近期，中國經濟數據不佳，歐債危機擔憂加劇，宏觀經濟內憂外患。同時，全球天膠供應將開始逐漸增加，但需求仍然疲軟。在多重利空壓制下，滬膠主力合約1209昨日盤中一度跌破24000整數關口，雖然當天盤中有所反彈，但加速尋底的趨勢已經形成。

中國經濟數據不佳

最近公布的中國4月經濟數據表現不佳。4月中國工業(yè)增加值同比增長9.3%，這是3年來最疲弱的數據，而且遠低于3月11.9%的增幅。銀行信貸數字也遠低于預期，貨幣供應量、進出口、居民消費和固定資產投資等數據顯示出我國經濟正在加速探底。

伴隨著宏觀調控的累積效應，去年9月份以后PPI出現雪崩式下行。在中國這樣的以投資為主導的經濟體系中，PPI的雪崩預示著經濟硬著陸。按照目前的情況，經濟下滑的態(tài)勢可能還要持續(xù)4—5個月，經濟二次探底的趨勢已經相當明顯。

PMI原材料庫存指數已經連續(xù)11個月小于50%，說明企業(yè)一直處于減庫存周期，企業(yè)家的信心非常低迷。此外，產成品庫存指數也連續(xù)4個月低于50%，預示經濟前景悲觀。

總之，從多項經濟數據來看，我國經濟二次探底的情況已經出現。

歐債危機擔憂加劇

希臘政局的不確定性繼續(xù)令整個金融市場承壓。盡管希臘總統13日召集三大政黨領袖商討組閣事宜，但最后還是無果而終。由于希臘重選料將在6月份舉行，不確定性將長時間縈繞在市場上空。希臘脫離歐元區(qū)的可能性上升，這將進一步加深歐債危機。不少銀行早已暗中準備相應方案，以降低希臘一旦使用舊貨幣對銀行造成的沖擊。

法國新當選總統奧朗德選舉前曾表示，若當選將促使歐洲央行采取刺激經濟增長措施或直接貸款給歐盟成員國。德國央行行長魏德曼警告奧朗德，不要企圖干預歐洲央行的策略或破壞財政協定。歐盟共同財政政策面臨挑戰(zhàn)。

天膠供應逐漸增加

伴隨著割膠旺季來臨，預計新膠5月下旬集中上市，全球天膠供應將開始逐漸增加。本年度新開割季節(jié)泰國產區(qū)整體供應形勢良好。近一周雨水增加，泰國北部的旱情明顯緩解，南部天膠供應則呈現良好的增長態(tài)勢，泰國全年天膠產量增加確定無疑。之前泰國政府一直通過REO在各個產膠區(qū)少量收儲，價格較高但數量不多，對天膠原料一度起到支撐作用。但受到外部因素的沖擊和產區(qū)供應增加的影響，其作用將逐步弱化。

目前青島保稅區(qū)現貨庫存居高不下，港口積壓的天膠部分出現了霉變。進入5月份，青島保稅區(qū)天膠出入庫形勢發(fā)生較大變化。出庫減少，入庫增多。入庫量絕對值的增加，導致天膠庫存近期出現增加勢頭。據估算，截至5月上旬，青島保稅區(qū)天膠庫存約有18萬噸。日本的民間天膠庫存同樣處于高位。

天膠需求仍然疲軟

下游買氣持續(xù)不振，半鋼胎和全鋼胎銷售均不佳，工廠開工率低位徘徊。中國1—4月汽車銷量同比小幅回落，4月重卡銷量約6.2萬輛，同比繼續(xù)大幅下滑41.6%。雖然中國1—3月輪胎產量增長16.3%，但未來出現拐點的可能性也在增加。歐洲新車注冊量前3個月下降了7.7%，主要輪胎生產國之一的日本1—3月天然橡膠進口下降3.2%至19.8萬噸，顯示需求不振。

合成膠需求方面，丁二烯一波接一波的迅猛跌勢令整個合成膠市場承壓，國內貿易商也開始恐慌性殺跌。合成膠價格真正止跌仍需等待需求的有效啟動。合成膠價格下滑，對天膠價格有下拉作用。

綜上所述，宏觀經濟內憂外患，利好政策短期內難以力挽狂瀾。而供應增加和需求疲軟，又使得天膠面臨上下游雙重打壓。在多重利空壓制下，滬膠市場將進入加速探底階段。