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程小勇:政策底已明 有色金屬市場底臨近

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2012-06-19 09:08:50 來源:寶城期貨
近期外部經(jīng)濟形勢有所惡化,未來歐洲和美國的增長形勢撲朔迷離,令外需增長和國內(nèi)貨幣條件的不確定性大增,再加上國內(nèi)經(jīng)濟底很大可能在三季度出現(xiàn),金屬反彈面臨去庫存的壓力。不過,降息“政策底”的出現(xiàn)也意味著“市場底”或在不遠處,預(yù)計金屬將步入震蕩筑底階段。

下游消費現(xiàn)“曙光”

首先,對銅鋁和鍍鋅影響較大的電力行業(yè)需求6月份有了明顯起色。最重要的標(biāo)志是,較往年延遲了近2-3個月的電網(wǎng)招標(biāo)全面啟動,最近國網(wǎng)公司第三次集中招標(biāo)內(nèi)容已經(jīng)公布,預(yù)計招標(biāo)主設(shè)備約28億元(不含中壓開關(guān)柜和電纜),較去年第三批增長了75%;今年上半年國網(wǎng)公司約采購主設(shè)備106億元(不含中壓開關(guān)柜和電纜),較去年上半年增長約40%。

其次,汽車行業(yè)出現(xiàn)回暖。1-5月我國汽車產(chǎn)銷分別為800.03萬輛和802.35萬輛,累計同比分別增長3.19%和1.70%。油價下調(diào)、大宗商品價格下跌、新汽車消費刺激政策有望出臺可能會使下半年汽車行業(yè)基本面好于上半年。由于鋅的最大消費在于汽車鍍鋅板材,此外車用鋁合金、銅線和鉛蓄電池等都利于有色金屬訂單回暖,考慮汽車庫存壓力因素,預(yù)計上述提振要到三季度或之后顯現(xiàn)。

再次,國內(nèi)新一輪降息周期已經(jīng)啟動,再加上存款準(zhǔn)備金率下調(diào)空間還很大、國家財政支出力度增大,可以判斷社會資金面進入新一輪寬松期,而流動性增加會部分抵消樓市限購、限貸政策的積極作用。5月份全國商品房銷售面積為7,300萬平方米,環(huán)比上升15%。最重要的是,房地產(chǎn)投資止跌回升,5月份全國完成房地產(chǎn)開發(fā)投資人民幣6,380億元,同比上升18%。

此外,家電行業(yè)也受益于節(jié)能補貼,下鄉(xiāng)銷量回升。5月份,全國家電下鄉(xiāng)產(chǎn)品銷售681萬臺,實現(xiàn)銷售額182.8億元,同比分別增長67.1%和72.6%。

最后,部分品種成本支撐轉(zhuǎn)強,電解鋁跌破16000元就已失守行業(yè)平均生產(chǎn)成本線,我們預(yù)估電解鋁成本在16300-16500元/噸左右,而鋅的成本也在15000元/噸上方,從而5月份精煉鋅產(chǎn)量較去年同期下降了4.7%。只要需求不至于無限制削弱,那么成本支撐終將顯現(xiàn)出來。

部分品種收儲啟動

伴隨多個品種跌破成本,部分地方政府啟動了對部分品種進行收儲。陜西省工信廳近期表示,選取對該省有色工業(yè)生產(chǎn)運行影響較大、市場價格明顯處于低位,適合倉儲的鈦、鉬、鋅、釩、稀貴金屬等有色金屬產(chǎn)品開展收儲工作。積極支持陜西有色集團、西北有色院安排五大類16種有色產(chǎn)品收儲,共收儲產(chǎn)品12.072萬噸。對因增加儲備形成的流動資金貸款,按貸款金額的一定比例給予貼息。積極兌現(xiàn)銷售收入10億元以上裝備制造業(yè)企業(yè)退稅政策,兌現(xiàn)20戶重點光伏企業(yè)扶持政策以及紡織、森工、食品行業(yè)相關(guān)政策。

美元調(diào)整同步展開

海外方面,全球新一輪救市措施頻出。首先,英國上周四晚宣布將向銀行體系提供1000億英鎊,以增加國內(nèi)信貸供應(yīng),應(yīng)付歐債危機的“黑云”;其次,奧朗德14日提出一項1200億歐元的經(jīng)濟刺激計劃,該計劃將于本月底歐盟峰會上討論;再次在希臘大選前,歐洲央行表示,在必要的情況下,歐洲央行將提供流動性;最后,美國經(jīng)濟指標(biāo)疲弱,顯示經(jīng)濟復(fù)蘇逐漸失去動力,這很大可能“倒逼”美聯(lián)儲推出QE3或延長扭曲操作。數(shù)據(jù)顯示,美國5月份工業(yè)產(chǎn)值下降0.1%,5月份工業(yè)開工率亦有所下滑,從4月份的79.2%降至79.0%。而更為令人擔(dān)憂的是,美國6月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)跌至74.1,為自去年11月來最低。

在美國經(jīng)濟復(fù)蘇動能衰竭以及歐洲債務(wù)危機緩和之際,美元調(diào)整也同步展開,由此對商品市場形成提振。美國商品期貨交易委員會(CFTC)公布的每周報告顯示,截至6月12日,歐元兌美元空頭頭寸規(guī)??傆?05億美元,較此前一周下降9%。
責(zé)任編輯:翁建平

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