專家：外資參股有利于優(yōu)化期貨公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，提升公司治理水平

昨日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于期貨公司變更注冊資本或股權(quán)有關(guān)問題的規(guī)定》(下稱《規(guī)定》)，明確境外投資者可通過參股中國境內(nèi)法人實(shí)現(xiàn)對期貨公司的間接參股。分析人士指出，中國在不久前閉幕的第四輪中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對話中曾承諾“允許外國投資者在合資期貨經(jīng)紀(jì)公司中持有不超過49%的股份”，作為承諾的配套文件，《規(guī)定》的發(fā)布或意味著被暫停了四年的外資參股境內(nèi)期貨公司的大門將重啟。

《規(guī)定》明確，境外投資者直接或間接參股(包括通過公司章程、協(xié)議安排等能夠影響或控制的方式)的中國境內(nèi)法人入股期貨公司的，按照股權(quán)權(quán)益或表決權(quán)穿透計(jì)算，單一境外投資者間接擁有期貨公司股權(quán)權(quán)益或表決權(quán)的比例應(yīng)當(dāng)?shù)陀?%，有關(guān)聯(lián)關(guān)系的應(yīng)當(dāng)合并計(jì)算。

不過，符合下列條件之一的，境外投資者間接擁有期貨公司股權(quán)權(quán)益或表決權(quán)的比例不受上述限制，但應(yīng)當(dāng)符合《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》關(guān)于外商投資期貨公司的規(guī)定：

一是境外投資者系通過參股上市公司間接擁有期貨公司股權(quán)權(quán)益或表決權(quán)，且該上市公司的控股股東、第一大股東、實(shí)際控制人為中方投資者；二是境外投資者系通過參股證券公司間接擁有期貨公司股權(quán)權(quán)益或表決權(quán)，且該證券公司已經(jīng)取得證券經(jīng)紀(jì)、證券自營、證券資產(chǎn)管理等3種以上業(yè)務(wù)資格。

《規(guī)定》要求，境外投資者在直接或間接擁有一家境內(nèi)期貨公司5%以上股權(quán)權(quán)益或表決權(quán)期間，該境外投資者及其關(guān)聯(lián)方不得再以任何方式直接或間接擁有境內(nèi)其他期貨公司5%以上股權(quán)權(quán)益或表決權(quán)。

2007年11月，國家發(fā)改委與商務(wù)部頒布了《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄(2007年修訂)》，將外資入股期貨公司的規(guī)定，由之前的“禁止投資”改成“限制投資”，在政策層面對外資入股期貨公司不再作明確限制。在《內(nèi)地與香港關(guān)于建立更緊密經(jīng)貿(mào)關(guān)系的安排》(CEPA)框架下，證監(jiān)會先后批準(zhǔn)了蘇皇金融期貨亞洲有限公司參股銀河期貨經(jīng)紀(jì)有限公司、新際經(jīng)紀(jì)香港有限公司參股中信新際期貨有限公司、摩根大通經(jīng)紀(jì)(香港)有限公司參股摩根大通期貨有限公司，但在這三家中外合資期貨公司獲批后，外資參股期貨公司審批因多方面原因而暫停。

“目前外資已參股12家境內(nèi)證券公司、多家股份制商業(yè)銀行及數(shù)量龐大的上市公司?！狈治鋈耸勘硎?，隨著國內(nèi)期貨市場的發(fā)展，近年來外資頻扣期貨公司合資之門，雖然《規(guī)定》未對外資直接參股境內(nèi)期貨公司作出明確規(guī)定，但目前國內(nèi)大量上市公司和證券公司均有外資股東，外資可以通過間接方式參股境內(nèi)期貨公司。

“國內(nèi)期貨公司與外資嫁接有利于優(yōu)化公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，提升公司治理水平?！北本┕ど檀髮W(xué)證券期貨研究所所長胡俞越表示，根據(jù)銀行、證券、保險(xiǎn)等金融行業(yè)對外開放的經(jīng)驗(yàn)，引入境外戰(zhàn)略投資者能夠?yàn)槲覈鹑谑袌龅慕】蛋l(fā)展注入新鮮血液，有利于我國金融體系的不斷健全和完善。

另有分析人士認(rèn)為，未來國內(nèi)期貨公司整合過程中將出現(xiàn)外資的身影，期貨公司“殼”資源也將逐步升值。