這兩個(gè)業(yè)務(wù)當(dāng)做一個(gè)方面來(lái)看。CTA業(yè)務(wù)要比咨詢業(yè)務(wù)更大，更有價(jià)值。作為已經(jīng)入市的期貨投資者，或多或少都能自己操作，而且期貨公司也教了他很多，以前都是免費(fèi)教的，現(xiàn)在要收錢(qián)，他反而不習(xí)慣。教會(huì)了以后，他就自己操作，不需要投資咨詢。

做CTA資產(chǎn)管理是針對(duì)富裕階層的一種資產(chǎn)配置。在國(guó)外，期貨投資叫另類投資或者叫可選擇的投資。對(duì)于這些富裕階層，基本配置肯定是債券、股票，期貨作為一種另類的配置，有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特征。隨著中國(guó)富裕階層的大擴(kuò)容，經(jīng)濟(jì)的大發(fā)展，將會(huì)有很多的富裕階層愿意拿出自己部分資金從事期貨的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。面是非常廣闊的，我們大越期貨非常期待CTA資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的推出、開(kāi)閘，它將為我們整個(gè)市場(chǎng)帶來(lái)全新的面貌，同時(shí)也會(huì)打破期貨公司的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，是一個(gè)非常好也是非常期待的創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

期貨中國(guó)15、目前期貨私募有限合伙、公募基金專戶產(chǎn)品、期貨信托等期貨資產(chǎn)管理產(chǎn)品都在熱烈的討論和實(shí)踐中，期貨公司的投資咨詢業(yè)務(wù)已經(jīng)開(kāi)展，CTA業(yè)務(wù)也可能在不久的將來(lái)獲得，就您看來(lái)期貨資產(chǎn)管理發(fā)展空間如何？

吳堅(jiān)：一直以來(lái)期貨公司都限定在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，期貨公司培養(yǎng)出一些操盤(pán)手、投資人才紛紛離開(kāi)了期貨公司，另立門(mén)戶，許多期貨投資公司涌現(xiàn)。目前期貨市場(chǎng)的期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的主體還是那些期貨投資公司。從操作水平上說(shuō)，期貨公司的人才儲(chǔ)備還不適應(yīng)CTA資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。我個(gè)人認(rèn)為CTA期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)即使開(kāi)閘，最大的獲益者還是投資公司。投資公司的期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)將合法化，期貨私募也會(huì)陽(yáng)光化。這是一個(gè)大發(fā)展，大的機(jī)會(huì)。一段時(shí)間之后，期貨公司會(huì)有自己的渠道招收、培養(yǎng)人才，然后在第二輪的競(jìng)爭(zhēng)中，期貨公司才有可能脫穎而出，或者有一個(gè)好的發(fā)展。目前的情況下，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的主體還是期貨私募，然后部分的期貨公司會(huì)脫穎而出。

期貨中國(guó)16、那么大越期貨在期貨資產(chǎn)管理方面的規(guī)劃如何？

吳堅(jiān)：大越期貨以前也培養(yǎng)了很多的投資人才，現(xiàn)在有不少在大越股份旗下的投資公司，新宇資產(chǎn)管理公司里。人才儲(chǔ)備方面，我們的股東單位大越股份儲(chǔ)備了一些期貨資產(chǎn)管理的精英人才。除了依托股東的人才儲(chǔ)備，我們也在招聘、培養(yǎng)這方面的人才，今年已經(jīng)列入到招聘計(jì)劃和培養(yǎng)計(jì)劃中。

期貨中國(guó)17、2011年12月7日上午，由于鄭商所信息系統(tǒng)發(fā)生技術(shù)故障，交易暫停大約75分鐘。在您從業(yè)這么多年中，之前有沒(méi)有發(fā)生過(guò)類似的情況？本次故障的發(fā)生對(duì)交易者的影響有多大？您覺(jué)得交易所應(yīng)該如何預(yù)防這種事情的發(fā)生？

吳堅(jiān)：由于是交易所發(fā)生的信息系統(tǒng)技術(shù)故障，而且故障持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，應(yīng)該說(shuō)對(duì)投資者來(lái)說(shuō)影響較大。但在系統(tǒng)中斷時(shí)，所有客戶都無(wú)法進(jìn)行交易，所以對(duì)客戶的影響都是對(duì)等和一致的。應(yīng)對(duì)和預(yù)防此類事故的發(fā)生一方面是做好信息系統(tǒng)的日常檢查維護(hù)工作；另一方面是要落實(shí)故障應(yīng)急預(yù)案，發(fā)生故障時(shí)，及時(shí)啟動(dòng)預(yù)案，進(jìn)行積極應(yīng)對(duì)。

期貨中國(guó)18、有業(yè)內(nèi)人士指出，對(duì)甲醇期貨來(lái)說(shuō)，順利上市只是完成了“萬(wàn)里長(zhǎng)征”的第一步。對(duì)于這個(gè)觀點(diǎn)您是否認(rèn)同？

吳堅(jiān)：對(duì)于甲醇期貨上市，只是 “萬(wàn)里長(zhǎng)征”第一步的說(shuō)法，喻指甲醇期貨能否在“大合約”新規(guī)下保持活躍成交的擔(dān)憂?！按蠛霞s”的引入是監(jiān)管層為抑制市場(chǎng)過(guò)度投機(jī)行為的“殺手锏”?！按蠛霞s”的實(shí)施，在抑制投機(jī)的同時(shí)，也導(dǎo)致了部分品種的交易清淡，成交低迷。其中，鉛和焦炭期貨的總成交量不足萬(wàn)手，而流動(dòng)性不足也影響了企業(yè)參與的積極性。而下游企業(yè)參與的積極性又是決定甲醇期貨能否成功的關(guān)鍵，所以說(shuō)一個(gè)品種的上市只是走了“萬(wàn)里長(zhǎng)征”的第一步，能否保持良好的流動(dòng)性和活躍度，吸引上下游企業(yè)積極參與其中才是“長(zhǎng)征勝利”的關(guān)鍵。