各國積極釋放流動性

國內(nèi)：中國人民銀行決定，自2012年7月6日起下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。金融機構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個百分點，一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.31個百分點；并將金融機構(gòu)貸款利率浮動區(qū)間的下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的0.7倍。

國際：7月5日，歐洲央行宣布將基準(zhǔn)利率（主要再融資利率）下調(diào)25個基點至0.75%，隔夜貸款利率下調(diào)25個基點至1.50%，隔夜存款利率下調(diào)25個基點至0%。英國央行宣布追加500億英鎊寬松，目前英國央行已經(jīng)推出3750億英鎊的QE。

7月12日，巴西央行也宣布降息50個基點至歷史最低的8%，并將進(jìn)一步降息大門繼續(xù)敞開。這是巴西央行連續(xù)第8次降息，巴西經(jīng)濟(jì)增長也連續(xù)8個季度放緩。

同日，韓國央行將基準(zhǔn)利率從3.25%下調(diào)至3%。這次韓國央行意外降息是2009年2月以來首次寬松貨幣。

復(fù)蘇之路坎坷 流動性可期

國內(nèi)：中國國家統(tǒng)計局周五(7月13日)公布的數(shù)據(jù)顯示，中國2012年2季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增7.6%，增速較1季度的8.1%放緩，同時創(chuàng)下2009年1季度以來的增幅新低。

中國6月CPI同比增長2.2%，市場預(yù)期增長2.3%，PPI同比下降2.1%，環(huán)比下降0.7%。為進(jìn)一步采取經(jīng)濟(jì)刺激措施騰出了操作空間。

國際：雖近日公布的美國6月的新屋開工數(shù)據(jù)年率增長6.9%，至76萬戶，顯示房地產(chǎn)市場有所改善，但美國勞工部周五公布數(shù)據(jù)顯示，美國6月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加8.0萬人，預(yù)期增加9萬人；美國6月失業(yè)率為8.2%，就業(yè)是美國急需解決的另一個問題，就業(yè)率的高啟更是一個影響政治選舉的因素，就業(yè)問題未解決的情況下勢必會迫使美國政府采取更多措施，這也增強了未來QE3的預(yù)期。

歐債危機之路慢長

歐元區(qū)的問題更是不能用復(fù)蘇二字來表達(dá)了，歐豬五國仍深限泥潭，繼前期鬧得沸沸揚揚的希臘問題在新政府成立得到緩和后，7月13日，由于意大利推行經(jīng)濟(jì)改革的決心受到質(zhì)疑，加之市場信心脆弱和希臘、西班牙流動性風(fēng)險加劇，穆迪評級機構(gòu)決定把意大利長期主權(quán)信用評級從A 3下調(diào)兩個等級至Baa2，同時維持評級展望為負(fù)面。其實，自從歐債危機爆發(fā)以來這一接力棒就從未間斷，只是誰作主角的問題，這種危機的漫延還在繼續(xù)，圖一所示是后期歐豬五國后期到2013年底債務(wù)到期數(shù)據(jù)，后面還有更艱巨的還債任務(wù)，不是靠勒緊褲腰帶跟人借錢能了事的，而且后期債務(wù)還會不斷增長，實體經(jīng)濟(jì)沒有實質(zhì)的增長來增加營收，某些國家能不能度過這個難關(guān)還是個未知數(shù)。

操作建議：各國流動性釋放之門已經(jīng)打開，但對實體經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)需要時間，歐元區(qū)問題重重，意大利大有接力希臘之勢，美國對QE3的推出問題表現(xiàn)曖昧，后期重點關(guān)注美國就業(yè)情況的變化，白銀具有工業(yè)與金融雙重屬性，各國流動性若能持續(xù)釋放終會傳導(dǎo)到工業(yè)需求，消化前期高庫存。加之歐債問題以及伊朗的不穩(wěn)定因素帶來避險需求將支撐后期白銀價格，趨勢性行情還需等待美國對QE3問題的態(tài)度。操作上美白銀2600美分以上日內(nèi)短多為主，中線觀望。