5月以來，在宏觀、供需和資金等多方面因素的共同作用之下，國際油價(jià)出現(xiàn)快速回落。近兩周以來，隨著政治因素對油價(jià)抑制力度的加強(qiáng)，市場又重新開始新一輪回落。本周紐約商品原油期貨價(jià)格跌破90美元大關(guān)，從近期G8峰會透露的信息，以及歐佩克的頻頻表現(xiàn)來看，油市仍存較大的回落空間。

多國合力打壓油價(jià)

上周末在戴維營召開G8峰會，從會后聲明來看，除促經(jīng)濟(jì)和就業(yè)增長以及歐債危機(jī)的應(yīng)對外，八國政府在油價(jià)和伊朗問題上也取得了統(tǒng)一。聲明中提到，G8目前正密切跟蹤石油市場動態(tài)，并將敦促國際能源署(IEA)采取必要措施以充分保障市場供應(yīng)。

雖然會議中德國政府仍舊在多個問題上唱反調(diào)，但從目前披露的信息來看，默克爾更多精力集中于在歐元區(qū)財(cái)政紀(jì)律與美法兩國的對立，而在應(yīng)對油價(jià)波動方面與其它各國取得了統(tǒng)一立場。2011年6月IEA第三次釋儲中，德國就是最大的阻礙，雖然最終勉強(qiáng)通過，但今年自3月份以來，默克爾就一直明確反對新一輪拋儲。而在本次峰會上，默克爾對新一輪拋儲采取了默認(rèn)態(tài)度，會后聲明中也暗示了G8將會敦促IEA采取必要措施。

而隨著G8峰會上各國打壓油價(jià)的統(tǒng)一立場形成，IEA態(tài)度也發(fā)生明顯改變。3月份，美法英三國多次宣稱有意釋儲，但I(xiàn)EA反應(yīng)平淡；雖其未如默克爾般直接反對，但亦多次暗示市場供應(yīng)充足，無釋儲的必要。但從上周開始，隨著G8峰會前美國政府多次透過各渠道暗示拋儲的決心，IEA態(tài)度上也有明顯改變，先是IEA首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示油價(jià)對世界經(jīng)濟(jì)仍形成威脅，并稱IEA會在必要時刻進(jìn)行釋放儲備。

從德國和IEA態(tài)度的轉(zhuǎn)變上來看，預(yù)計(jì)今年六七月份可能會出現(xiàn)第四輪拋儲，從歷史上三次拋儲來看，在拋儲開始的前后兩周之內(nèi)，油價(jià)都會出現(xiàn)逾10%的跌幅，因此，預(yù)計(jì)隨著拋儲的臨近，油價(jià)在未來2個月內(nèi)仍有較大幅度的回落空間。

歐佩克產(chǎn)能充裕

伊核問題4月第一次會談之后，伊朗局勢基本確立了和平外交路線解決的基本方針。但由于并無實(shí)質(zhì)性協(xié)議達(dá)成，所以，油價(jià)在5月份延續(xù)回落。5月23日雙方第二輪會談中同樣未達(dá)成明確的協(xié)議，伊朗要求的放松制裁和美歐要求的放棄20%鈾濃縮目前仍存在較明顯的分歧。

不過筆者認(rèn)為，雖然伊核問題短期存不確定性，但預(yù)計(jì)將會持續(xù)舒緩。雖然近期伊朗連續(xù)軍演并高調(diào)宣稱油價(jià)將上漲至160美元/桶；但從伊朗國內(nèi)的情況來看，卻并無表現(xiàn)的那么強(qiáng)勢。

自二季度以來，經(jīng)濟(jì)制裁對伊朗影響也在逐步加大，伊朗原油滯銷，海上庫存量接近3000萬桶，大量的油輪用于存儲原油。伊朗里亞爾持續(xù)貶值，物價(jià)飛升，財(cái)政收入快速降低。因此，伊朗政府內(nèi)部也出現(xiàn)較明顯分歧，強(qiáng)硬立場也出現(xiàn)明顯松動。預(yù)計(jì)在美國的高壓態(tài)度之下，伊朗在6月份的莫斯科會談上放棄20%鈾濃縮。

從歐佩克的態(tài)度上來看，自5月份以來，歐佩克和沙特多次表態(tài)將持續(xù)增產(chǎn)以填補(bǔ)7月份歐盟對伊朗禁運(yùn)之后帶來的缺口，目前歐佩克閑置產(chǎn)能仍維持在200萬桶/天，此外，4月份全球原油供需盈余已達(dá)150萬桶/天。因此，即便7月份起歐盟全面停止伊朗原油進(jìn)口，亞太地區(qū)也進(jìn)行削減，預(yù)計(jì)總?cè)笨谝矁H有50－70萬桶/天，歐佩克閑置產(chǎn)能足以進(jìn)行覆蓋，全球原油供應(yīng)仍較為充裕。

繼此前希臘危機(jī)和全球原油需求疲弱引發(fā)油價(jià)第一輪回落之后，政治層面的抑制將成為油價(jià)第二輪回落的主要動力。隨著多國在打壓油價(jià)上形成統(tǒng)一立場，以及歐佩克的不斷增產(chǎn)，油價(jià)在6－8月份仍有進(jìn)一步下跌的空間，有望回落至80美元一線。