青睞雙向交易機(jī)制

隨著交易品種的豐富和創(chuàng)新業(yè)務(wù)推出進(jìn)度的加快，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)已成為資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)配置資產(chǎn)和對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的重要領(lǐng)域。今年以來(lái)，不少證券陽(yáng)光私募就因國(guó)內(nèi)股市的不景氣而紛紛轉(zhuǎn)戰(zhàn)期貨市場(chǎng)，并取得了較好的收益。在行業(yè)人士看來(lái)，陽(yáng)光私募轉(zhuǎn)戰(zhàn)期市，不僅有利于期市投資者結(jié)構(gòu)的完善，而且還有助于未來(lái)期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的順利開(kāi)展。

雙向交易機(jī)制受陽(yáng)光私募青睞

投資期貨市場(chǎng)的“頡昂商品對(duì)沖1期”以98.13%的回報(bào)率摘得2012年上半年陽(yáng)光私募投資業(yè)績(jī)冠軍，其收益率遠(yuǎn)超其他仍在股市征戰(zhàn)的陽(yáng)光私募。該產(chǎn)品管理人周亞?wèn)|告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，“頡昂商品對(duì)沖1期”管理的資金規(guī)模近7000萬(wàn)元，上半年投資了包括銅、橡膠、白銀、期指等在內(nèi)的多個(gè)期貨品種，其中70%的收益是通過(guò)做空工業(yè)品而獲得的。

“基于對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的研判，我們上半年制定了兩個(gè)策略：一是在控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，以低杠桿做空包括銅在內(nèi)的主要工業(yè)品；二是在政策頻出的5月至6月，以多品種對(duì)沖策略獲取穩(wěn)定收益?！敝軄?wèn)|說(shuō)。

“之所以專(zhuān)注于投資期貨市場(chǎng)，主要是看中了它特有的雙向交易機(jī)制?！敝軄?wèn)|表示，對(duì)沖策略在期貨市場(chǎng)非常容易實(shí)現(xiàn)，眼下的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境也決定了對(duì)沖策略更利于分散市場(chǎng)中的風(fēng)險(xiǎn)，獲取穩(wěn)定收益。“與股票相比，商品本身有價(jià)值、有成本、有供給、有需求，對(duì)這些相關(guān)因素的研究相對(duì)比較客觀，研究成果也更容易轉(zhuǎn)化為投資收益”。

陽(yáng)光私募與期貨公司有很大合作空間

期貨公司資管業(yè)務(wù)開(kāi)閘在即，與陽(yáng)光私募的合作也將迎來(lái)快速發(fā)展期。北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)胡俞越認(rèn)為，期貨公司可以邀請(qǐng)優(yōu)秀的陽(yáng)光私募加入到自己的資產(chǎn)管理平臺(tái)中，借助其良好的業(yè)績(jī)來(lái)拓展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

談及與期貨公司的合作，一位陽(yáng)光私募人士表示，期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)才剛起步，雙方今后的合作和發(fā)展空間很大。“雙方在研究、咨詢(xún)、客戶(hù)等方面都會(huì)有合作機(jī)會(huì)，陽(yáng)光私募可以擔(dān)任期貨公司資管業(yè)務(wù)的投資顧問(wèn)”。

在周亞?wèn)|看來(lái)，資管業(yè)務(wù)開(kāi)展初期，期貨公司應(yīng)降低投資杠桿率，設(shè)置較高的止損線(xiàn)，同時(shí)控制好凈值回調(diào)幅度。據(jù)他介紹，“頡昂商品對(duì)沖1期”的投資杠桿一般在3倍以下，最高不超過(guò)5倍，止損線(xiàn)為0.7，凈值回調(diào)幅度在30%以?xún)?nèi)。

上述陽(yáng)光私募人士還建言監(jiān)管部門(mén)，希望能支持專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的發(fā)展，適時(shí)推出期貨投資基金?！澳壳拔覈?guó)已是大多數(shù)原材料的主要生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)，但并不擁有其定價(jià)權(quán)?？梢宰屵@些專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)通過(guò)專(zhuān)業(yè)化的研究和投資，來(lái)提升國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格在國(guó)際市場(chǎng)的影響力”。