永安對(duì)沖套利產(chǎn)品的研究，經(jīng)歷了三個(gè)階段，被動(dòng)型的股指期貨期現(xiàn)套利交易系統(tǒng)，在 2010 年戰(zhàn)績(jī)卓越，但隨著 市場(chǎng)的成熟，這種被動(dòng)型基差套利的機(jī)會(huì)和空間逐步消失。永安人轉(zhuǎn)入了積極主動(dòng)的阿爾法套利研究，先后提出了基于市場(chǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的股票估值模型，阿爾法動(dòng)量估值模型、強(qiáng)行業(yè)弱股票的反轉(zhuǎn)模型、低 PB 的價(jià)值策略模型、量?jī)r(jià)關(guān)系 模型等，這些模型采用積極的阿爾法策略，實(shí)證表明能夠取得可觀的超額收益。2011  年，為適合低風(fēng)險(xiǎn)客戶的需求， 永安人又開始了在嚴(yán)格風(fēng)險(xiǎn)管理框架下的對(duì)沖基金類產(chǎn)品研發(fā)，提出了基于相對(duì)價(jià)值套利策略和特殊事件套利策略的 基金產(chǎn)品模型，實(shí)現(xiàn)了在極低風(fēng)險(xiǎn)下穩(wěn)健獲取絕對(duì)收益的產(chǎn)品設(shè)計(jì)目標(biāo)。展望未來，永安人還將在指數(shù)優(yōu)化配置、行業(yè)積極配置、各類金融期貨和期權(quán)對(duì)沖產(chǎn)品設(shè)計(jì)等領(lǐng)域進(jìn)行不斷探索。

保守型機(jī)會(huì)套利產(chǎn)品：股指期現(xiàn)套利交易系統(tǒng)

風(fēng)險(xiǎn)低至幾乎為零；套利空間和機(jī)會(huì)由市場(chǎng)決定；適合風(fēng)險(xiǎn)厭惡型投資者，或短期機(jī)會(huì)型投資者。

由永安期貨和恒生電子聯(lián)合研發(fā)，其中永安負(fù)責(zé)滬深 300 指數(shù)優(yōu)化復(fù)制數(shù)學(xué)模型研究和實(shí)時(shí)優(yōu)化復(fù)制軟件系統(tǒng)開發(fā)，恒生電子負(fù)責(zé)交易平臺(tái)開發(fā)，股指期貨上市首日即投入實(shí)際應(yīng)用，在 2010 年完成套利 5000 多手，取得可觀收益。

由永安完全自主研發(fā)的指數(shù)優(yōu)化復(fù)制模型，運(yùn)用行業(yè)中性策略，有效規(guī)避行業(yè)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)內(nèi)通過數(shù)學(xué)模型選擇部分可交易股票復(fù)制行業(yè)走勢(shì)，實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)行情的動(dòng)態(tài)監(jiān)控和實(shí)時(shí)無替代復(fù)制。

模型產(chǎn)生的套利系統(tǒng)現(xiàn)貨組合股票數(shù)控制在100 至150只之間，樣本內(nèi)跟蹤誤差控制在萬分之五以內(nèi)，樣本外跟蹤誤差控制在20天不超過千分之二，有效地保證了套利組合的精確套利能力和獲利能力。

積極配置型套利產(chǎn)品：特殊事件驅(qū)動(dòng)套利

較好收益預(yù)期，風(fēng)險(xiǎn)中等偏低，配置標(biāo)準(zhǔn)穩(wěn)健，適合對(duì)收益要求較高且有一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者。實(shí)證分析表明，上市公司在并購(gòu)重組、增發(fā)配股、大宗交易、特定股東增減持、以及其他一些特殊事件驅(qū)動(dòng)下，對(duì)股票估值能夠產(chǎn)生一定影響，其中存在大量的套利機(jī)會(huì)。

對(duì)于并購(gòu)重組類公司，通過分析并購(gòu)轉(zhuǎn)股關(guān)系與價(jià)差、現(xiàn)金選擇權(quán)溢價(jià)特征；對(duì)于增發(fā)配股類公司，通過分析增 發(fā)配股的五個(gè)實(shí)施流程的不同市場(chǎng)特征；對(duì)于特定股東增減持，通過分析其行為對(duì)二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)的影響；對(duì)于大宗交易，通過分析大宗交易價(jià)格、主買主賣方對(duì)市場(chǎng)的影響；通過優(yōu)化組合配置，利用股指期貨對(duì)沖系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，積極獲取超額收益。

中國(guó)股市蘊(yùn)含大量的特殊事件套利機(jī)會(huì)，該類策略既可自成獨(dú)立體系，設(shè)立單一管理基金，也可在相對(duì)價(jià)值對(duì)沖套利中使用。

風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖型套利產(chǎn)品：相對(duì)價(jià)值對(duì)沖套利

低風(fēng)險(xiǎn)且可控性強(qiáng)，收益穩(wěn)健，資金容量大，流動(dòng)性好，決策模型化，交易程序化，適合高凈值客戶在低風(fēng)險(xiǎn)水平下追求資產(chǎn)保值和增值的理財(cái)需要。

作為在對(duì)沖基金中最被廣泛使用的相對(duì)價(jià)值套利，永安人提出了嚴(yán)格的三層分級(jí)風(fēng)險(xiǎn)管理框架，和基于中國(guó)股市 的相對(duì)賣空策略，運(yùn)用嚴(yán)謹(jǐn)?shù)慕y(tǒng)計(jì)套利模型，對(duì)同質(zhì)股票進(jìn)行多空配對(duì)交易，為高凈值客戶提供低風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)穩(wěn)健增 值解決方案。

基于指數(shù)復(fù)制的多空配對(duì)套利策略

積極收益型套利產(chǎn)品：阿爾法套利策略研究

較好收益預(yù)期，風(fēng)險(xiǎn)中等偏高，配置積極靈活，適合對(duì)收益要求較高且有一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者。

基于上市公司基本面數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)指標(biāo)，對(duì)公司進(jìn)行相對(duì)估值和預(yù)測(cè)，尋求同質(zhì)公司相對(duì)價(jià)值套利的機(jī)會(huì)。

通過市場(chǎng)數(shù)據(jù)分析，結(jié)合基本面分析，尋找強(qiáng)勢(shì)行業(yè)、動(dòng)量/反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)，或通過股票錯(cuò)誤估值分析尋找套利機(jī)會(huì)，建立基于市場(chǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的股票估值模型，阿爾法動(dòng)量估值模型、強(qiáng)行業(yè)弱股票的反轉(zhuǎn)模型、低 PB 的價(jià)值策略模型、基于相對(duì)成交量的風(fēng)格輪動(dòng)和行業(yè)選擇模型等，在歷史回溯和模擬組合跟蹤中均取得較好的超額收益。

對(duì)該策略的投資感興趣，想要探討合作，請(qǐng)聯(lián)系：0571-88370913   qq群：186011209